AP
- Die größten Wall-Street-Akteure haben in der Vergangenheit immer nur Mitarbeiter einer bestimmten College-Klasse eingestellt.
- Steve Hanke von Johns Hopkins bringt seinen Schülern einen Ansatz im Buffett-Stil zur Unternehmensbewertung bei.
- Sie beschäftigen sich mit Finanzberichten, bewerten die Gehälter von Führungskräften, erstellen Cashflow-Modelle und führen Simulationen durch.
Die größten Unternehmen der Wall Street Ich liebe es, zu engagieren von einem bestimmte College-Klasse. Der Fokus des Professors darauf, seinen Studenten beizubringen, wie man Unternehmen wie Warren Buffett bewertet, könnte erklären, warum.
Steve Hanke lehrt seit über 20 Jahren „Applied Economics & Finance“ an der Johns Hopkins. Er wählt die Studenten für seine Klasse sorgfältig aus und praktisch alle nehmen nach ihrem Abschluss Stellenangebote von Top-Banken und Hedgefonds entgegen.
Hanke ist seit über 50 Jahren Professor an der Johns Hopkins University sowie Währungs- und Rohstoffhändler. Der erfahrene Ökonom ist ein ehemaliger Berater von Präsident Ronald Reagan und ehemaliger Präsident des Toronto Trust Argentina, dem Investmentfonds mit der weltweit besten Performance im Jahr 1995.
In seinem Spezialkurs lernen die Schüler zunächst, anhand der Jahres- und Quartalsberichte von Unternehmen Discount-Cashflow-Modelle von Grund auf zu erstellen. Als nächstes wird ihnen beigebracht, Monte-Carlo-Simulationen durchzuführen, um potenzielle Szenarien zu generieren, die es ihnen ermöglichen, die wahrscheinliche Preisspanne für die Aktie eines Unternehmens zu bestimmen und die Wahrscheinlichkeit einer Aufwärts- oder Abwärtsbewegung seiner Aktien abzuschätzen.
Hankes Studenten untersuchen außerdem die Erwartungen des Marktes an eine Aktie auf der Grundlage ihres aktuellen Kurses, analysieren die Kapitalrenditen von Unternehmen und kritisieren, wie ihre Chefs bezahlt werden. Sie berücksichtigen alles von der Kapitalallokation und der Verschuldung bis hin zur Aktienemission, Geschäftsabwicklung und Aktionärsrenditen. Sie verfeinern ihre Modelle über mehrere Wochen hinweg auf der Grundlage von Feedback und weiterer Recherche und müssen vor der Klasse eine Anlagethese verteidigen, die sie auf die Arbeit als Analysten vorbereitet.
Buffett, der CEO von Berkshire Hathaway, verfolgt einen ähnlichen Ansatz bei der Bewertung eines Unternehmens. Er brütet über den Finanzdaten des Unternehmens, versucht vorherzusagen, wie es in zehn Jahren aussehen wird, und beurteilt die Qualität und Vergütung seines Managements.
„Es folgt weitgehend der Denkweise von Buffett über Investitionen in Unternehmen“, sagte Hanke gegenüber Insider über seinen Kurs. Er beschrieb die Erstellung eines Cashflow-Modells als „sehr Buffett-mäßig“ und sagte: „Mir ist klar, dass Buffett in seinem Kopf die gleiche Art von Monte-Carlo-Simulation durchläuft.“
Buffett nimmt auch in der empfohlenen Literaturliste für Hankes Kurs einen großen Platz ein. Es enthält „Poor Charlie’s Almanack“ – eine Weisheitssammlung von Buffetts Geschäftspartner Charlie Munger – und „The Intelligent Investor“ von Benjamin Graham, Buffetts verstorbenem Professor und Mentor. Es enthält auch eine Empfehlung für Studenten, Buffetts Partnerschaftsbriefe zu lesen.
Portia Crowe/Insider
Hanke legt Wert darauf, viele der wichtigsten Lehren Buffetts mit seinen Schülern zu teilen. In einer E-Mail an Insider listete er mehrere Lektionen der Investment-Ikone auf, die auf „Warren Buffett Speaks: Wit and Wisdom from the World’s Greatest Investor“ von Janet Lowe basieren, und äußerte seine Ansichten dazu. Hier sind einige der wichtigsten:
1. Seien Sie klug bei der Kapitalallokation — „Ich lege großen Wert darauf, wie Studierende die Entscheidungen im Zusammenhang mit der Kapitalallokation analysieren sollten. Das ist die Devise.“
2. Hören Sie auf den Ruf der Gelegenheit– „Wenn Mr. Market einen Preis deutlich unter dem inneren Wert eines Unternehmens hochwirft, dann greifen Sie zu.“
3. Verdienst, Verdienst Verdienst — „Ich würde hinzufügen: Free Cashflow, Free Cashflow, Free Cashflow.“
4. Vermeiden Sie Risiken, spielen Sie nicht — „Deshalb verknüpfe ich Monte-Carlo-Simulationen mit meinen diskontierten Free-Cashflow-Modellen. So können Sie einen Blick auf die Wahrscheinlichkeiten werfen und die Chancen zu Ihren Gunsten abschätzen.“
5. Vermeiden Sie übermäßige Schulden — „Es gibt nichts Wichtigeres als eine solide Bilanz.“
6. Sei geduldig — „Ich habe gelernt, sehr lange mit einem Schritt zu warten – oft Jahre.“
7. Seien Sie vorsichtig gegenüber der Wall Street – „95 % von dem, was die plappernde Klasse der Wall Street zu sagen hat, sind entweder falsch oder irrelevant.“
8. Machen Sie sich keine Gedanken über die Mathematik — „Vergessen Sie die komplizierten Algorithmen. Lernen Sie, Bilanzen und Geschäftsberichte zu lesen.“
9. Bewundern Sie Sparsamkeit — „Vermeiden Sie Verschwendung und Angeberei. Arbeitspferde und Kriegspferde schlagen immer Showpferde.“
10. Bleiben Sie bei der Qualität — „Bleiben Sie bei guten Leuten und Unternehmen und Sie werden nichts falsch machen.“
11. Machen Sie sich keine Sorgen um Diversifizierung — „Wenn Sie wissen, was Sie tun, ist es am besten, große Wetten auf ein paar Investitionen zu platzieren, die Sie gut kennen und die eine Outperformance versprechen.“
Ganz gleich, ob sie sich mit den Fundamentaldaten eines Unternehmens befassen, die Vergütung von Führungskräften beurteilen oder Vorsicht und Disziplin walten lassen, Hankes Studenten verfolgen bei der Bewertung eindeutig einen Ansatz im Buffett-Stil. Das kommt ihnen wahrscheinlich zugute, wenn sie um einen begehrten Job an der Wall Street wetteifern.