©Reuters. Heiße Inflationsdaten riskieren, dass die Fed einer supergroßen Wanderung näher kommt
(Bloomberg) – Ein unerwartet heißer US-Inflationsdruck würde die Federal Reserve näher an die Erwägung ihrer größten Zinserhöhung seit mehr als zwei Jahrzehnten bringen.
Der am Donnerstag fällige Verbraucherpreisindex für Januar ist eine der wichtigsten Datenveröffentlichungen vor der Sitzung der Zentralbank im März, von der der Vorsitzende Jerome Powell signalisiert hat, dass sie eine Reihe von Zinserhöhungen einleiten wird.
Ein Wert über dem prognostizierten jährlichen Preisanstieg – der der größte seit 1982 wäre – könnte die Fed unter Druck setzen, ihre erste Erhöhung um einen halben Prozentpunkt seit 2000 statt einer typischen Bewegung um einen Viertelpunkt in Betracht zu ziehen.
Powell deutete letzten Monat an, dass er eine Anhebung um einen halben Punkt nicht ausschließen würde, und nach einem unerwartet starken Stellenbericht vom Januar, in dem die Lohn- und Gehaltslisten alle Schätzungen übertrafen und die Löhne sprunghaft anstiegen, sind Händler umso überzeugter, dass die Fed aggressiv vorgehen wird. Basierend auf den Fed-Fonds-Futures sehen sie jetzt eine Chance von eins zu drei für eine Erhöhung um 50 Basispunkte, gegenüber eins zu fünf vor den Beschäftigungsdaten.
„Weil die Fed es nicht vom Tisch genommen oder gesagt hat, dass es äußerst unwahrscheinlich ist, wird der Markt damit laufen“, sagte Aneta Markowska, Chefökonomin für Finanzen bei Jefferies LLC. Angesichts des heutigen starken Arbeitsmarktes „beruht die Reaktionsfunktion der Fed auf einer Variablen, und das ist die Inflation. Diese Zahlen werden eine große Rolle spielen.“
Trotzdem ist es ein riskanter Schritt für Powell, der auf die Bestätigung für eine weitere vierjährige Amtszeit an der Spitze wartet. Kritiker sagen, die Fed habe zu langsam gehandelt und sei jetzt bei der Bekämpfung der Inflation hinter der Kurve zurückgeblieben, und eine Bewegung um einen halben Punkt könnte als Eingeständnis gewertet werden, dass sie Recht hat.
Und für Präsident Joe Biden – dessen Partei Gefahr läuft, bei den diesjährigen Zwischenwahlen eine hauchdünne Kongressmehrheit zu verlieren – ist es umso wichtiger, dass Powell es richtig macht. Bidens Zustimmungswerte sind in den letzten Monaten gesunken, und viele weisen auf das Konjunkturpaket seiner Regierung zur Preiserhöhung hin.
Was Bloomberg Economics sagt…
„Eine Erhöhung um 50 Basispunkte wird wahrscheinlich ernsthaft in Betracht gezogen, wenn sich die Beamten der Federal Reserve im März treffen. Die CPI-Inflation wird ein weiterer einflussreicher Datenpunkt bei dieser Entscheidung sein. Da die Energie- und Lebensmittelpreise weiter steigen, schätzt Bloomberg Economics, dass die Inflation im Januar weiterhin die durchschnittliche monatliche Laufrate überstieg, die mit einem jährlichen Inflationsziel von 2 % übereinstimmt. Wir erwarten, dass die Inflation im Februar ihren Höhepunkt erreichen wird.“
– Anna Wong, Yelena Shulyatyeva, Andrew Husby und Eliza Winger
Ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiekategorien sind die Kernpreise im Januar wahrscheinlich um 5,9 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen, ebenfalls der schnellste seit fast vier Jahrzehnten, so die mittlere Prognose einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen. Dennoch gibt es viele Möglichkeiten, wie die Zahlen schwanken könnten: Die Schätzungen reichen weit von einem monatlichen Anstieg von 0,2 % bis 0,8 % im Kern.
Flugpreise und Unterkunft fern von zu Hause sind zwei der größten Joker des Tages, da omicron und der damit verbundene Anstieg der Covid-19-Infektionen das Reisen einschränkten. In der Zwischenzeit werden die beiden größten Komponenten von Unterkünften – die Miete des Hauptwohnsitzes und die entsprechende Miete der Eigentümer – voraussichtlich im Januar einen weiteren soliden Anstieg verzeichnen, ein Thema, das sich voraussichtlich in den kommenden Monaten fortsetzen wird.
„Wir erwarten, dass sich der größte Teil der Schwäche auf die Covid-sensiblen Dienstleistungspreise konzentriert“, sagte Robert Dent, leitender US-Ökonom bei Nomura, der voraussagt, dass die Fed 50 Basispunkte anheben wird. „Angesichts der Tatsache, dass sich diese Komponenten wahrscheinlich stark erholen werden, wenn Omicron nachlässt, glauben wir, dass die Fed diese Preisrückgänge durchschauen wird.“
Die Januar-VPI-Zahlen werden auch eine Aktualisierung der relativen Bedeutung bestimmter Kategorien im Verbraucherkorb widerspiegeln. Die Gewichte, die am Dienstag veröffentlicht wurden und auf den Ausgabegewohnheiten in den Jahren 2019 und 2020 basieren, beinhalten Änderungen wie eine größere Gewichtung für gebrauchte Autos und Lastwagen und eine kleinere Gewichtung für Lebensmittel außer Haus – ein Spiegelbild dessen, wie die Pandemie das Konsumverhalten verändert hat die USA
Auch wenn der Beschäftigungsbericht vom Januar einen Rückgang der Lohn- und Gehaltszahlen gezeigt hatte, was viele erwartet hatten, erwarteten Marktbeobachter dennoch eine Zinserhöhung im März. Aber mit dem Gewinn von 467.000 plus dem größten monatlichen Gewinn beim durchschnittlichen Stundenverdienst seit mehr als einem Jahr erhöhten die Händler die Chancen auf eine Bewegung um 50 Basispunkte angesichts weiterer Sorgen über das Fortbestehen der Inflation.
Andere Fed-Vertreter als Powell, darunter sogar Falken wie der Fed-Präsident von St. Louis, James Bullard, und Esther George von Kansas City, haben kürzlich betont, dass sie schrittweise Schritte bevorzugen. Das Federal Open Market Committee hat in seinem „Dot Plot“ vom Dezember drei Erhöhungen für das ganze Jahr vorgesehen, und diese Prognosen werden im März aktualisiert.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed prognostizieren, dass sich die Inflation, gemessen an einem separaten Maßstab, der sich auf die persönlichen Ausgaben konzentriert, bis zum Jahresende auf 2,6 % abschwächen wird. Aber die jüngste Ausweitung des Lohndrucks könnte ihre Bedenken wecken.
„Sie haben so ziemlich signalisiert, dass sie dies auf eine sehr gemanagte Weise Schritt für Schritt tun wollen“, sagte Ethan Harris, Leiter der globalen Wirtschaftsforschung bei der Bank of America Corp, der einen Anstieg um einen Viertelpunkt prognostiziert Marsch. „Könnten sie irgendwann 50 machen? Absolut. Wenn die Inflation nicht so sinkt, wie sie es sich erhofft haben, werden 50 zu einer realen Möglichkeit.“
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