© Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann geht vor einem Brokerhaus in Tokio, Japan, am 18. Januar 2023 an elektrischen Monitoren vorbei, die den japanischen Nikkei-Aktiendurchschnitt und den Wechselkurs zwischen dem japanischen Yen und dem US-Dollar anzeigen. REUTERS/Issei Kato/Archivfoto
Von Patturaja Murugaboopathy und Brigid Riley
(Reuters) – Japanische Aktien sind stark in das Jahr gestartet und Analysten sagen, dass dies ein Signal für weitere Zuwächse sein könnte und gehen davon aus, dass die Zuflüsse, die den Aktienkurs auf ein Drei-Jahrzehnt-Hoch getrieben haben, anhalten werden.
Japanische Aktien erhielten im vergangenen Monat netto 1,16 Billionen Yen (7,8 Milliarden US-Dollar) aus dem Ausland, was den Zufluss von 6,3 Billionen Yen im vergangenen Jahr erhöhte, den höchsten Wert seit mindestens 2014, wie Börsendaten zeigen.
Der Nikkei stieg im Monatsverlauf um 8,4 % und der breitere Index um 7,8 % – beide erreichten ein 34-Jahres-Hoch und übertrafen die globalen Aktien, die um 0,5 % zulegten.
Laut Morgan Stanley besteht eine „eher positive“ Korrelation zwischen den Gewinnen im Januar und dem Gesamtjahr. Sieben der letzten zehn Anstiege im Gesamtjahr folgten den Anstiegen im Januar.
Das Hauptaugenmerk liegt auf der Frage, ob die Zuflüsse zunehmen werden, und Händler und Analysten gehen davon aus, dass dies der Fall sein wird, da die globale Allokation niedrig bleibt und inländische Anleger als Verkäufer der Rallye fungiert haben.
„Dies war in erster Linie ein von Auslandsströmen getriebener Start in das Jahr“, sagte Bruce Kirk, Chefstratege für japanische Aktien bei Goldman Sachs, und verwies auf einen Corporate-Governance-Vorstoß, der marktfreundliches Verhalten wie Rückkäufe vorantreibt, als Hintergrund für die Investition.
„Wenn Sie mehr Aufregung sehen, wenn Sie mehr Zuflüsse sehen … könnte sich das auf den Multiplikator auswirken, den der Markt aufrechtzuerhalten bereit ist“, sagte er und bezog sich dabei auf ein Maß für den Marktwert.
Ende Januar erreichte das 12-monatige Kurs-Gewinn-Verhältnis (oder Multiplikator) des MSCI Japan 15,1 und übertraf damit seinen 10-Jahres-Durchschnitt von 14,1. Das liegt deutlich unter dem erwarteten KGV des MSCI United States von 20,3 und dem des MSCI World von 17,6.
Auch die schlechte Leistung Chinas scheint die Kapitalströme vorangetrieben zu haben.
Laut LSEG Lipper haben ausländische Fonds im Januar 2,1 Milliarden US-Dollar aus chinesischen Aktien abgezogen und 2,9 Milliarden US-Dollar in Japan investiert.
Ein Ende der jahrzehntelangen Deflation in Japan verheißt auch Gutes für die Unternehmensgewinne und das Vertrauen, und Marktbeobachter gehen davon aus, dass die Bank of Japan die kurzfristigen Zinssätze irgendwann in den nächsten Monaten aus dem negativen Bereich herausholen wird.
Analysten der Bank of America gehen davon aus, dass der Topix-Index und der Nikkei-Index bis Ende 2024 um weitere 7 % steigen werden, und Chefstratege Masashi Akutsu sagte, eine bullische Wende lokaler Kleinanleger könnte den Markt auf seine Höchststände von 1989 treiben.
Reformen haben die Steuervorteile für Privatpersonen, die in Aktien investieren, ausgeweitet, und obwohl solche Anleger in der Vergangenheit ausländische Märkte bevorzugt haben, sieht Akutsu Potenzial für Privatpersonen, auf japanische Aktien umzusteigen, insbesondere wenn das Land sein Ziel höherer Reallöhne erreicht.
„Wenn die Reallöhne in den positiven Bereich zurückkehren, würde dies Privatanlegern helfen, ihre Kaufkraft und ihr Vertrauen in die Nachhaltigkeit der Inflation zu stärken.“
Natürlich war Japan eine ständige Enttäuschung. In diesem Jahrhundert ist der Nikkei um 90 % gestiegen, während sich der Nikkei mehr als verdreifacht hat. Und Analysten warnen, dass der Markt, der sich tendenziell in die entgegengesetzte Richtung zum Yen bewegt, gefährdet ist, wenn Zinserhöhungen in Japan die Währung anheben.
Dies könnte jedoch durch die Abschaffung von Währungsabsicherungen oder die Auswahl „der richtigen Sektoren“ wie Banken, Aktien im KI- und Halbleiter-Ökosystem sowie Aktien von Unternehmen mit niedrigen Kurs-Buchwert-Verhältnissen und hohen Barbeständen ausgeglichen werden, sagte er Jason Lui, Leiter der Ostasienstrategie bei BNP Paribas (OTC:).
Das Basisszenario der BNP für den Nikkei im Jahr 2024 geht von Gewinnen zwischen 5 % und 8 % in diesem Jahr aus.
(1 $ = 147,9400 Yen)