© Reuters. DATEIFOTO: Menschen laufen um die New Yorker Börse in New York, USA, 29. Dezember 2023. REUTERS/Eduardo Munoz/Archivfoto
Von David Randall und Lewis Krauskopf
NEW YORK (Reuters) – Einige Anleger überlegen bereits, wie sich die US-Präsidentschaftswahl 2024 auf die Märkte auswirken könnte, da der Sieg des ehemaligen Präsidenten Donald Trump bei den Vorwahlen der Republikaner in New Hampshire ihn einem Rückkampf mit dem demokratischen Präsidenten Joe Biden näher bringt
Jede Berechnung, wie Aktien, Anleihen und Währungen auf die Ergebnisse der November-Abstimmung reagieren könnten, ist mit Vorbehalten verbunden – insbesondere da es noch früh im Jahr ist und die Wettmärkte uneinig sind, welcher Kandidat sich durchsetzen wird. Die meisten Anleger glauben auch, dass Einflussfaktoren wie die Politik der Federal Reserve, der Konjunkturzyklus und die Unternehmensgewinne langfristig für die Märkte von größerer Bedeutung sein werden.
Dennoch sind die Erwartungen einiger Strategen an politisch bedingte Bewegungen der Vermögenspreise rund um die Abstimmung im Jahr 2024 hoch, wobei Goldman Sachs sagte, dass die Wahl ein „großes Marktereignis“ sein könnte.
Sameer Samana, leitender globaler Marktstratege am Wells Fargo Investment Institute, sagte, eine zweite Amtszeit von Biden oder Trump könnte den Fokus stärker auf Themen konzentrieren, die sie bereits in ihrer ersten Amtszeit betont hatten, wie Steuersenkungen für Trump und Umweltausgaben für Biden.
„Keiner von beiden hat sich in Bezug auf seine Philosophie und seine Ziele wirklich sehr verändert. Wenn überhaupt, könnten sie sich stärker auf sie stützen“, sagte er.
Die Stimmung auf dem Markt ist vorerst gut. Nach einer wilden zweijährigen Fahrt steht der Index auf einem Allzeithoch, basierend auf der Erwartung, dass die Fed die Zinsen später in diesem Jahr senken wird, solange die Wirtschaft robust bleibt. Wetten auf eine Lockerung der Fed haben auch dazu geführt, dass die Renditen von Staatsanleihen, die sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln, von den 16-Jahres-Höchstständen des letzten Jahres abgesunken sind.
FOKUS AUF STEUERN
Niedrigere Steuern könnten den Aktienmärkten einen umfassenden Aufschwung verleihen, wenn Trump gewinnt und es gelingt, seine Senkungen aus dem Jahr 2017 dauerhaft durchzusetzen – obwohl Befürchtungen vor einem wiederauflebenden Handelsstreit mit China einige dieser Gewinne ausgleichen könnten, schrieben Analysten von TD Securities in einem aktuellen Bericht. Trump hat vorgeschlagen, die Zölle generell um 10 % zu erhöhen, um die US-Produktion anzukurbeln.
Steuersenkungen könnten auch Ängste vor wachsenden Haushaltsdefiziten schüren und die Preise für Staatsanleihen belasten, indem sie die Laufzeitprämie in die Höhe treiben – ein Maß für die Entschädigung, die Investoren für das Halten langfristiger Anleihen verlangen, schrieb das Unternehmen.
Die Ratingagentur Fitch stufte im vergangenen Sommer die höchste Kreditwürdigkeit der US-Regierung herab und verwies dabei auf Faktoren wie die erwartete Verschlechterung der Finanzlage in den kommenden Jahren.
Laut den Analysten von TD könnte ein Biden-Sieg höhere Unternehmenssteuern bedeuten, was sich möglicherweise negativ auf die Aktien auswirken könnte. Das Ausmaß, in dem ein Kandidat in der Lage sei, seine jeweilige Politik durchzusetzen, könne durchaus davon abhängen, welche Partei die Kontrolle über das Repräsentantenhaus und den Senat erlangt, fügten sie hinzu.
Aktien von Solaraktien und anderen Unternehmen für erneuerbare Energien – von denen viele durch höhere Zinssätze unter Druck geraten sind – dürften von einer Wiederwahl Bidens profitieren, da Biden voraussichtlich Initiativen für saubere Energie unterstützen wird, sagte King Lip, Chefstratege bei Baker Avenue Vermögensverwaltung.
„Mit sinkenden Zinsen und anhaltend hohen Staatsausgaben für diese Projekte … denke ich, dass die Branche der sauberen Energien unter einer zweiten Biden-Regierung tatsächlich recht gut abschneiden kann“, sagte Lip.
Analysten von Neuberger Berman sagten unterdessen, dass ein Wahlsieg der Republikaner eine „erhebliche Erholungsrallye“ für große Pharmaunternehmen auslösen könnte, bei denen es weniger wahrscheinlich sei, dass Arzneimittelpreiskontrollen im Rahmen des Inflation Reduction Act eingeführt würden.
„Als ein auf das Inland ausgerichteter Sektor könnten Gesundheitsdienstleistungen … ein Schutz vor der Handelspolitik einer Trump-Regierung sein“, schrieb Joseph Amato, Chief Investment Officer für Aktien bei Neuberger.
Einige mit Trump verbundene Aktien haben bereits deutliche Bewegungen erlebt: Die Aktien von Digital World Acquisition, dem Blankoscheckunternehmen, das seine Social-Media-Plattform an die Börse bringen will, stiegen am Montag sprunghaft an, nachdem der Gouverneur von Florida, Ron DeSantis, seine Präsidentschaftskandidatur für 2024 beendet hatte, obwohl sie diese inzwischen zurückgefahren haben Gewinne.
Auf den Devisenmärkten sagten die Strategen von Goldman Sachs, dass eine Trump-Präsidentschaft den US-Dollar stärken könnte. Ihre Analyse, die eine Phase der Dollarstärke nach Trumps Sieg im Iowa-Caucus am 15. Januar untersuchte, „deutet darauf hin, dass Trumps Handels- und internationale Agenda letztendlich weitere 5–10 % des Aufwärtspotenzials für den USD wert sein könnte, falls …“ Trump-Präsidentschaft“, schrieben sie in einem Bericht vom 22. Januar.
Strategen warnten jedoch davor, dass die Märkte mögliche Ergebnisse so weit vor dem Wahltag nur langsam einpreisen könnten.
„Bei den letzten Wahlen kam es wirklich auf den Punkt“, sagte Samana von Wells Fargo. „Ich glaube nicht, dass der Markt große Wetten auf eines von beiden eingehen wird, es sei denn, es sieht so aus, als würde es einen Ausreißer geben.“