©Reuters. DATEIFOTO: Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, steigt nach einer Anhörung des Bankenausschusses des Senats zum halbjährlichen Bericht zur Geldpolitik vor dem Kongress auf dem Capitol Hill in Washington, USA, am 12. Februar 2020 über einen Stuhl. REUTERS/Yuri Gripas/File
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Von Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – Das Protokoll der letzten geldpolitischen Sitzung der Federal Reserve wird voraussichtlich am Mittwoch die Breite der Debatte bei der US-Notenbank darüber beschreiben, wie viel weitere Zinssätze möglicherweise steigen müssen, um die Inflation zu verlangsamen und eine nach wie vor stärkere Wirtschaft abzukühlen als erwartet trotz geldpolitischer Straffung.
Der 31. Januar-Feb. 1-Sitzung endete damit, dass die Fed ihren Referenzzinssatz für Tagesgeld um einen Viertelprozentpunkt anhob, eine Rückkehr zu einer eher standardmäßigen Zinserhöhungsgröße nach einem Jahr mit sequentiellen Erhöhungen um 75 Basispunkte und einen halben Prozentpunkt.
In einer Pressekonferenz nach dem Ende dieses Treffens sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, die Rückkehr zu kleineren Zinserhöhungen würde eine schrittweisere Suche nach einem möglichen Haltepunkt ermöglichen, und die Beamten verbrachten die Sitzung damit, „ziemlich viel über den weiteren Weg zu sprechen“. da sich die Zentralbank dem Ende ihres Wanderzyklus nähert.
Aber diese Sitzung fand auch vor der Veröffentlichung von Schlüsseldaten statt, die einen ungewöhnlich starken Stellenzuwachs im Januar und eine geringere Verlangsamung der Inflation als erwartet zeigten – ein Trend, der sich voraussichtlich diese Woche mit der Veröffentlichung eines Berichts darüber, wie die Fed die Inflation bevorzugt, am Freitag fortsetzen wird Index erging im Januar.
Die Zentralbank verwendet den Preisindex der persönlichen Konsumausgaben, um ihr Inflationsziel von 2 % festzulegen. Von Reuters befragte Ökonomen schätzen, dass der PCE ohne die volatileren Lebensmittel- und Energiekomponenten im vergangenen Monat um 4,3 % auf Jahresbasis gestiegen ist, eine leichte Verbesserung gegenüber dem sprunghaften Anstieg um 4,4 % im Dezember. Aber auf monatlicher Basis dürfte dieser Kerninflationsmesswert tatsächlich von 0,3 % in der Vorperiode auf 0,4 % gestiegen sein.
„Die Nachricht war gerade, dass die US-Wirtschaft stärker ist als wir bisher dachten … Unser Risiko besteht derzeit darin, dass die Inflation nicht zurückgeht oder sich wieder beschleunigt“, und Zinserhöhungen erfordert, die höher als erwartet sind, Präsident der St. Louis Fed Das sagte James Bullard am Mittwoch gegenüber CNBC.
Bullard hat seinen eigenen Zinsausblick aufgrund der jüngsten Daten noch nicht nach oben verschoben und glaubt immer noch, dass ein Leitzins im Bereich von 5,25 % bis 5,50 % angemessen sein wird, um die Inflation in diesem Jahr fallen zu lassen.
Die Anleger haben jedoch auf die jüngsten Daten reagiert, indem sie ihr eigenes Gefühl dafür gestärkt haben, wo die Fed landen könnte.
Die meisten sehen nicht, dass die Fed zu größeren Anhebungen um einen halben Prozentpunkt zurückkehren wird, aber sie sehen, dass die Zentralbank die Zinsen höher als zuvor erwartet bewegt und sie auch länger auf einem erhöhten Niveau belässt – eine Stimmungsänderung, die von Fed-Vertretern wahrscheinlich begrüßt wird besorgt darüber, dass die Marktpreise ihre Entschlossenheit, die Inflation wieder auf das Ziel von 2 % zu bringen, unterschätzt hatten.
ZWEISEITIGE DEBATTE
Das Protokoll, das um 14.00 Uhr EST (1900 GMT) veröffentlicht werden soll, könnte zeigen, wie geneigt die Zentralbank zu einer restriktiven Politik bleibt, insbesondere bei einem Treffen, das sich als das letzte für den ehemaligen Vizevorsitzenden der Fed, Lael Brainard, herausstellte. Sie gehörte zu den Fed-Beamten, die am empfindlichsten auf die Risiken reagierten, denen die Wirtschaft unter einer straffen Geldpolitik ausgesetzt ist, und am detailliertesten darin, Gründe dafür zu skizzieren, warum sich die Inflation schneller als erwartet verlangsamen könnte.
Brainard, der die Fed verließ, um den National Economic Council von Präsident Joe Biden zu leiten, verankerte die gemäßigtere Seite einer Diskussion zwischen denen, die bei weiteren Zinserhöhungen zur Vorsicht raten, weil sich die Wirtschaft möglicherweise noch nicht vollständig an das, was die Fed getan hat, angepasst hat, und denen, die dies tun glauben, dass Unternehmen und Haushalte sich als so widerstandsfähig erweisen, dass sie möglicherweise die Zurückhaltung noch höherer Zinssätze benötigen, damit die Inflation vollständig zurückgeht.
Während es im vergangenen Jahr kaum Meinungsverschiedenheiten darüber gab, was die Fed tun musste, als die Inflation auf ein 40-Jahres-Hoch raste, befindet sich die Zentralbank jetzt in einer zweiseitigen Debatte, „um herauszufinden, inwieweit die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft bisher gegeben ist spiegelt Zeitverzögerungen bei der geldpolitischen Straffung gegenüber einem höheren kurzfristigen neutralen Zinssatz wider, der erforderlich ist, um Unternehmen und Haushalte dazu zu bringen, ihre Ausgaben zu drosseln, schrieben Analysten von ISI Evercore in einer Analyse vor der Veröffentlichung des Protokolls.
Während die Protokolle der letzten geldpolitischen Sitzung angesichts der seitdem veröffentlichten Beschäftigungs- und Inflationsdaten besonders veraltet sind, werden die politischen Entscheidungsträger ihre Ansichten mit neuen Wirtschafts- und Zinsprognosen aktualisieren, die nach dem Ende der Fed-Sitzung vom 21.-22. März veröffentlicht werden.