© Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann sitzt auf einer Überführung in der Nähe einer Baustelle einer U-Bahn-Station in Peking, China, 18. April 2023. REUTERS/Tingshu Wang/Archivfoto
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SHANGHAI (Reuters) – Chinesische Aufsichtsbehörden haben eine Regulierungslücke geschlossen, die es im vergangenen Jahr hochverschuldeten lokalen Regierungsfinanzierungsvehikeln (LGFVs) ermöglichte, ihre Kreditaufnahme weiter zu erhöhen, sagten vier mit der Angelegenheit vertraute Quellen gegenüber Reuters.
LGFVs, die von chinesischen Kommunalverwaltungen zur Finanzierung von Infrastrukturinvestitionen gegründet wurden, seien angewiesen worden, die Ausgabe von Offshore-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen einzustellen, sagten die Quellen.
Ihre Gesamtverschuldung ist auf rund 9 Billionen US-Dollar gestiegen und stellt ein großes Risiko für die sich verlangsamende Wirtschaft Chinas dar. Peking hat mehrere Maßnahmen ergriffen, um die Schuldenrisiken der lokalen Regierung zu verringern, wobei die Neuemission von LGFV-Schuldtiteln nun streng reguliert ist.
Die jüngste Prognose folgt auf den Eifer vieler LGFVs, Offshore-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen aufzunehmen, offenbar in dem Versuch, die Regulierung zu umgehen, die sie dazu zwingt, eine Genehmigung für Kreditaufnahmen außerhalb Chinas mit Laufzeiten von mehr als einem Jahr einzuholen.
Die staatliche Devisenverwaltung Chinas (SAFE) sagte in einer Erklärung gegenüber Reuters, sie habe keine neuen grenzüberschreitenden Finanzierungsrichtlinien eingeführt und fügte hinzu, dass sie „aktiv mit den zuständigen Abteilungen zusammenarbeiten werde, um LGFV-Risiken zu reduzieren, indem neue Kredite streng kontrolliert und gleichzeitig ausstehende Schulden beglichen werden.“ “.
LGFVs haben die Onshore-Finanzierung als schwierig empfunden und müssen außerdem die Genehmigung von Aufsichtsbehörden wie der National Development and Reform Commission (NDRC) einholen, um Offshore-Schuldtitel auszugeben, es sei denn, die Laufzeit der Anleihe beträgt weniger als ein Jahr.
Die NDRC veröffentlichte im Januar 2023 Vorschriften zu mittel- und langfristigen Auslandsschulden, sagte jedoch, dass Offshore-Schuldfinanzierungen mit Laufzeiten von weniger als einem Jahr keiner Genehmigung bedürfen.
Dies führte dazu, dass im Jahr 2023 27 Offshore-LGFV-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen ausgegeben wurden, die meisten davon nach Oktober und mit Renditen über 6 %, wie Daten von TianFeng Securities zeigten.
„Die Ausgabe von Offshore-LGFV-Anleihen mit einer Laufzeit von 364 Tagen wurde gestoppt“, sagte eine Quelle bei einem mit der LGFV-Emission vertrauten Maklerunternehmen. „Solche Anleihen waren nicht reguliert und widersprachen offensichtlich der Richtung der Schuldenbereinigungsbemühungen der Regierung.“
Die Provinz Shandong emittierte die meisten 364-Tage-Anleihen, wobei 12 Emissionen mehr als 1 Milliarde US-Dollar einbrachten.
„Solche Offshore-Anleihen waren sicherlich mit Risiken verbunden. Es ist nicht realistisch, dass man mit diesen Anleihen problemlos zweistellige Renditen erzielen kann“, sagte eine andere Quelle eines privaten Fonds.
Die NDRC antwortete nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren.