©Reuters. DATEIFOTO: Busse fahren am Gebäude der Bank of England (BoE) vorbei, nachdem die BoE als erste große Zentralbank der Welt die Zinsen seit der Pandemie der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) erhöht hat, London, Großbritannien, 16. Dezember 2021. REUTERS/Toby Melville/Akte Pho
Es steht eine Woche voller Zentralbanken bevor, in der erwartet wird, dass die US-Notenbank ihre zweite Zinserhöhung um einen halben Punkt in Folge durchführt, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.
Auch Großbritannien und Schweden werden die Zinsen wahrscheinlich wieder anheben, während die Schweiz sich bereit machen könnte, dem Zinserhöhungsclub beizutreten. Im Gegensatz dazu sollte die Bank of Japan bestätigen, dass ihre ultra-zurückhaltende Haltung solide bleibt.
Hier ist ein Blick auf die kommende Woche von Ira Iosebashvili in New York, Kevin Buckland in Tokio und Sujata Rao, Julien Ponthus und Dhara Ranasinghe in London.
1/ GEHEN SIE GROSS
Es ist an der Zeit, groß rauszukommen oder im Kampf gegen die Inflation nach Hause zu gehen. Am Mittwoch wird die US-Notenbank also wahrscheinlich die Zinsen um weitere 50 Basispunkte (bps) erhöhen, was zu den bereits seit März erfolgten Straffungen um 75 bps hinzukommt.
Wie zuversichtlich die Fed bleibt, die höchste Inflation seit Jahrzehnten zu unterdrücken, ohne die US-Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen, wird geprüft.
Der Arbeitsmarkt hält sich gut und die Einzelhandelsumsatzdaten vom Mittwoch könnten zeigen, wie es den Verbrauchern geht, wenn die Kreditkosten steigen. Analysten erwarten für Mai einen monatlichen Anstieg der Einzelhandelsumsätze um 0,2 %. Ein großer Einzelhändler senkt seine Margenaussichten.
Beachten Sie auch die Prognosen der Fed für Zinsbewegungen im sogenannten „Dot Plot“. Unerwartet aggressive Zinserhöhungsprognosen könnten Druck auf US-Staatsanleihen ausüben, da die 10-jährigen Renditen wieder über 3 % liegen.
Grafik: Bilanz der Fed https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykowlevg/Pasted%20image%201654727036511.png
2/ NEIN, GEH NICHT (ÜBERHAUPT)
Es besteht kaum ein Zweifel, dass die Bank of Japan am Freitag an ihren großen Stimulus-Waffen festhalten wird, da Gouverneur Haruhiko Kuroda in den letzten Tagen wiederholt zu einer ultralockeren Geldpolitik verpflichtet hat.
Doch der Druck zum Umsteuern wächst. Die einsame Taube der G-10 zu sein bedeutet, sich ständig gegen eine globale Flut steigender Renditen zu wehren. Die Rendite 10-jähriger japanischer Anleihen stößt regelmäßig gegen die Toleranzobergrenze der BOJ, 25 Basispunkte nördlich von 0 %.
Es dort festzunageln ist kostspielig und ein Opfer ist der Yen. Die sich ausweitenden Renditeunterschiede haben die Währung auf ein Jahrzehnte altes Tief geschickt.
Japans importierte Energie ist teuer geworden und bringt Verbraucher und Unternehmen in einer sensiblen Zeit in Bedrängnis, da in diesem Sommer entscheidende Wahlen zum Oberhaus anstehen. Kuroda half der Sache nicht, indem er vorschlug, dass die Haushalte steigenden Preisen gegenüber toleranter würden, was eine seltene Entschuldigung erzwang.
Grafik: Yen steuert auf 135 pro Dollar zu https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwezmyjpw/Pasted%20image%201654787299543.png
3/ GRAUSAMER SOMMER
Eine Inflation von fast 10 %, der schlimmste Rückgang der Lebenshaltungskosten seit Jahrzehnten und geplante Streiks der Arbeiter drohen in Großbritannien einen Sommer der Unzufriedenheit. Die OECD prognostiziert für nächstes Jahr ein Nullwachstum, die schwächste Leistung aller G20-Wirtschaften – mit Ausnahme von Russland.
Aber am 16. Juni wird die Bank of England die Zinsen wahrscheinlich zum fünften Mal seit Dezember anheben. BIP- und Beschäftigungszahlen sind ebenfalls am Montag und Dienstag fällig. Zur Erinnerung: Die Arbeitslosenquote im ersten Quartal erreichte mit 3,7 % ein 48-Jahres-Tief. Aber inflationsbereinigt sind die Löhne im Vergleich zum Vorjahr um 2 % gesunken, der stärkste Rückgang seit 2013.
In der Zwischenzeit macht Premierminister Boris Johnson, dessen Autorität durch ein Vertrauensvotum erschüttert wurde, mit Zusagen zu „fiskalischer Feuerkraft“ weiter und plant, ein nordirisches Handelsprotokoll zu ändern. Ersteres könnte die Inflation verschärfen; Letzteres wird mit ziemlicher Sicherheit die Spannungen mit der Europäischen Union schüren.
Grafik: UK Pay https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbpgndakxvq/Pasted%20image%201654764973737.png
4/ INFLATIONSFEHLER
Die Schweiz hat sich dem Inflationsvirus verschrieben, nachdem die Preise im Mai so stark gestiegen sind wie seit fast 14 Jahren nicht mehr. Es könnte bedeuten, dass die Tage stark negativer Zinsen gezählt sind.
Die Schweizerische Nationalbank wird bei ihrer Sitzung am Donnerstag möglicherweise keine Änderung an ihrem Zinssatz von -0,75 % vornehmen – dem niedrigsten der Welt. Aber der Preisdruck und die Aussicht auf eine Zinserhöhung der EZB im Juli überzeugen einige Zinssetzer, ihre zurückhaltende Haltung zu ändern.
Die Stärke des Frankens hat die Inflation etwas gedämpft und die SNB hat die Frankenverkäufe abgeschwächt. Dennoch könnte sie bald dem Zinserhöhungsclub beitreten, nachdem sie beobachtet hat, wie bisher zurückhaltende Konkurrenten wie die schwedische Riksbank eine Kehrtwende in der Politik vollzogen.
Nachdem die Riksbank die Zinsen im April erhöht hat, könnte sie dies am Freitag erneut tun, mit einer gewissen Chance auf eine Bewegung um 50 Basispunkte.
Grafik: Schweizer fangen den Inflationsfehler https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmpjoxmaovr/chTHEME0906.PNG
5/ ENSEMBLE?
Frankreich stimmt am Sonntag in der ersten Runde der Parlamentswahlen darüber ab, ob der neu wiedergewählte Präsident Emmanuel Macron in der Lage sein wird, seine wirtschaftsfreundliche Plattform umzusetzen.
Seit seinem 58-prozentigen Sieg gegen die rechtsextreme Kandidatin Marine Le Pen am 24. April hat sich viel verändert, wobei sich die Meinungsumfragen von der Erwartung einer Mehrheit für Macrons Ensemble (Together)-Bündnis zu der Möglichkeit eines aufgehängten Parlaments verschoben haben.
Eine vereinte linke Opposition, die verspricht, das Rentenalter auf 60 zu senken und die Preise für lebenswichtige Produkte zu begrenzen, hat an Fahrt gewonnen. Eine absolute Mehrheit zu verfehlen, wäre ein großer Rückschlag und würde Macron zwingen, sein Bündnis zu erweitern oder sich der Unsicherheit zu stellen, die mit einer Regierung ohne Mehrheit verbunden ist.
Je breiter das Bündnis ist, desto komplizierter wird es, Geschäfte zu machen und politische Entscheidungen zu diktieren. Ein gewisses politisches Risiko würde eintreten, wenn die Anleger die für französische Vermögenswerte gezahlte Prämie überdenken.
Grafik: Französische Aktien im Vergleich zum breiteren europäischen Markt https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/dwvkrnwwopm/FRTHEME0906.PNG