Von Valentina Za
MAILAND (Reuters) – Italienische Unternehmens- und Finanzemittenten dürften im Januar voll durchstarten und die traditionelle Anfangsdynamik des Jahres auf den Anleihemärkten nutzen, um sich attraktive Renditen zu sichern, sagten Banker und Investoren.
Während das erste Quartal im Allgemeinen eine geschäftige Zeit für Schuldenverkäufe ist, haben italienische Emittenten ihre eigenen Gründe, das erneute Interesse der Anleger an Anleihen zu nutzen, bevor es im Vorfeld einer Abstimmung über das Europäische Parlament im Juni zu politischer Instabilität kommt.
„Es besteht eine starke Nachfrage von Investoren, die kurzfristig keine größeren Bedrohungen für das makroökonomische und geopolitische Umfeld sehen“, sagte Marco Spano, Geschäftsführer und Co-Leiter für Fremdkapitalmärkte und Finanzierung bei Mediobanca (OTC:). .
„In Bezug auf die Volumina erwarten wir ein sehr starkes erstes Halbjahr von italienischen Emittenten – und ein noch stärkeres erstes Quartal, das Anfang Januar beginnt. Wer abwartet, wird einen günstigen Zeitpunkt zur Refinanzierung nutzen wollen und dies vor dem europäischen tun.“ Wahlen könnten die Marktvolatilität schüren.
Trotz einer relativ soliden Haushaltspolitik hat Italiens nationalistische Koalition die Anleger mit marktfeindlichen Maßnahmen verunsichert, wie etwa einer außerordentlichen Bankensteuer, die Rom im August aus heiterem Himmel eingeführt und später praktisch abgeschafft hat.
Bankiers in Mailand sagten, dass der Wahlkampf für das EU-Parlament dazu führen könnte, dass der Koalitionspartner von Premierminister Giorgia Meloni, Matteo Salvini, die Haltung seiner Lega-Partei im Kampf um Stimmen verschärft, was die Stimmung der Anleger trüben könnte.
Viele italienische Unternehmen mieden in diesem Jahr die Anleihenmärkte, nutzten verfügbares Bargeld, als die Kreditkosten in die Höhe schossen, und schoben Investitionen angesichts der sich verschlechternden Konjunkturaussichten und der Ungewissheit über den Höchststand der Zinssätze auf.
Mediobanca errechnete, dass sich die Emissionen italienischer Unternehmensanleihen in diesem Jahr auf insgesamt 24,4 Milliarden Euro beliefen, was über den 16,2 Milliarden des Vorjahres liegt, aber deutlich unter den 37,4 Milliarden Unternehmen, die im Jahr 2021 aufgenommen wurden, bevor der Ukraine-Krieg und der Beginn eines aggressiven Zinserhöhungszyklus die Anleihemärkte im Jahr 2022 erschütterten.
In den letzten Wochen hat sich das Umfeld dank eines starken Rückgangs der Marktzinsen deutlich verbessert, da die Inflationsängste nachließen.
Roms Schulden belohnen Anleger zwar immer noch mit einer attraktiven Risikoprämie, diese ist jedoch geschrumpft, nachdem alle großen Ratingagenturen dem Land bei ihren regelmäßigen Überprüfungen den Daumen nach oben gegeben haben, was den italienischen Emittenten einen Vorteil verschafft.
Einige italienische Banken haben die Gunst der Stunde bereits genutzt: Der zweitrangige Kreditgeber Banco BPM hat letzten Monat AT1-Anleihen (Additional Tier 1) verkauft – die riskanteste Art von Bankschulden, die nach der schockierenden Auslöschung der Anleihegläubiger während der Credit-Suisse-Rettungsaktion in diesem Jahr wieder im Spiel ist .
Francesco Castelli, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei Banor Capital, sagte, dass das positive Ergebnis der italienischen Schuldenbewertungsprüfungen den Anlegern einen Zeitraum von mindestens sechs Monaten gebe, in dem sie sich keine Sorgen über Entscheidungen von Kreditbewertungsagenturen machen müssten.
„Gestützt durch die Rally der italienischen Staatsanleihen in den letzten zwei Monaten, die Risikoprämien mit sich brachte [over safer German peers] „Komprimieren, italienische Banken haben ihre Schulden refinanziert, einschließlich der riskanteren und anspruchsvolleren Art wie AT1-Papiere“, sagte Castelli.
„Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend im nächsten Jahr fortsetzt.“