TDie überarbeitete Version des Internationalen Währungsfonds Weltwirtschaftsausblick ist ernüchternd. Es ist selten, dass die Organisation ihre Prognosen für das Wirtschaftswachstum nur ein Quartal nach Beginn des Kalenderjahres stark nach unten revidiert. Doch in diesem Fall hat sie dies für 86 % ihrer 190 Mitgliedsländer getan, was zu einem Rückgang des globalen Wachstums um fast einen Prozentpunkt für 2022 führte – von 4,4 % auf 3,6 %. Darüber hinaus wird diese Prognose von einem deutlichen Anstieg der prognostizierten Inflation begleitet, und all diese schlechten Nachrichten sind in eine Hülle tieferer Unsicherheit verpackt. Die Risikobilanz ist nach unten gerichtet, und die Ungleichheit wird sich innerhalb und zwischen den Ländern voraussichtlich verschärfen.
Die WEO-Revision erregt große mediale Aufmerksamkeit. Der Schwerpunkt liegt verständlicherweise auf dem relativ großen Umfang der Revisionen für das laufende Jahr, von denen die meisten mit den nachteiligen wirtschaftlichen Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine zusammenhängen. Der Krieg hat die Versorgung gestört von Mais, Gas, Metallen, Öl und Weizen sowie die Erhöhung des Preises kritischer Inputs wie z Dünger (das aus Erdgas hergestellt wird). Diese Entwicklungen haben dazu geführt Warnungen einer sich abzeichnenden globalen Ernährungskrise und einer starken Zunahme des Welthungers. Angesichts des Ausmaßes der Störungen würde es mich nicht überraschen, wenn der IWF später in diesem Jahr seine Wachstumsprognosen – insbesondere für Europa – weiter nach unten revidieren würde.
Aber so wichtig diese 2022-Effekte sind, insbesondere wenn es um die Auswirkungen auf gefährdete Bevölkerungsgruppen und fragile Länder geht, müssen wir auch den 2023-Ausblick des IWF im Auge behalten. Die Prognose für das nächste Jahr weist auf ein nicht weniger wichtiges mittelfristiges Problem hin: die weltweit verlorene Potenz von Wachstumsmodellen. Der IWF erwartet nicht, dass seine deutliche Abwärtskorrektur des globalen Wirtschaftswachstums für 2022 im Jahr 2023 ausgeglichen wird. Stattdessen hat er seine Prognose für das nächste Jahr von 3,8 % auf 3,6 % gesenkt, wobei diese Korrekturen für Industrie- und Entwicklungsländer gelten.
Die Implikation ist, dass die Wirtschaftsmotoren der Welt stottern. Dieses Problem ist in einem derart schwankenden Betriebsumfeld besonders besorgniserregend, da es bedeutet, dass die vorherrschenden Wachstumsmodelle der Aufgabe nicht gewachsen sind, Volkswirtschaften durch unvorhergesehene negative Schocks zu ziehen. Erschwerend kommt hinzu, dass es denselben Modellen auch nicht gelungen ist, in weniger stressigen Zeiten ein angemessenes Maß an inklusivem Wachstum aufrechtzuerhalten.
Drei große säkulare Entwicklungen sind für die lauen Aussichten verantwortlich: die sich verändernde Natur der Globalisierung; die anhaltende Abhängigkeit von künstlichen Wachstumsboostern; und das langfristige Versäumnis, in die Quellen nachhaltigen Wachstums zu investieren.
Die wirtschaftliche und finanzielle Globalisierung hat sich in einer Weise entwickelt, die es für die nationalen Volkswirtschaften schwieriger macht, den internationalen Handel und ausländische Direktinvestitionen für das inländische Wachstum zu nutzen. Während die Pandemie Fragen zur Verbreitung und potenziellen Schwachstellen grenzüberschreitender „Just-in-Time“-Lieferketten aufwarf, sei daran erinnert, dass Handels- und Investitionsbeschränkungen schon lange vor dem Auftreten von Covid-19 zunahmen. Der Handelskrieg zwischen den USA und China war geprägt von der Rückkehr hoher Zölle und anderer protektionistischer Maßnahmen, die weitreichende Folgewirkungen auf die gesamte Weltwirtschaft hatten.
Darüber hinaus sind diese Entwicklungen zu einer Zeit erfolgt, in der viele Länder mit strengeren politischen Auflagen konfrontiert sind. Einer Rückkehr zu konventionellen und unkonventionellen geldpolitischen Impulsen steht nun eine hohe und anhaltende Inflation entgegen. Wie der IWF feststellt, konfrontiert dieses neue Umfeld die Zentralbanken mit sehr heiklen und problematischen politischen Kompromissen und setzt die Realwirtschaft den potenziellen Unwägbarkeiten der Finanzmarktvolatilität aus.
Obwohl der Spielraum für fiskalische Maßnahmen weniger begrenzt ist als für monetäre Maßnahmen, ist er nicht gut auf die Länder verteilt. Während die Regierungen ihre Feuerkraft einsetzen sollten, um die am stärksten gefährdeten Teile ihrer Bevölkerung zu schützen, sehen sich einige bereits mit besorgniserregenden Schuldenständen konfrontiert.
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Diese Entwicklungen fallen in vielen Ländern mit einer Zeit geringen Produktivitätswachstums zusammen, die auf vergangene und anhaltende Versäumnisse zurückzuführen ist, in die Triebkräfte echten Wachstums zu investieren, einschließlich der physischen Infrastruktur und des Humankapitals.
Der Bericht des IWF ist eine wichtige Erinnerung für die politischen Entscheidungsträger, dass sie viel mehr Aufmerksamkeit auf die Generierung von Innovationen, die Verbesserung der Produktivität und die Stärkung der anderen Triebkräfte eines robusten, integrativen Wirtschaftswachstums richten müssen. Andernfalls wird das Risiko einer mittelfristigen Wachstumsstagnation unangenehm hoch. In einer Welt, die bereits erheblichen klimatischen, wirtschaftlichen, finanziellen, institutionellen, politischen und sozialen Herausforderungen ausgesetzt ist, können wir uns das nicht leisten.
Mohamed El-Erian, Präsident des Queens’ College der University of Cambridge, ist Professor an der Wharton School der University of Pennsylvania