©Reuters. DATEIFOTO: Das Gebäude der Federal Reserve ist am 26. Januar 2022 in Washington, USA, zu sehen. REUTERS/Joshua Roberts
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Von Divya Chowdhury und Lisa Pauline Mattackal
DAVOS, Schweiz (Reuters) – Die US-Notenbank könnte gezwungen sein, ihre restriktive Haltung zu überdenken, da sie die Zinsen angesichts einer sich verlangsamenden Wirtschaft und sich verschlechternder Marktgrundlagen anhebt, sagte Scott Minerd, Global Chief Investment Officer von Guggenheim Partners, am Dienstag.
„Der neutrale Zinssatz ist wahrscheinlich niedriger als von der Fed angenommen … bis Juni, wenn der Leitzins der Fed voraussichtlich bei etwa 1,75 % liegen wird, wäre jede Straffung darüber hinaus restriktiv“, sagte Minerd am Rande des World Economic Forumstreffen in Davos, Schweiz.
In ihren Bemühungen, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, haben die politischen Entscheidungsträger die Auswirkungen einer Schrumpfung der Bilanz der Zentralbank bei gleichzeitiger Zinserhöhung unterschätzt, sagte er gegenüber dem Reuters Global Markets Forum und fügte hinzu, dass die Marktteilnehmer diese Risiken ebenfalls unterschätzten.
Die aktuelle Marktpreisbildung sieht den Federal Funds Rate bis Ende 2022 in einer Spanne zwischen 2,75 % und 3,00 %.
Minerd glaubt, dass eine Rezession vermieden werden kann, wenn die Fed bis Ende des Jahres zu einer entgegenkommenderen Haltung übergeht, sofern dies nicht der Fall ist, erwartet er eine im Jahr 2023.
Guggenheim, das ein Vermögen von über 325 Milliarden US-Dollar verwaltet, ist in Unternehmensanleihen übergewichtet und bevorzugt aktuelle Bewertungen im Investment-Grade-Bereich gegenüber riskanteren Hochzinsanleihen.
Minerd sieht die sich verschlechternden finanziellen Bedingungen auf den Kreditmärkten als besonders offensichtlich an und nennt das Beispiel des Anleiheangebots des Gebrauchtwagenmarktplatzes Carvana Anfang dieses Jahres, das Schwierigkeiten hatte, Käufer zu finden, bevor Apollo Global Management (NYSE:) einschritt.
„Anekdotische Beweise deuten darauf hin, dass sich Banken angesichts der mit der Carvana-Erfahrung verbundenen Verluste vom Leveraged-Loan-Markt zurückziehen“, sagte er.
Guggenheim habe eine rückläufige Haltung gegenüber den Aktienmärkten, sagte Minerd und fügte hinzu, dass die Reduzierung des „Beta“ der Aktien in seinen Portfolios oder der Volatilität im Vergleich zum gesamten Aktienmarkt zu einer Schlüsselpriorität geworden sei.
Auf der anderen Seite hat Guggenheims Portfolio von Special Purpose Acquisition Companies (SPACs), ein Sektor, der in diesem Jahr erhebliche Volatilität erlebt hat, den breiteren Aktienmarkt übertroffen, sagte er.
(Dieses Interview wurde im Reuters Global Markets Forum geführt. Treten Sie GMF auf Refinitiv Messenger bei: )