©Reuters. DATEIFOTO: Früchte sind in einem Gemüseladen am Reading Terminal Market abgebildet, nachdem die Inflationsrate im Januar in Philadelphia, Pennsylvania, USA, am 19. Februar 2022 ein 40-Jahres-Hoch erreicht hatte. REUTERS/Hannah Beier
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(Reuters) – Hohe Inflation, Volatilität an den Aktien- und Rohstoffmärkten und der Krieg in der Ukraine haben sich als Hauptrisiken für das US-Finanzsystem herausgestellt, berichtete die Federal Reserve am Montag in einem halbjährlichen Update zur Finanzstabilität, das vor einem bevorstehenden System warnte möglicherweise “plötzliche” Störung.
Der rasche Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen, die kriegsbedingten Probleme auf den Ölmärkten und andere Faktoren haben bereits einige Teile des Finanzsystems belastet, warnte der Bericht, und obwohl der Stress „nicht so extrem war wie in einigen vergangenen Episoden, die Das Risiko einer plötzlichen erheblichen Verschlechterung erscheint höher als normal.”
„Es ist bemerkenswert, dass Haushalte und Unternehmen ihre Kreditaufnahme als Prozentsatz des Bruttoinlandsprodukts verringert haben und derzeit offenbar über Ressourcen verfügen, um die Schuldenlast zu decken, was ein wichtiger Aspekt der Widerstandsfähigkeit in einem Umfeld steigender Zinsen ist“, sagte Fed-Gouverneur und sagte die designierte stellvertretende Vorsitzende Lael Brainard in einer dem Bericht beigefügten Erklärung.
Der Bericht ist der erste, der eine Bilanz der raschen Veränderungen in der Finanzlandschaft zieht, die seit letztem Herbst stattgefunden haben, darunter eine raschere Straffung der Geldpolitik durch die Fed und allgemein steigende Zinssätze, eine Inflation, die droht, anhaltender zu werden, und Russlands Einmarsch in die Ukraine.
Die Volatilität zeigte sich sowohl an den US-Aktienmärkten, die in den letzten Wochen stark gefallen sind, als auch an den Anleihemärkten, die sich im Rahmen der Bemühungen der Fed, die Inflation zu bremsen, an höhere US-Zinsen und schwierigere Finanzbedingungen angepasst haben.
„Die Inflation war höher und hartnäckiger als erwartet, selbst vor dem Einmarsch in die Ukraine, und die Unsicherheit über die Inflationsaussichten birgt Risiken für die Finanzlage und die Wirtschaftstätigkeit“, heißt es in dem Bericht.
„Die Finanzmärkte erlebten in den letzten sechs Monaten eine hohe Volatilität und einige Belastungen der Marktliquidität“, heißt es in dem Bericht. „Insgesamt stiegen die Renditen von Staatsanleihen im Laufe des Berichtszeitraums deutlich, die breiten Aktienkurse gaben deutlich nach und die Kreditspreads weiteten sich auf den Märkten für Unternehmensanleihen erheblich aus.“
Seit er am ersten Handelstag des Jahres 2022 auf einem Rekordhoch schloss, ist der Referenzindex seitdem um 16,5 % gefallen und hat sich sogar noch schlechter entwickelt und in etwa sechs Monaten mehr als ein Viertel seines Wertes verloren. Die Renditen der 10-jährigen Schatzanweisungen, die Einfluss auf eine Reihe von Finanzierungskosten für Verbraucher und Unternehmen haben, haben sich seit Jahresbeginn ungefähr verdoppelt.
In einer Umfrage unter Ökonomen und Marktteilnehmern zu den Hauptrisiken für das US-Finanzsystem waren die Bedrohungen durch die Pandemie verblasst und durch ein plötzlich unsicheres geopolitisches Umfeld ersetzt worden.
Die Umfrageteilnehmer, so der Bericht, seien besorgt, dass „Stress in Europa im Zusammenhang mit der russischen Invasion in der Ukraine oder in Schwellenländern – wie etwa solche, die von China ausgehen oder durch Inflationsdruck getrieben werden könnten – auf die Vereinigten Staaten übergreifen könnte Darüber hinaus könnten eine erhöhte Inflation und steigende Zinsen in den Vereinigten Staaten die Binnenkonjunktur, die Vermögenspreise, die Kreditqualität und die Finanzbedingungen im Allgemeinen negativ beeinflussen.”
Die Unternehmensbilanzen bleiben insgesamt gesund, mit reichlich Cashflow, um die Zinszahlungsverpflichtungen zu decken. In dem Bericht heißt es jedoch: „Die Auswirkungen hoher Inflation, steigender Zinsen, Unterbrechungen der Lieferkette und des anhaltenden geopolitischen Konflikts auf die Unternehmensrentabilität sind ungewiss. Ein erheblicher Rückgang der Unternehmensrentabilität oder ein unerwartet starker Anstieg der Zinssätze könnten die Fähigkeit einschränken einiger Firmen, ihre Schulden zu bedienen.”
„Darüber hinaus könnte der anhaltende Aufwärtsdruck auf die Ölpreise die Erholung in stark betroffenen Branchen wie Fluggesellschaften bremsen.“