In der Schweiz ansässiger globaler KreditgeberCredit Suisse Group AGhatte diese Woche einen holprigen Start, nachdem seine Aktie um 11 % gefallen war, der Wert seiner riskantesten Schuldtitel um mehr als 10 % fiel und die Kosten für den Kauf von Derivaten zur Absicherung gegen einen Bankausfall stark anstiegen.
Die Aktie der Bankerholte sich schließlichdie meisten Verluste bis zum Ende des Tages am Montag, dem 3. Oktober. Dennoch ist die Marktkapitalisierung des globalen Kreditgebers etwa halb so hoch wie zu Beginn des Jahres, und seine Gewinne für das erste Halbjahr liegen im Bereich rot.
Zu den Sorgen der globalen Kreditgeber in dieser Woche kamen Spekulationen der Anleger in den sozialen Medien hinzu, die die Stabilität der Bank in Frage stellten. Diese Spekulation erweckte das Gespenst unter einigen Marktbeobachtern, dass ein Scheitern der Credit Suisse eine ähnliche globale Ansteckung auslösen könnte wie die Lehmann Brothers Absturz das half, die Große Rezession vor anderthalb Jahrzehnten auszulösen.
Diese Sorge ist laut mehreren Marktexperten übertrieben. Trotzdem verfolgt die Credit Suisse Umstrukturierungsanstrengungen, die voraussichtlich zu Verkäufen von Vermögenswerten führen werden, die die globalen Märkte in gewissem Maße beeinflussen werden, einschließlich des Private-Label-Hypothekenwertpapiermarkts in den Vereinigten Staaten, wo der europäische Kreditgeber ebenfalls tätig ist.
In Bezug auf die Ansteckungsängste jedochCitigroupAnalyst Keith Horowitz schrieb kürzlich in einer Research Note, dass „wir keinen Grund zur Besorgnis sehen“.
„Wir glauben, dass die US-Bankaktien hier sehr attraktiv sind“, sagte Horowitz kürzlichMarketWatch-Bericht. „Wir verstehen die Art der Bedenken [with Credit Suisse]aber die aktuelle Situation ist Tag und Nacht von 2007, da die Bilanzen in Bezug auf Kapital und Liquidität grundlegend anders sind und wir Schwierigkeiten haben, etwas Systemisches zu sehen.“
Boaz Weinstein, Gründer des HedgefondsSaba Kapitalverwaltungsagte in aauf Twitter postenim Zusammenhang mit den in den sozialen Medien ausgelösten Spekulationen über die Aussicht auf einen Zusammenbruch der Credit Suisse: „Oh mein Gott, das fühlt sich an wie eine konzertierte Anstrengung zur Panikmache.“
Die Credit Suisse ist in gewisser Weise ein leichtes Ziel für Kritiker. Im vergangenen Jahr erlitt die Bank Verluste in Milliardenhöhe im Zusammenhang mit dem Zusammenbruch des britischen FinanzunternehmensGreensill-Hauptstadtund ein US-Fonds genanntArchegos Kapitalverwaltung.
Zusätzlich,US-Justizministeriumgab im Oktober 2021 bekannt, dass sich die Credit Suisse einer Verschwörung zur Begehung von Überweisungsbetrug schuldig bekannt und mit dem Kreditgeber eine dreijährige Vereinbarung über die aufgeschobene Strafverfolgung abgeschlossen hat.
„Die Credit Suisse Group AG, ein globales Finanzinstitut mit Hauptsitz in der Schweiz, und die Credit Suisse Securities (Europe) Limited, ihre Tochtergesellschaft im Vereinigten Königreich, haben zugegeben, US-amerikanische und internationale Investoren bei der Finanzierung eines 850-Millionen-Dollar-Darlehens für einen Thunfischfang betrogen zu haben Projekt in Mosambik und wurden im Rahmen von koordinierten Resolutionen mit Straf- und Zivilbehörden in den Vereinigten Staaten und im Vereinigten Königreich mit Strafen, Bußgeldern und Degorgierungen in Höhe von mehr als 547 Millionen US-Dollar veranschlagt“, heißt es in einer Pressemitteilung desStaaten des US-Justizministeriums.
Dann, im Mai dieses Jahres, das Vereinigte KönigreichFinanzaufsichtsbehördedie Credit Suisse auf eine Watchlist für Institute setzen, die einer strengeren Aufsicht bedürfen, so ein Bericht desFinanzzeiten.
Trotz der Warzen hat die Credit Suisse immer noch eine der stärksten Kapitalquoten unter ihren vergleichbaren Kreditgebern, 13,5 % zum Ende des zweiten Quartals deutlich über dem Mindestens 9,6 % erforderlich Niveau und verfügt laut Bankbeamten über einen Kapitalpuffer von 100 Milliarden US-Dollar.
Ein Teil der Spekulationen über das Schicksal der globalen Bank wurde durch ein kürzlich an die Mitarbeiter geschicktes Memo des neuen CEO der Credit Suisse, Ulrich Korner, ausgelöst. In dem Memo gab er an, dass eine neue Geschäftsstrategie für die Bank später in diesem Monat vorgestellt werden würde, wenn die Credit Suisse ihre Ergebnisse für das dritte Quartal bekannt gibt. Der Kreditgeber verzeichnete nach eigenen Angaben im ersten Halbjahr 2022 einen Nettoverlust von fast 1,9 Milliarden US-Dollaraktuelle Gewinnabrechnung.
„Die Bank führt derzeit eine Reihe strategischer Initiativen durch, darunter potenzielle Veräußerungen und Verkäufe von Vermögenswerten“, sagte die Credit Suisse in einer kürzlich veröffentlichten Erklärung.Bloomberg berichtet.
Zu den Vermögensverkäufen auf dem Tisch gehören die des KreditgebersGruppe verbriefte Produktenach einem Bericht vonS&P Global Market Intelligence. Das Handelsgeschäft der Credit Suisse wird mit geschätzt75 Milliarden Dollar an Vermögenswerten,umfasstdie Geschäfte der globalen Bank mit RMBS (Residential Mortgage Backed Securities).
„Die Credit Suisse wird ‚strategische Optionen’ für ihr Geschäft mit verbrieften Produkten prüfen, einschließlich der Öffnung für Drittkapital“, heißt es im Bericht von S&P Global.
Apollo Global Management Inc.undBNP Paribas SAgehören zu den Parteien, die eine Beteiligung an der Geschäftseinheit anstreben, berichtet Bloomberg und fügt hinzu, dass die Credit Suisse wahrscheinlich auch einen Eigentumsanteil an dem Geschäft behalten würde.
„Unsere Handelsplattform [the securitized products group] bietet Marktliquidität für eine breite Palette von Krediten und Wertpapieren, darunter Residential Mortgage Backed Securities (RMBS), Asset Backed Securities (ABS) und Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS)“, so die Credit Suisse in ihrem Jahresbericht 2021.
Fügt Leo Wong hinzu, ein Partner mit Sitz in New York Wasserfall-Asset-Managementein globaler alternativer Investmentmanager mit einem verwalteten Vermögen von rund 11 Milliarden US-Dollar:
„Ich bin nicht sicher, ob wir das kommentieren können [Credit Suisse] und welche potenziellen Deals sie auch abarbeiten, aber sie sind insbesondere im Hypothekenbereich ein dominanter Liquiditätsanbieter, sowohl auf der Bankenseite als auch bei der Kreditvergabe an viele Hypothekenbanken oder Hypothekengeber.“
Die Credit Suisse hat über ihre Tochtergesellschaft DLJ Mortgage Capital Inc. mit Sitz in New York und ihr RMBS-Conduit CSMC Trust in diesem Jahr bis September acht Private-Label-Verbriefungstransaktionen in den USA auf den Markt gebracht. Die Deals wurden von Nonprime-Hypothekenpools im Gesamtwert von 3,27 MrdKroll Bond Ratingagentur.
Für das gesamte vergangene Jahr wurden 11 Deals über den CSMC Trust im Wert von 3,6 Milliarden US-Dollar ausgestellt. Alle bis auf zwei dieser Angebote beinhalteten Nonprime-Darlehen als Sicherheit.
„Die Hypothekenbranche war während der gesamten Geschäftsgeschichte der Credit Suisse ein zentraler Anlagebereich“, heißt es in einem Bericht von Fitch Ratings über die wichtigsten Aggregatoren auf dem US-RMBS-Markt. „… Kredite werden aktiv an verschiedene Investoren verkauft, sowohl im Rahmen von Gesamtkreditverkäufen als auch bei verbrieften Transaktionen, je nach Kundenwunsch. … Auch die Credit Suisse engagiert sich aktiv in der PLS [private label securities] Sekundärmarkt als Underwriter und Anbieter von Lagerfinanzierungen.“
Die Credit Suisse steht zwar nicht am Rande des Zusammenbruchs, steht aber als globale Bank vor Herausforderungen, die sich auch auf die Liquiditätskanäle der US-Wohnungswirtschaft auswirken – wie etwa die bevorstehende Eigentumsverschiebung im Geschäft mit verbrieften Produkten der Bank. Die europäische Wirtschaft insgesamt und die Akteure der Wohnungsbaufinanzierungsbranche stehen ebenfalls unter starkem wirtschaftlichem Druck, ähnlich dem und letztlich mit dem derzeit in der US-Wirtschaft verflochtenen.
In der gesamten Eurozone sowie in europäischen Ländern, die nicht zur Europäischen Union gehören – einschließlich der Schweiz und des Vereinigten Königreichs – läuft die Inflation heiß,10 % erreichenim September in der Wirtschaft der 19 Mitglieder der Eurozone. Und wie in den Vereinigten Staaten heben die Zentralbanken Europas ihre Leitzinsen an, um eine tatsächliche globale Inflationskrise zu bekämpfen, die durch steigende Energie- und Lebensmittelpreise sowie Engpässe in den Lieferketten verursacht wird – alles verschärft durch den Krieg in Ukraine.
„Die Leistung der Bank wurde erheblich von einer Reihe externer Faktoren beeinflusst, darunter geopolitische, makroökonomische und marktbedingte Gegenwinde“, so die Credit SuisseVeröffentlichung der Ergebnisse für das zweite Quartal. „Diese herausfordernden Umstände führten zu Ergebnissen, die die Stärke unserer führenden Kunden in allen vier Geschäftsbereichen der Bank in den Schatten stellen. Die Dringlichkeit entschlossenen Handelns ist klar….“
Tom Capasse, geschäftsführender Gesellschafter und Mitbegründer von Waterfall Asset Management, fügt hinzu, dass auch für Europa weitere Schmerzen bevorstehen. Er verweist auf Daten zum britischen Wohnungsmarkt – wo Millionen von Hypotheken in den nächsten Jahren auslaufen und in einem Umfeld steigender Zinsen neu eingestellt werden müssen. DasBank von EnglandEnde letzten Monats erhöhte sie ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt,auf 2,25 %,die höchste Marke seit 2008, wobei die jährliche Inflationsrate im Vereinigten Königreich (UK) vor Jahresende voraussichtlich über 10 % liegen wird.
„Sie werden erhebliche Ausfälle sehen [in the UK]wie Sie es in den 1970er und 1980er Jahren gesehen haben [in the U.S.]“, prognostizierte Capasse. „In Bezug auf die relativen Risiken in diesem Umfeld steigender Zinsen in Bezug auf Wohnungsbaukredite gibt es definitiv in den Commonwealth-Ländern[going to be] erhebliche Ausfälle im Zusammenhang mit Zahlungsrisiken.“
Eine Analyse des Vereinigten KönigreichsFinanzaufsichtsbehörde(FCA) zeigt, dass 74 % der Hypotheken (6,3 Millionen) im Vereinigten Königreich festverzinslich sind, in der Regel zwischen zwei und fünf Jahren, und der Rest (26 % oder 2,2 Millionen) variabel verzinst ist und sich an einer Benchmark orientiert.
„Hypothekenkreditnehmer, einschließlich derjenigen, die ihre Hypothek aktiv wechseln, sehen sich einem zunehmenden Druck durch die steigenden Lebenshaltungskosten ausgesetzt“, heißt es im FCA-Bericht. „Etwa die Hälfte der derzeit festverzinslichen Hypotheken läuft in den nächsten zwei Jahren aus.“
Die Post Gerüchte über den Tod der Credit Suisse sind stark übertrieben erschienen zuerst auf HousingWire.