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- In den letzten Wochen wurden Aktien, Anleihen und Immobilien mit früheren Episoden in der US-Marktgeschichte verglichen.
- Aktien erinnern einige Analysten an die späten 1980er und 2008, während Anleihenwächter die 1990er Jahre noch einmal erleben.
- Auch der Immobilienmarkt erinnert auf unheimliche Weise an die frühen 1980er Jahre, als die Hypothekenzinsen in die Höhe schnellten.
Anleger suchen an den Finanzmärkten nach Signalen, die an frühere Rezessionen erinnern, da der massive Ausverkauf von Anleihen Ängste vor einem Abschwung geweckt hat.
In den letzten Wochen wurden Aktien, Anleihen und Immobilien mit früheren Episoden in der US-Marktgeschichte verglichen.
Aktien erinnern einige Analysten an die späten 1980er und 2008, während Anleihenwächter die 1990er Jahre noch einmal erleben. Auch der Immobilienmarkt erinnert unheimlich an die frühen 1980er Jahre. Hier wiederholt sich die Geschichte:
Aktienmarkt
1987 vs. 2023
Die Widerstandsfähigkeit des Aktienmarktes lässt die Wall Street auf die Zeit vor dem Börsencrash vom 19. Oktober 1987 zurückblicken, der auch als „Schwarzer Montag“ bekannt ist.
Trotz des rasanten Anstiegs der Anleiherenditen, der einen Ausverkauf am Markt ausgelöst hat, geht es den US-Aktien immer noch relativ gut. Das erinnere an die Wochen vor dem Schwarzen Montag, als der Dow an einem Tag um 22 % fiel, sagte Albert Edwards von der Société Générale.
„Die derzeitige Widerstandsfähigkeit des Aktienmarktes angesichts steigender Anleiherenditen erinnert mich sehr an die Ereignisse von 1987, als der Optimismus der Aktieninvestoren schließlich unterdrückt wurde“, schrieb er am Dienstag in einer Notiz. „Genau wie 1987 wäre auch jetzt jeder Hinweis auf eine Rezession sicherlich ein verheerender Schlag für die Aktien.“
2008 vs. 2023
Überbewertete Aktien, eine bullische Haltung und eine restriktivere Geldpolitik erinnerten JPMorgans obersten Quant-Guru an die Krise von 2008.
In den paar Jahren vor dem Finanzcrash hatte sich der Markt gut entwickelt, da optimistische Anleger über einen von Subprime-Hypotheken geplagten Immobilienmarkt hinwegsahen.
„Trotz der starken Frühsommer-Rallye deutet unser Rahmen weiterhin auf herausfordernde makroökonomische Fundamentaldaten und Gegenwind für riskante Anlagen hin“, sagte Marko Kolanovic Ende letzten Monats in einer Notiz. „Die Geschichte wiederholt sich nicht, aber sie reimt sich auf das Jahr 2008.“
Anleiherenditen: 1990er Jahre vs. 2023
Das erklärte Marktveteran Ed Yardeni am Dienstag in einem Leitartikel der Financial Times Bond-Bürgerwehren sind zurück nachdem sie zuvor gewarnt hatten, dass sie „aufsatteln“ und ein Comeback feiern könnten.
In den 1980er Jahren prägte er den Begriff „Bond-Vigilantes“ und bezog sich dabei auf Anleger, die Staatsanleihen verkauften, um gegen Bundesdefizite zu protestieren. Sie kamen in den 1990er-Jahren für das „Große Anleihenmassaker“ zurück, als Anleger Staatsanleihen abwarfen, was zu einem sprunghaften Anstieg der Renditen führte. Jetzt erleben die Märkte einen Flashback.
„Die Blütezeit der Bond-Vigilanten waren die Clinton-Jahre von 1993 bis 2001“, schrieb Yardeni in der FT. „Sie zu beschwichtigen stand im Mittelpunkt der politischen Agenda der Regierung. Jetzt sind sie zurück.“
Wohnungsmarkt: 1980er Jahre vs. 2023
Auch die Hypothekenzinsen haben nach dem Anstieg der Anleiherenditen mit rund 7,5 % den seit mehreren Jahrzehnten erreichten Höchststand überschritten.
Laut Bank of America haben solch hohe Werte zusammen mit der anhaltenden Inflation und der aufgestauten Nachfrage aufgrund eines demografischen Booms dazu geführt, dass der Immobilienmarkt unheimlich ähnlich aussieht wie vor vier Jahrzehnten.
Damals begannen die Babyboomer ihre besten Jahre mit dem Hauskauf, gerade als sich die Hypothekenzinsen verdoppelt hatten. Ebenso drängen Millennials mit zunehmender Reife zunehmend in den Immobilienmarkt, und auch die Hypothekenzinsen steigen.
Wenn die Vergangenheit als Richtschnur dient, deutet sie darauf hin, dass die Immobilienpreise von hier aus wahrscheinlich nicht steigen werden und leicht sinken könnten, aber nicht so stark wie während des Immobiliencrashs 2008, so die Bank of America.
„Wir glauben, dass die 1980er Jahre eine bessere Analogie für den heutigen Markt sind als der Immobiliencrash 2008“, sagten Analysten in einer Mitteilung vom Donnerstag.