© Reuters. DATEIFOTO: Menschen suchen nach Rabatten in einem örtlichen Geschäft in New York, USA, 25. Dezember 2023. REUTERS/Eduardo Munoz/Archivfoto
Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Der US-Anleihenmanager PIMCO sagte am Dienstag, es sei zu früh, um den Sieg über die Inflation zu verkünden, und dass die Rezessionsrisiken fortbestehen, obwohl der Markt eine sogenannte sanfte Landung für die amerikanische Wirtschaft erwartet, da die Federal Reserve eine Zinssenkung anstrebt Preise in diesem Jahr.
Das Unternehmen sagte in einer Mitteilung, dass es davon ausgeht, dass Anleihen im Jahr 2024 besser abschneiden werden als Aktien, sollte es zu einer Rezession kommen, und angesichts der anfänglich hohen Renditen als Puffer für den Fall einer erneuten Beschleunigung der Inflation dienen.
Dennoch sagte PIMCO nach einer rasanten Erholung der Anleihen am Ende des letzten Jahres, die durch die Erwartung ausgelöst wurde, dass die Fed die Zinsen senken wird, wenn die Inflation abkühlt, neutral hinsichtlich der sogenannten Duration – einem Maß für die Sensitivität eines Rentenportfolios gegenüber Veränderungen in Zinsen.
„Zum jetzigen Zeitpunkt halten wir eine Durationsverlängerung nicht für einen überzeugenden taktischen Handel“, schreiben Tiffany Wilding, Ökonomin, und Andrew Balls, Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere bei PIMCO, in der Notiz.
„Wir rechnen mit einer weitgehend neutralen Duration nach der jüngsten Erholung am Anleihenmarkt, die die globalen Renditen wieder in die von uns erwartete Bandbreite gebracht hat, und vor dem Hintergrund des sich verschiebenden Gleichgewichts zwischen Inflations- und Wachstumsrisiken“, sagten sie.
Die Benchmark-Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen, die sich gegenläufig zu den Preisen entwickeln, sind in den letzten Monaten stark zurückgegangen, von über 5 % im Oktober auf etwa 4 % am Dienstag.
Langfristige Anleihen könnten in Zukunft erneut von Sorgen über die Ausweitung des US-Haushaltsdefizits und die zunehmende Emission von Staatsanleihen betroffen sein. Solche Sorgen trugen letztes Jahr zu einem Ausverkauf langfristiger Anleihen bei, bevor Zinssenkungserwartungen den Markt optimistisch machten.
„Wir sehen Potenzial für weitere Phasen der Schwäche der Kurve am langen Ende angesichts der Angst vor einem erhöhten Angebot, wie es im Spätsommer auftrat und auf die erhöhte Anleiheemission zurückzuführen ist, die zur Finanzierung großer Haushaltsdefizite erforderlich ist“, sagte PIMCO.
Sie sagte, sie bevorzuge Staatsanleihen mit Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren und sei im 30-jährigen Bereich „untergewichtet“.