Exxon steckt in der Krise. Verärgerte Aktionäre rebellieren

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Zum ersten Mal in der modernen Geschichte Exxon (XOM) steht vor einer glaubwürdigen Herausforderung durch frustrierte Investoren, die versuchen, ihren Verwaltungsrat zu stürzen.
Diese Anstrengung, angeführt von einer neuen aktivistischen Investorenfirma namens Engine No. 1fordert Exxon auf, seine massiven Ausgabenambitionen einzudämmen, die Bezahlung von Führungskräften zu überarbeiten und einen Vorstoß in Richtung sauberer Energie zu unternehmen. Motor Nr. 1 wurde von der Church of England und einem der mächtigsten Pensionsfonds Amerikas unterstützt: dem California State Teachers 'Retirement System (CalSTRS).
Aber das ist nicht alles. Activist Hedge Fund D.E. Shaw hat eine größere Exxon-Beteiligung als die von CalSTRS und Engine Nr. 1 gehaltene und drängt die Ölgesellschaft, die Ausgaben zu senken, um ihre Dividende zu sparen und ihre schlechte Leistung zu verbessern, eine Person, die mit der Angelegenheit vertraut ist und nicht befugt war, zu sprechen öffentlich auf dem Exxon-Anteil, sagte CNN Business. Bloomberg Nachrichten berichtete zuerst der D.E. Shaw-Kampagne.

"Historisch gesehen musste sich Exxon nicht allzu sehr um die Aktionäre kümmern. Jetzt klappern Menschen in ihrem Käfig", sagte Peter McNally, Analyst bei der Third Bridge Group.

In den letzten Jahren hat sich bei Exxon ein Widerspruch der Aktionäre verbreitet, insbesondere im Klimabereich, als Aktivisten Vorschläge unterbreiteten, die dies anstrebten Exxon zwingen, Emissionsziele offenzulegenStresstest sein Klimarisiko und trennen Sie die Rollen des CEO und des Vorsitzenden.

Im Gegensatz zu diesen Kämpfen steht Exxon nun vor einer Kampagne, um die Kontrolle über die Sitzplätze im Vorstand zu übernehmen. Motor Nr. 1 enthüllte vier Personen mit starken Referenzen in der Energiewirtschaft, die sich bereit erklärt haben, "falls erforderlich" für das Exxon-Board nominiert zu werden.

"Exxon war für die längste Zeit eine Maschine. Sie haben Jahr für Jahr nur Cashflow produziert", sagte Stewart Glickman, Analyst bei CFRA Research. "Wenn ein Unternehmen in unruhigen Gewässern zu kämpfen hat, wird ein Aktivist mitkommen."

Serie von Fehltritten bei Exxon

Motor Nr. 1, zu dessen Führungsteam der ehemalige JANA-Partner Charlie Penner und die ehemalige BlackRock-Führungskraft Jennifer Grancio gehören, wies auf die schlechte Leistung von Exxon hin und schlug vor, dass das Unternehmen in eine existenzielle Krise geraten sei. In einem Brief, der letzte Woche an den Vorstand von Exxon gesendet wurde, weist die Aktivistengruppe darauf hin, dass die Gesamtrendite der Anteilseigner des Unternehmens in den letzten drei, fünf und zehn Jahren sowohl den Vertretern als auch dem S & P 500 entspricht.

"Wir glauben, dass ExxonMobil, um das Schicksal anderer einst ikonischer amerikanischer Unternehmen zu vermeiden, sich besser für eine langfristige, nachhaltige Wertschöpfung positionieren muss", schrieb Motor Nr. 1 in dem Brief.

Exxon war lange stolz darauf, mit Bedacht ausgeben zu können, auch wenn der Boom-to-Bust-Ölmarkt nicht kooperierte. Aber eine Reihe von Fehltritten in jüngster Zeit haben ein Loch in dieses Argument gesprengt und bedrohen nun die kostbare Dividende des Unternehmens.

Im letzten Jahrzehnt kam Exxon sehr spät zum US-Schieferölboom – obwohl er in seinem eigenen Hinterhof in Texas stattfand. Das Unternehmen beschloss stattdessen, in komplexe Projekte in Übersee zu investieren, von denen einige, einschließlich eines Joint Ventures mit der russischen Ölgesellschaft Rosneft, konnte nicht ausschwenken.
Und im Nachhinein wurde die Übernahme des Erdgasriesen XTO Energy durch Exxon im Jahr 2009 als "epischer Fehltritt." Die Erdgaspreise werden seit diesem Zeitpunkt auf weniger als der Hälfte des Niveaus gehandelt 41 Milliarden US-Dollar Akquisition. Exxon hat kürzlich angekündigt, den Wert seiner Erdgaseigenschaften um beeindruckende 17 bis 20 Milliarden US-Dollar abzuschreiben.

Motor Nr. 1 schlug Exxon wegen seiner "schlechten langfristigen Kapitalallokationsstrategie" zu und forderte das Unternehmen auf, die Ausgaben zu senken.

In einem separaten Brief an Exxon, D.E. In ähnlicher Weise forderte Shaw das Unternehmen auf, die Investitionsausgaben auf ein Wartungsniveau von nur 13 Milliarden US-Dollar zu senken, sagte die mit der Angelegenheit vertraute Person. Dies würde einen starken Rückgang von Exxons Plan bedeuten, in diesem Jahr 23 Milliarden US-Dollar auszugeben.

Bevor die Aktivistenbriefe veröffentlicht wurden, kündigte Exxon einen Rückzug von seinen aggressiven Ausgabenplänen an, allerdings nicht so weit, wie es die Aktivisten wollen.

Sollte Exxon diversifizieren?

Die Klimakrise droht weiterhin über dem Ölgiganten. D.E. Shaw drängt Exxon, sein Ansehen im Umweltbereich zu verbessern, klare und messbare Emissionsziele festzulegen und diese in seine Vergütungspläne aufzunehmen, sagte die mit der Angelegenheit vertraute Person.

Motor Nr. 1 sagte, Exxon sollte Möglichkeiten zur Nutzung seines Umfangs und seines Fachwissens "vollständig ausloten", indem es Wachstumsbereiche untersucht, einschließlich "bedeutenderer Investitionen in emissionsfreie Energiequellen und saubere Energieinfrastruktur".

Im Gegensatz zu europäischen Ölkonzernen einschließlich Royal Dutch Shell (RDSA) und BP (BP), Exxon und Rivale Chevron (CVX) haben keine großen Investitionen in erneuerbare Energien getätigt.

In einer Erklärung sagte Exxon, dass das Management und die Direktoren "regelmäßig mit unseren Aktionären über eine Reihe von Themen sprechen und ihre konstruktive Perspektive schätzen".

"Wir investieren weiterhin in bahnbrechende Technologien und erforschen diese, die eine Schlüsselrolle bei der Bewältigung der wichtigen Probleme im Zusammenhang mit dem Klimawandel spielen werden", sagte Exxon.

Exxon ist anfällig

In einem Zeichen dafür, wie viel Druck Exxon ausgesetzt ist, ist das Unternehmen angekündigt Am Montag wird das Abfackeln von Methan bis 2030 beseitigt und die "Intensität" der Emissionen aus der Öl- und Gasförderung bis 2025 um bis zu 20% gesenkt.

"Wir respektieren und unterstützen das Bestreben der Gesellschaft, bis 2050 eine Netto-Null-Emission zu erreichen", sagte Exxon-CEO Darren Woods in einer Erklärung.

Exxon versprach außerdem, Emissionen seiner Produkte, sogenannte Scope 3-Emissionen, offenzulegen. Das Unternehmen hat jedoch keine Ziele zur Reduzierung dieser indirekten Emissionen festgelegt und anerkannt, dass diese Berichterstattung "letztendlich keinen Anreiz für eine Reduzierung durch die tatsächlichen Emittenten darstellt".

Klimagruppen waren nicht zufrieden.

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"Diese Reihe von Verpflichtungen wäre vor fünf Jahren führend gewesen", sagte Andrew Logan, Senior Director für Öl und Gas bei Sustainability Nonprofit Ceres, sagte in einer Erklärung. Er bemerkte das US-Rivalen wie Occidental Petroleum und ConocoPhillips (POLIZIST) sind weiter gegangen, indem sie Netto-Null-Ziele für ihre Betriebsemissionen festgelegt haben.

"Diese Bemühungen von Exxon scheitern", sagte Logan.

Motor Nr. 1 steht vor einem harten Kampf um die Siege auf dem Exxon-Board.

Selbst mit der Unterstützung von CalSTRS und der Church of England besitzen die Aktionäre nur einen kleinen Teil des immer noch 180-Milliarden-Dollar-Unternehmens. Das Schicksal der Stellvertreterschlacht liegt bei Vanguard. Bundesstraße (STT) und BlackRock (BLK). Die drei großen Vermögensverwalter besitzen fast ein Fünftel der ausstehenden Aktien von Exxon.

Die Aktivisten haben jedoch einen großen Vorteil: eine zutiefst unzufriedene Aktionärsbasis. Und wenn sich diese frustrierten Aktionäre mit Umweltverbänden und sozialbewussten Investoren zusammenschließen, könnte Exxon in Schwierigkeiten geraten.

"Es ist unwahrscheinlich, dass dies gelingt", sagte Glickman, der CFRA-Analyst. "Aber es wird eng werden."