Britain ist ein Stagnationsnation, mit so gut wie keinem Produktivitätswachstum und null Reallohnwachstum nach der Finanzkrise. Und das, bevor die Inflation 40-Jahres-Höchststände erreichte. Kann die britische Politik einen Weg aus diesem Schlamassel mit niedrigem Wachstum finden?
Die Demographie wird nicht helfen. Das ist das Mitnehmen von ein interessantes aktuelles Papier von Oxfords Tim Vlandas. Großbritannien wird älter (wir werden 2030 gegenüber 2020 rund 2,5 Millionen mehr Menschen über 65 haben). Einige der Wachstumseffekte sind offensichtlich (weniger Arbeitskräfte bedeuten niedrigeres BIP), aber Vlandas konzentriert sich auf die indirekten Auswirkungen auf das Wachstum durch die Politik. Er äußert zwei Bedenken.
Erstens geben ältere Länder nicht nur mehr aus; sie verbringen anders. Zukünftiges Wachstum erfordert, dass wir für morgen investieren, aber ältere Gesellschaften sind heute konsumfreudiger. Er sieht, dass Renten und Gesundheit die Bildungsausgaben verdrängen, aber ich würde die Gefahr unzureichender Investitionen in Wohnen und Verkehr vergrößern. Die Regierung hat gerade eine weitere Last von Verkehrsprojekten verzögert und hat dem Druck der Hinterbänkler auf Wohnungsbauziele nachgegeben.
Zweitens verteilen ältere Wähler weniger politische Strafen für schwaches Wachstum und untergraben eine der wichtigsten wirtschaftlichen Stärken der Demokratie: wirtschaftliche Rechenschaftspflicht. Wachstum ist für den Lebensstandard von Arbeitnehmern wichtiger als für Rentner – es wirkt sich direkter auf Löhne und Beschäftigung aus als auf Renten.
Das ist schlecht für Großbritannien, aber einige Konservative werden sich Mut machen, wenn ältere Wähler weniger wahrscheinlich Amtsinhaber für geringes Wachstum bestrafen und eher wählen gehen als diejenigen, die dies tun würden: 50 % der über 65-Jährigen eher wählen als die unter 35-Jährigen. Aber bevor es in der Downing Street Partyzeit gibt, sollte ich darauf hinweisen, was die Forschung zeigt, dass ältere Wähler Regierungen am eifrigsten bestrafen wollen: hohe Inflation.