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Investing.com – Auf die längerfristig höhere Zinspolitik der Federal Reserve wird ab Juni nächsten Jahres eine Reihe von Zinssenkungen folgen, die „deutlich über die Markterwartungen hinausgehen“, sagt Morgan Stanley und geht davon aus, dass die Fed eine sanfte Landung erreichen wird während es sich auf die letzte Meile begibt, um die Inflation auf das Zielniveau einzudämmen.
Die Zinssenkungsprognosen nehmen Fahrt auf
Es wird erwartet, dass die Fed im nächsten Jahr vier Zinssenkungen um 25 Basispunkte vornimmt und die Zinsen von 5,375 % auf 4,375 % im Jahr 2024 senkt, prognostiziert Morgan Stanley, gefolgt von acht Senkungen im Jahr 2025, wodurch der Leitzins bis Ende 2025 auf 2,375 % angehoben wird.
Das liegt über den aktuellen Markterwartungen, dass der Leitzins der Fed im nächsten Jahr in einer Spanne von 4,50 % bis 4,75 % bzw. 4,625 % in der Mitte liegen wird, was auf drei Zinssenkungen für das nächste Jahr schließen lässt. Und deutlich über den eigenen Prognosen der Fed für zwei Zinssenkungen im Jahr 2024.
Andere haben sich jedoch für eine mutigere Prognose entschieden: UBS rechnet mit Senkungen um 275 Basispunkte im nächsten Jahr, während Goldman Sachs einen vorsichtigeren Ausblick beibehielt und eine einzige Zinssenkung ab dem vierten Quartal nächsten Jahres vorsah.
Die sanfte Landung bleibt als „Hortung von Arbeitskräften“ zur Stützung des Arbeitsmarktes im Spiel
Die Erwartung tieferer Zinssenkungen als erwartet dürfte auf die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums zurückzuführen sein, die durch die längerfristig höhere Zinspolitik der Fed verursacht wird.
Diese Verlangsamung wird jedoch, so prognostiziert Morgan Stanley, durch einen Arbeitsmarkt in Schach gehalten, der die Verbraucherausgaben stützen wird, da Unternehmen Arbeitskräfte horten und mehr Menschen in den Arbeitsmarkt eintreten.
„Wir gehen davon aus, dass sich das Beschäftigungswachstum in den Jahren 2024 und 2025 verlangsamt, aber die Hortung von Arbeitskräften wird dazu beitragen, die Arbeitslosenquote niedrig zu halten, was unsere Forderung nach einer sanften Landung untermauert“, sagte Morgan Stanley und prognostizierte eine Verlangsamung des BIP von geschätzten 2,5 % im Jahr 2023 auf 1,6 % im Jahr 2024 und 1,4 % im Jahr 2025.
Erholung der Lieferkette, strengere finanzielle Bedingungen zur Förderung des Desinflationszyklus
Während die Fed auf die letzte Meile der Inflation starrt, kann die Zentralbank auf zwei Hauptkräfte zählen, um den Desinflationstrend fortzusetzen: die verzögerte Wirkung der Erholung der Lieferkette im Laufe des Jahres 2024 und eine schwächere Nachfrage.
Die Verbesserungen in der globalen Lieferkette – die während der Pandemie verstopft war und zu einem Anstieg der guten Preise beitrug – werden den Desinflationstendenz fortsetzen, der durch sinkende Warenpreise angeführt wird, zu einer Zeit, in der auch die Verbrauchernachfrage nachlässt.
„Wir rechnen im Prognosezeitraum mit negativen monatlichen Werten der Kerngüterinflation“, sagte Morgan Stanley.
Wie sieht es mit der „klebrigen“ Dienstleistungsinflation aus, während sich die Fed auf den letzten Weg zum Inflationsziel begibt?
Während eine anhaltende Verlangsamung der Güterinflation von vielen begrüßt wird, hat die Fed die „Super-Kern“-Inflation oder die Dienstleistungsinflation ohne Wohnraum als ihr Hauptaugenmerk angegeben und auf den Arbeitsmarkt und die Löhne als wichtige Preisquelle hingewiesen Drücke.
Morgan Stanley glaubt jedoch, dass der Zusammenhang zwischen Arbeitsmärkten und Inflation weniger klar sei.
Die Transportdienstleistungen, die weniger vom Lohndruck als vielmehr von den Kfz-Versicherungsprämien betroffen sind, waren nach Angaben der Bank einer der Haupttreiber der „Super-Kern“-Inflation und dürften zum Glück für die Fed langsam verlaufen.
Kfz-Versicherungsunternehmen haben ihre Prämien erhöht, um den Einbruch der Margen durch historisch hohe Verluste abzumildern, aber in Zukunft werden die hohen Kfz-Versicherungskosten irgendwann auf „historische Werte sinken, wenn die Unternehmen die Anpassung der Versicherungsprämien abschließen“, sagte Morgan Stanley.
„Wir gehen davon aus, dass sich die PCE-Kerninflation von 3,5 % im Jahr 2023 auf 2,4 % im nächsten Jahr und auf 2,1 % im Jahr 2025 verlangsamt.“ fügte es hinzu.