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- Die Inflation habe sich aufgrund der Zinserhöhungen der Federal Reserve nicht abgekühlt, sagt Paul Krugman.
- Der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom sagt, es sei wahrscheinlicher, dass die Störungen durch die Pandemie abgeklungen seien.
- Dennoch wäre die US-Wirtschaft heute möglicherweise in einer schlechteren Verfassung, wenn die Fed die Zinsen nicht angehoben hätte, sagt Krugman.
Die US-Inflation ist nicht aufgrund der Zinserhöhungen der Federal Reserve gesunken, sondern weil die pandemiebedingten Störungen nachgelassen haben, sagt Paul Krugman.
Das Tempo des Preiswachstums erreichte im vergangenen Jahr ein 40-Jahres-Hoch und veranlasste die Zentralbank, die Kreditkosten seit letztem Frühjahr von nahezu Null auf über 5 % anzuheben. Die Inflation habe sich in den letzten 12 Monaten von 9,1 % auf 3 % verlangsamt, aber es sei unwahrscheinlich, dass die Straffung der Fed dafür verantwortlich sei, argumentierte der mit dem Nobelpreis ausgezeichnete Ökonom in seinem Bericht neueste Kolumne der New York Times.
„Je mehr ich mir diese Behauptung ansehe, desto weniger plausibel erscheint sie“, schrieb Krugman. Es halte ihn für „zumindest größtenteils falsch“, der Fed die Verantwortung für die Desinflation zuzuschreiben, fügte er hinzu.
Der pensionierte Princeton- und MIT-Professor sagte, es sei wahrscheinlicher, dass die COVID-19-Pandemie die Wirtschaft durcheinander gebracht habe. Nachdem die Märkte diese Störungen angepasst hätten, habe eine „Rekombination“ stattgefunden, sagte er.
Er wies darauf hin, dass höhere Zinssätze in der Regel die Inflation dämpfen, indem sie Ausgaben, Einstellungen und Investitionen verhindern. Dies führt zu einer höheren Arbeitslosigkeit, was die Nachfrage schwächt und den Preisauftrieb verringert. Aber die Inflation habe sich abgekühlt, ohne dass die Arbeitslosigkeit in die Höhe geschnellt sei, was darauf hindeutet, dass andere Faktoren am Werk seien, sagte er.
Krugman betonte, dass Geschäftsschließungen, Sperrungen und Reisebeschränkungen die Nachfrage von Dienstleistungen hin zu Waren verlagerten. Das hat die globalen Lieferketten durcheinander gebracht und alles von den Versandkosten bis zu den Gebrauchtwagenpreisen in die Höhe getrieben.
Noch wichtiger ist der Boom der Arbeit von zu Hause aus Die Nachfrage nach Häusern stieg, was zur Folge hatte, dass die Mietkosten stiegen. Diese Kräfte haben vor mehr als einem Jahr ein Plateau erreicht, haben sich aber erst in den letzten Monaten aufgrund von Verzögerungen bei den Inflationsmessungen niedergeschlagen, sagte Krugman.
Der Ökonom betonte auch, dass der Anstieg der Arbeitnehmer, die während der Pandemie ihren Job kündigten – der sogenannte „Große Rücktritt“ – nachgelassen habe. Infolgedessen hat sich der Arbeitskräftemangel verringert und das Lohnwachstum scheint nachgelassen zu haben.
Krugman fasste die Rekombination als „das Verschwinden der Verzerrungen der Pandemie-Ära“ zusammen. Es gebe viel mehr Beweise dafür als „skizzenhaftere und spekulativere“ Behauptungen, dass die Fed für die Desinflation verantwortlich sei, sagte er.
Der Autor und Kolumnist betonte jedoch, dass die Fed kaum eine andere Wahl habe, als die Zinsen zu erhöhen und eine Rezession zu riskieren, um die Inflation einzudämmen, bevor sie sich verfestige. Die US-Wirtschaft scheint die Zinserhöhungen bisher verkraftet zu haben, sowohl bei den Aktienmärkten als auch bei den Immobilienpreisen und bei der Beschäftigung durchhaltenUnd kein Zeichen einer kurzfristigen Rezession.
„Das deutet für mich darauf hin, dass die Fed möglicherweise aus den falschen Gründen das Richtige getan hat“, sagte Krugman. Er erklärte, dass eine überraschend robuste US-Nachfrage darauf hindeuten könnte, dass die Fed die Überhitzung der Wirtschaft und den Anstieg der Inflation durch Zinserhöhungen gestoppt hat, was eine Rekombination zur Linderung des Preisdrucks ermöglichte.
„Bei der Inflationsbekämpfung, die bisher unglaublich schmerzlos verlief, hatten wir Glück“, schloss Krugman.