Erklärer – Darstellung des Wirtschaftsdatenflusses der Fed von Reuters

Von Howard Schneider

(Reuters) – Die Federal Reserve hat ihren Leitzinssatz für Tagesgeld auf ihrer geldpolitischen Sitzung vom 19. bis 20. September stabil gehalten. Neue Daten werden darüber entscheiden, ob die US-Notenbank weiterhin an ihrem Kurs vom 31. Oktober bis 31. November festhält. 1 Sitzung oder fahren Sie mit einer weiteren Tariferhöhung fort.

Der Leitzins der Fed wurde von nahezu Null im März 2022 auf 5,25 % bis 5,50 % angehoben, und die Inflation, gemessen am bevorzugten Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) der Fed, lag im August bei 3,5 %, verglichen mit einem Höchststand von 7 % letzten Sommer.

Fed-Chef Jerome Powell sagte, die Teile des „Puzzles“ der niedrigen Inflation könnten zusammenpassen, aber er traut dem noch nicht.

Hier ist ein Leitfaden zu einigen Zahlen, die die politische Debatte prägen:

BESCHÄFTIGUNG (Veröffentlicht am 6. Oktober, nächste Veröffentlichung am 3. November):

Das Beschäftigungswachstum im September übertraf die Erwartungen, was für die Fed-Beamten eine verwirrende Wendung darstellte, da sie dachten, der Arbeitsmarkt habe begonnen, sich abzukühlen, was wahrscheinlich die Argumente für eine weitere Zinserhöhung bestärkte. Die Arbeitgeber haben im vergangenen Monat 336.000 Arbeitsplätze geschaffen, fast doppelt so viel wie die von Reuters befragten Ökonomen erwartet hatten. Bei den Revisionen der Vormonate ging es um die Hinzufügung von 119.000 Arbeitsplätzen zu den Gesamtzahlen für Juli und August. Damit wurde ein Trend umgekehrt, den Fed-Beamte als Zeichen dafür bezeichneten, dass der Arbeitsmarkt wieder ins Gleichgewicht kommt. Die Arbeitslosenquote blieb konstant bei 3,8 %.

Die Stundenlöhne stiegen im Jahresvergleich immer noch kräftig um 4,2 %, obwohl die monatliche Veränderung von 0,2 % geringer ausfiel.

OFFENE STELLEN: (Veröffentlicht am 3. Oktober, nächste Veröffentlichung am 1. November)

Powell behält die Studie „Job Openings and Labor Turnover Survey“ (JOLTS) des Arbeitsministeriums genau im Auge, um Informationen über das Ungleichgewicht zwischen Arbeitskräfteangebot und -nachfrage und insbesondere über die Anzahl offener Stellen für jede Person zu erhalten, die keinen Job hat, aber auf der Suche nach einem ist. Diese Kennzahl hielt an ihrem Abwärtstrend im August fest, da die Zinserhöhungen der Fed die Arbeitsmarktnachfrage gebremst haben. Mittlerweile liegt es bei etwa 1,5 zu 1, verglichen mit fast zwei Arbeitsplätzen für jeden Arbeitssuchenden während des größten Teils des Jahres 2022. Niveaus um 1,2 galten vor der Coronavirus-Pandemie als knapp für den US-Arbeitsmarkt.

INFLATION (Veröffentlicht am 29. September, nächste Veröffentlichung am 12. Oktober):

Ein wichtiges Inflationsmaß ist im August gesunken, was zu dem beitrug, was nach Ansicht vieler Ökonomen wahrscheinlich eine stetige Desinflation sein dürfte. Der PCE-Preisindex, ohne die schwankenden Lebensmittel- und Energiekosten, stieg im Jahresvergleich um 3,9 %, verglichen mit 4,3 % im Juli, und die jüngsten monatlichen Steigerungen lagen im Durchschnitt nahe dem 2 %-Ziel der Fed. Die Gesamtrate stieg zwar leicht an, von 3,4 % auf 3,5 %, allerdings war dies größtenteils auf die Energiekosten zurückzuführen. Die Fed nutzt die PCE-Maßnahmen, um ihr Inflationsziel festzulegen, aber der Rückgang der „Kern“-Maßzahl wird als Beweis für künftig langsamere Preissteigerungen gewertet.

Die Verbraucherpreisinflation stieg den zweiten Monat in Folge auf 3,7 % im August gegenüber 3,2 % im Juli. Der Anstieg war jedoch größtenteils auf höhere Gaspreise zurückzuführen, die volatil sein können und die von Fed-Beamten bei der Analyse der Preistrends außer Acht gelassen werden. Noch wichtiger für die Zentralbank ist, dass die zugrunde liegende „Kerninflation“, bereinigt um Energie- und Lebensmittelkosten, ihren Rückgang fortsetzte und im Jahresvergleich auf 4,3 % fiel, verglichen mit 4,7 % im Juli.

Obwohl das Gesamtbild etwas gemischt ist, ändern die Inflationsdaten der letzten Monate wahrscheinlich nichts an den politischen Aussichten. Aber es verdeutlicht, wie lange es dauern kann, bis die Fed-Beamten zuversichtlich sind, dass die Inflation weiter sinken wird.

INFLATIONSERWARTUNGEN (Veröffentlicht am 29. September, nächste Veröffentlichung am 13. Oktober)

Die Schätzungen der Verbraucher hinsichtlich der durchschnittlichen Inflation in den nächsten 12 Monaten und den nächsten fünf Jahren sind im September deutlich zurückgegangen, berichtete die University of Michigan. Auf Einjahressicht sank die Inflationserwartung von 3,5 % im August auf 3,2 %. Nach fünf Jahren sank der Wert von 3,0 % auf 2,8 %.

Die Rückgänge werden für Fed-Beamte beruhigend sein, die befürchten, dass steigende Inflationserwartungen die Verbraucher dazu veranlassen könnten, sich so zu verhalten, dass die tatsächliche Inflation höher bleibt. Bemerkenswert ist, dass die Ein-Jahres-Rate inzwischen etwa ihrem 40-Jahres-Durchschnitt entspricht.

EINZELHANDELSVERKAUF (Erscheint am 14. September, nächste Veröffentlichung am 17. Oktober):

Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August stärker als erwartet und stiegen um 0,6 %. Während dies größtenteils auf höhere Benzinpreise zurückzuführen war, stieg auch eine separate Messgröße des Umsatzes, die direkter mit der Wirtschaftsleistung zusammenhängt, leicht an, obwohl Ökonomen einen Rückgang erwarteten. Auch wenn die Umsätze der Vormonate nach unten korrigiert wurden, zeigte der August-Bericht, dass die Ausgaben der privaten Haushalte wahrscheinlich immer noch zum gesamtwirtschaftlichen Wachstum beitragen, das von der Zentralbank als Inflationsrisiko eingestuft wurde.

HERSTELLERPREISE (Erscheint am 14. September, nächste Veröffentlichung am 11. Oktober)

Der Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im August um 0,7 %, der stärkste monatliche Anstieg seit dem Höhepunkt der Inflationssorgen der Fed im Juni 2022. Die Warenpreise stiegen um ganze 2 %, ein weiterer Grund, warum die Zentralbank ihre Inflation nur zögerlich bekannt geben wird Kampf vorbei. Doch ein Großteil davon war auf einen Anstieg der Treibstoffpreise zurückzuführen, auf den die Fed einen Rabatt gewähren wird. Ein Index der Preise in der Dienstleistungsbranche stieg nur um 0,2 %, und ein Maß für die Margen von Einzel- und Großhändlern sank, was die Argumente bestärkt, dass die Inflation weiter sinken sollte.