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- Die Märkte beginnen zu erkennen, dass die Inflation nicht nur zyklisch ist, sagte der Ökonom Mohamed El-Erian.
- Er fügte hinzu, dass die Märkte „die Fed als Geisel genommen“ hätten und auf eine Wende bis zu Powells Rede letzte Woche hofften.
- Die Aktien müssen möglicherweise weiter fallen, um die bekräftigte restriktive Haltung der Fed vollständig einzupreisen.
Der S&P 500 ist seit seiner Mitte-Sommer-Rallye um 7 % eingebrochen, was ein Zeichen dafür ist, dass die Märkte beginnen zu erkennen, dass die Inflation nicht zyklisch ist, und die Anleger nicht in der Lage sein werden, die Federal Reserve zu einer gemäßigten Wende zu drängen, so Top-Ökonom Mohamed El -Erian sagte.
„Ich glaube nicht, dass es Zweifel gibt, dass der Markt die Fed lange Zeit als Geisel genommen hat“, sagte El-Erian in einem Interview mit CNBC am Freitag.
Als der Verbraucherpreisindex im Juli einen etwas kühleren Inflationswert von 8,5 % zeigte, setzte dies die Aktien auf eine kurze Rallye bis zu Powells Rede in Jackson Hole, wo der Chef der Zentralbank betonte, dass die Fed bei ihrer Mission, die Preise zu senken, keine Kompromisse eingehen würde.
El-Erian sagte, diese Botschaft habe den Marktoptimismus zu Recht gedämpft, hauptsächlich weil die Fed den Märkten konsistentere Botschaften gegeben habe.
„Diese Konstanz ist alles auf HFL zurückzuführen: Höher für länger“, sagte er und bezog sich auf Powells Aussagen zu Zinserhöhungen in Jackson Hole. “Je mehr Fed-Beamte es wiederholen, desto mehr wird es vom Markt eingepreist.”
El-Erian war ein lautstarker Kritiker der verspäteten Reaktion der Fed auf die Inflation und warnte zuvor, dass die Rally im Juli verfrüht sei. Der Wirtschaftswissenschaftler hat Powell und der Fed seit Jackson Hole jedoch mehr Beachtung geschenkt, da er sagt, dass dies den Anlegern klar gemacht hat, dass Inflation nicht nur ein Blitz auf dem Radar ist.
„Was sich grundlegend geändert hat, ist die Inflation. Sobald Sie eine Inflationsrate von 8,5 % einbringen, verschwindet plötzlich die Fähigkeit des Marktes, die Fed als Geisel zu halten. Und ich denke, das ist es, was der Markt allmählich zu erkennen beginnt. Dies ist nicht die alte Zeit Die Inflation hat die Gleichung grundlegend verändert“, fügte er hinzu.
Aber der jüngste Einbruch der Aktien bedeutet nicht, dass der Markt nicht immer noch darauf hofft, dass die Fed von ihrem restriktiven Kurs abweicht. Der größte Teil des Einbruchs konzentrierte sich laut El-Erian auf die Märkte für festverzinsliche Wertpapiere, und andere Märkte werden ebenfalls fallen müssen, insbesondere da die Fed eine weitere potenzielle Zinserhöhung um 75 Basispunkte im September ins Auge fasst.
Während der Ökonom glaubt, dass die Fed auf dem richtigen Weg ist, betonte er, dass die Zentralbanker den Märkten auch erklären müssten, warum sie ihre anfängliche Inflationsprognose „so falsch“ gemacht hätten, und die Transparenz darüber erhöhen müssten, wie sie zukünftige Prognosen erstellen würde.