©Reuters. DATEIFOTO: Chinesische Yuan-Banknoten sind in dieser Illustration vom 10. Februar 2020 zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration//Dateifoto
Von Samuel Shen und Andrew Galbraith
SHANGHAI (Reuters) – Ausländische Investoren strömen Anfang 2022 nach China und sehen es als Zufluchtsort vor den Inflations-, Wachstums- und Pandemieproblemen, die die meisten anderen Märkte plagen.
Obwohl die Renditen im vergangenen Jahr durch Pekings regulatorische und politische Säuberung untergraben wurden, pumpen globale Fondsmanager Geld in Festlandaktien und -anleihen und setzen auf Chinas Stabilitätsversprechen, geld- und fiskalpolitische Lockerung und gedämpfte Inflation, die sie vor der Volatilität an anderen Märkten schützen könnten.
Das steht in krassem Gegensatz zu den Bedingungen anderswo. Die großen Zentralbanken bereiten sich darauf vor, die übermäßigen Konjunkturmaßnahmen der letzten Jahre zurückzuziehen, und die Federal Reserve beschleunigt die geldpolitische Straffung, um die galoppierende Inflation zu zähmen, was möglicherweise die Aktienwerte und Gewinne untergräbt.
Für David Dali, Head of Portfolio Strategy bei Matthews Asia, ist China im Jahr 2022 das „einzige Lieblingsland“ unter den rund 30 investierbaren Aktienmärkten der Schwellenländer.
„Wir glauben, dass chinesische Bewertungen zu den am wenigsten riskanten und attraktivsten aller großen Märkte gehören“, sagte Dali.
Er führte Faktoren an, darunter weniger regulatorischer Gegenwind, die Bereitschaft der Regierung, die Wirtschaft anzukurbeln, und ein politisches Mandat, die Stabilität in einem Jahr aufrechtzuerhalten, von dem allgemein erwartet wird, dass es die beispiellose dritte Amtszeit von Präsident Xi Jinping bestätigt.
Auch Fidelity International hält chinesische Aktien aus globaler Sicht für attraktiv.
„Chinas Kurswechsel ist sehr deutlich. Und die jüngsten Daten bieten Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft stabilisiert hat“, sagte der in Shanghai ansässige Fondsmanager von Fidelity, Zhou Wenqun.
Ein Beweis für diese Aufwärtsbewegung sind die ausländischen Nettozuflüsse in chinesische Aktien über das Stock-Connect-Programm, die in den ersten drei Wochen des Jahres 2022 ein Rekordhoch von durchschnittlich 413 Millionen US-Dollar pro Tag erreichten Morgan Stanley (NYSE:).
Die Kapitalflüsse waren im Jahr 2021 stark, mit einer Rekordsumme von 67 Milliarden US-Dollar, die über den Connect-Kanal in Onshore-Aktien investiert wurden. Aber der Festland-Blue-Chip-Index verlor 5,2 %, im Gegensatz zu einem Anstieg von fast 27 % in den USA und zweistelligen Zuwächsen bei den meisten europäischen Indizes.
Auch Anleiheinvestoren zieht es vor dem Hintergrund einer zunehmenden geldpolitischen Divergenz zwischen China und den USA nach China.
Die Rentenmärkte entwickeln sich in einem Zinserhöhungszyklus normalerweise schlecht, aber in China „sehen wir, dass der geldpolitische Lockerungszyklus erst am Anfang steht“, sagte Paula Chan, Senior Portfolio Manager bei Manulife Investment Management, die weitere Zinssenkungen erwartet.
Chinas „Inflationssorgen sind nicht so alarmierend wie in anderen Ländern“, und seine Anleihen seien eine gute Absicherung, sagte sie.
Trotz einer Reihe von Leitzinssenkungen zur Stützung der Wirtschaft haben robuste Auslandszuflüsse dazu beigetragen, den US-Dollar diese Woche auf den höchsten Stand seit fast vier Jahren gegenüber dem Dollar zu treiben.
Im Gegensatz dazu seien ausländische Geldzuflüsse in Schwellenländer außerhalb Chinas „zu einem abrupten Stillstand gekommen“, sagte das Institute of International Finance (IIF).
Im Dezember erlitten Schwellenmärkte (EM) außerhalb Chinas einen Abfluss von 9,6 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Zufluss von 10,1 Milliarden US-Dollar für China. Chinesische Aktien verzeichneten einen Zufluss von 12,5 Milliarden US-Dollar, was zu den meisten Zuflüssen in Schwellenländern beitrug.
Für Schwellenländer außerhalb Chinas „glauben wir, dass sich die Aussichten durch die Omicron-Variante und die Erwartung eines stärkeren Dollars und höherer US-Zinsen verschlechtern“, sagte der IIF in seinem neuesten Kapitalfluss-Tracker-Bericht. “Die Märkte sehen, dass sich China schneller erholt als andere Schwellenländer.”
Zu Beginn des Jahres konzentrierten sich ausländische Käufe auf die Sektoren Banken, Grundstoffe und Investitionsgüter, so Morgan Stanley, der zu den Top-Aktien China Merchants Bank, NARI Technology und Ping An Insurance Group zählte.
UBS Securities sagte, dass sowohl ausländische Investoren als auch inländische Investmentfonds ihrer Meinung nach heiße Themen wie neue Energie und Fertigung investiert hätten.