© Reuters. Mary Daly, Präsidentin der Federal Reserve Bank of San Francisco, posiert für ein Foto beim jährlichen Economic Policy Symposium der Kansas City Federal Reserve Bank in Jackson Hole, Wyoming, USA, 25. August 2023. REUTERS/Ann Saphir/File Photo
Von Ann Saphir und Michael S. Derby
(Reuters) – Da sich die Vertreter der US-Notenbank der Mitte zwischen ihrer letzten geldpolitischen Sitzung und der letzten Sitzung des Jahres nähern, scheinen sie sich auf eine Botschaft der Geduld zu einigen, ein Signal, dass sie beabsichtigen, die Zinssätze unverändert zu lassen, während sie auf weitere warten Es gibt Hinweise darauf, dass die Inflation abkühlt.
„Wir können uns Zeit lassen, es richtig zu machen“, sagte Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, am Freitag auf einer Zentralbankkonferenz in Frankfurt und bezog sich dabei auf den Kampf der US-Notenbank um die Senkung der hohen Inflation.
Die Fed sei sich nicht sicher, ob sie genug getan habe, um die Inflation auf den Weg zu ihrem 2-Prozent-Ziel zu bringen, sagte sie, aber die volle Wirkung ihrer bisherigen schnellen Zinserhöhungen könnte noch bevorstehen. Diese Unsicherheit erfordere „Geduld“ und „maßvolle“ politische Anpassungen, sagte sie.
Gleichzeitig sagte Daly, sie wolle „Entschlossenheit“ kommunizieren, ein Wort, das Zentralbanker normalerweise verwenden, um zu zeigen, dass sie eine Zinserhöhung bei Bedarf nicht ausschließen oder andeuten wollen, dass Zinssenkungen bald erfolgen könnten.
In einer Rede auf CNBC sagte die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, auch, die US-Notenbank müsse „geduldig und entschlossen sein, und ich würde weitere Straffungen nicht vom Tisch nehmen.“
Die Fed hat im vergangenen Jahr die Kosten für kurzfristige Kredite aggressiv erhöht und im Juli die nach Ansicht vieler Analysten letzte Zinserhöhung in ihrem aktuellen Inflationskampf durchgeführt.
Die von der Fed bevorzugte Inflationsrate lag im September bei 3,4 % und damit unter ihrem Höchststand von 7,1 % im vergangenen Sommer, lag aber über dem Ziel der Zentralbank.
Da sich die Arbeitsmärkte neu ausbalancieren, die Inflation aber immer noch zu hoch ist, ist laut Collins „der entscheidende Punkt, dass wir wirklich auf Kurs bleiben müssen.“
Nach der Entscheidung der Fed im September, den Leitzins weiterhin in der aktuellen Spanne von 5,25 % bis 5,50 % zu belassen, nannten mehrere US-Notenbanker den Anstieg der längerfristigen Anleiherenditen als einen Grund dafür, dass möglicherweise keine weiteren Maßnahmen ergriffen werden müssen Es kommt zu einer Verschärfung der Politik.
Protokoll der Fed-Sitzung vom 31. Okt. bis 31. Nov. Die 1. Sitzung soll am Dienstag veröffentlicht werden und soll Aufschluss darüber geben, welchen Einfluss die höheren Anleiherenditen auf die Entscheidung der Fed hatten, dieser Sitzung standzuhalten.
Die Erträge sinken
Seitdem ist die Rendite der 10-jährigen Schatzanleihe von ihrem Höchststand von fast 5 % Mitte Oktober um etwa einen halben Prozentpunkt gesunken, was möglicherweise zum Unbehagen der Fed-Entscheidungsträger führte.
Aber wie Analysten der Deutschen Bank am Freitag schrieben: „Während die jüngste Lockerung theoretisch zu einer restriktiveren Fed führen könnte, kann es sich die Fed leisten, angesichts der jüngsten Daten, die Fortschritte auf dem Arbeitsmarkt und bei der Inflation zeigen, weniger über diese Lockerung besorgt zu sein.“
Collins äußerte sich nicht direkt zum jüngsten Rückgang der Renditen, stellte jedoch fest, dass sie „Beweise für die Art von Restriktion sieht, die mit der geordneten Verlangsamung vereinbar ist, die wir anstreben, um Nachfrage und Angebot wieder in Einklang zu bringen und die Inflationsdämpfung fortzusetzen, die wir brauchen.“ .”
Und während der Präsident der Chicagoer Fed, Austan Goolsbee, am Freitag den Rückgang der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen anerkannte, sagte er, er habe das Gefühl, dass die Inflation auf dem Weg in Richtung des Fed-Ziels sei, solange der Druck auf die Immobilienpreise nachlasse, was er erwartet.
Und er zeigte sich zunehmend zuversichtlich, dass die Fed ihr Inflationsziel ohne den Anstieg der Arbeitslosigkeit erreichen kann, der in den früheren Kämpfen der US-Notenbank gegen die Inflation zu beobachten war.
Im Oktober lag die Arbeitslosenquote bei 3,9 % und damit nur wenige Zehntel Prozentpunkte höher als zu dem Zeitpunkt, als die Fed im März 2022 mit der Zinserhöhung begann.
Loretta Mester, Präsidentin der Fed von Cleveland, eine der restriktiveren politischen Entscheidungsträgerinnen der Zentralbank, sagte am Donnerstag, sie habe noch nicht abgeschätzt, ob sie weiterhin eine weitere Zinserhöhung in Betracht ziehen werde. Neue Wirtschafts- und Zinsprognosen sollen auf der geldpolitischen Sitzung am 12. und 13. Dezember veröffentlicht werden.