Die Entscheidung, Pläne zur Abschaffung des 45 %-Spitzensteuersatzes für Personen mit einem Einkommen von mehr als 150.000 Pfund aufzugeben, ist eine demütigende Kehrtwende für die britische Regierung, aber die Alternative war noch schlimmer. Wirtschaftlich war es unvermeidlich.
Wie schlecht das Mini-Budget von Kanzler Kwasi Kwarteng bei internationalen Investoren ankam, zeigte eine Woche voller Turbulenzen an den Finanzmärkten. Das Pfund fiel, die Kosten für Staatsanleihen stiegen, Hypothekenprodukte wurden zurückgezogen.
Die Regierung von Liz Truss hat schnelleres Wachstum zu ihrer zentralen Mission gemacht, aber das Minibudget drohte, das Gegenteil von dem zu bewirken, was der neue Premierminister wollte: eine brutale Einschränkung der Wirtschaftstätigkeit durch teurere Importe und höhere Zinsen.
An sich war die Abschaffung des Spitzensteuersatzes relativ wenig Bier. Großbritannien ist eine Wirtschaft im Wert von über 2 Billionen Pfund, und die Kosten für die Abschaffung des Steuersatzes von 45 % werden auf etwa 2 Milliarden Pfund pro Jahr geschätzt. Es machte weniger als 5 % von Kwartengs 45 Milliarden Pfund schwerem Steuersenkungspaket aus.
Für die Märkte bestand das Problem jedoch darin, dass die Abschaffung des Spitzensatzes alles symbolisierte, was ihnen am Minibudget nicht gefiel: dass die Steuersenkungen nicht finanziert waren, dass sie zu einer höheren Inflation führen könnten, und das waren sie auch wahrscheinlich zu einer harten Reaktion der Bank of England führen. Und wie Truss‘ Heldin Margaret Thatcher es einmal ausdrückte: Man kann sich den Märkten nicht widersetzen.
Die erste Reaktion auf die unvermeidliche Kehrtwende war für die Regierung mäßig ermutigend. Das Pfund Sterling stieg gegenüber dem Dollar zunächst um etwa einen Cent, und die Anleiherenditen – die Zinssätze, die an die Investoren gezahlt werden, die neue britische Kredite finanzieren – fielen etwas zurück.
Aber die Gewinne waren bescheiden und die Renditen viel höher als zu der Zeit, als Truss vor gerade einmal vier Wochen Premierminister wurde.
Fiona Cincotta, Senior Financial Markets Analyst bei City Index und Forex.com, sagte: „Das Pfund hat sich in den letzten Wochen eher wie eine Schwellenmarktwährung verhalten, und dieses Verhalten der Regierung wird wenig dazu beitragen, diese Wahrnehmung zu ändern.
„Die erste große Kehrtwende innerhalb des ersten Regierungsmonats ist nicht gerade ein ermutigender Start für die Regierung von Liz Truss. Der Schritt könnte möglicherweise die Gewinne des Pfund Sterling begrenzen, da sich der Markt über die Fähigkeit der Regierung ärgert, diesen Sturm auf kohärente Weise zu überstehen.“
Mit anderen Worten, politische Fehler – insbesondere solche, die so groß sind wie der über dem Steuersatz von 45 % – haben schwerwiegende und dauerhafte Folgen. Eine ohnehin schwache Wirtschaft hat unnötigen Schaden erlitten.
Was Kwarteng betrifft, der die Dose für den Fehler tragen muss, wird sich sein Ruf vielleicht nie wieder erholen.