Nach der Pandemie steht die Welt vor einem düsteren Schuldenberg, Handelskriegen und geringer Produktivität. Von Reuters

Von Howard Schneider

JACKSON HOLE, Wyoming (Reuters) – Rekordhöhen der Staatsverschuldung, geopolitische Spannungen, die das globale Handelssystem zu spalten drohen, und die wahrscheinlich anhaltend schwachen Produktivitätszuwächse könnten der Welt eine Zukunft mit langsamem Wachstum bescheren, die die Entwicklung in einigen Ländern sogar bremst bevor es losgeht.

Diese ernüchternde Sicht auf eine Weltwirtschaft nach der Pandemie ergab sich aus einer von der Kansas City Federal Reserve organisierten und am vergangenen Wochenende hier diskutierten Studie. Es wurden Themen wie die Aussichten für technologische Innovation, die Staatsverschuldung und die Lage des internationalen Handels zu einer Zeit untersucht, in der die russische Invasion in der Ukraine und der Konflikt zwischen den USA und China zumindest theoretisch ein einst umfassendes globales Abkommen ausgehöhlt haben den freien Waren- und Dienstleistungsverkehr fördern.

„Die Länder befinden sich jetzt in einem fragileren Umfeld. Sie haben einen Großteil ihrer fiskalischen Ressourcen zur Bewältigung einer Pandemie eingesetzt … Dann gibt es politisch bedingte Kräfte, geoökonomische Fragmentierung, Handelsspannungen, die Entkopplung zwischen dem Westen und China, „ sagte Pierre-Olivier Gourinchas, Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, in einem Interview am Rande einer jährlichen Fed-Konferenz hier. „Wenn wir an einen Punkt gelangen, an dem ein Teil der Welt nicht aufholen kann und eine große Bevölkerungszahl hat, entsteht ein enormer demografischer Druck und ein Migrationsdruck.“

Gourinchas sagte, es sei möglich, dass sich das globale Wachstum auf einen Trend von etwa 3 % pro Jahr einpendele, ein Wert, der weit unter den Raten über 4 % liegt, die zu beobachten waren, als schnelle Fortschritte in der chinesischen Wirtschaft die globale Produktion in die Höhe trieben, und den einige Ökonomen in einer Welt mit schnellen Gewinnen als grenzwertig rezessiv betrachten sollte in großen, weniger entwickelten Ländern noch erreichbar sein.

Aber in der aufkommenden Pandemiewirtschaft sei „das globale Wachstumsumfeld sehr herausfordernd geworden“, sagte Maurice Obstfeld, ehemaliger Chefökonom des IWF und jetzt Fellow am Peterson Institute for International Economics in Washington.

China leidet derzeit möglicherweise unter chronischen wirtschaftlichen Problemen und einer schrumpfenden Bevölkerung. Die aufkommende Industriepolitik in den USA und anderswo ordnet die globalen Produktionsketten auf eine Weise neu, die möglicherweise langlebiger ist oder der nationalen Sicherheit dient, aber auch weniger effizient ist.

Das Symposium gehört zu den ersten großen Versuchen, eine Bestandsaufnahme der längerfristigen wirtschaftlichen Entwicklungen nach der Pandemie und vor dem Hintergrund erneuter geopolitischer Spannungen zu machen, nachdem sich die Beamten jahrelang zunächst mit der Bekämpfung von COVID-19 selbst beschäftigt hatten und sich dann auf einen globalen Ausbruch konzentrieren mussten Inflation.

Ökonomen und politische Entscheidungsträger schienen sich hier weitgehend einig zu sein, dass zwei Trends aus der Zeit vor der Pandemie, die beide Auswirkungen auf das globale Wachstum hatten, durch die Gesundheitskrise und andere aktuelle Ereignisse verstärkt wurden.

Nachdem das Verhältnis der Staatsverschuldung zur Weltwirtschaftsleistung während der globalen Finanzkrise vor 15 Jahren in die Höhe geschnellt sei, sei es dank der Pandemieausgaben von 40 % auf 60 % gestiegen und befinde sich nun wahrscheinlich auf einem Niveau, auf dem ein ernsthafter Schuldenabbau politisch nicht durchführbar sei, so Serkan Arslanalp, ein Ökonom beim Internationalen Währungsfonds, und Barry Eichengreen, ein Wirtschaftsprofessor an der University of California in Berkeley, schrieben in einem Artikel.

Die Auswirkungen der „dauerhaften“ Staatsverschuldung variieren von Land zu Land, sagten sie, wobei Länder mit höherer Verschuldung, aber höherem Einkommen wie die USA wahrscheinlich im Laufe der Zeit durchkommen könnten, während kleinere Länder möglicherweise künftigen Schuldenkrisen oder verbindlichen Haushaltsplänen gegenüberstehen Einschränkungen.

Weltweit könnten die Folgen schwerwiegend sein, wenn öffentliche Kredite Kapital aus Ländern lenken, die immer noch eine wachsende Bevölkerung und weniger entwickelte Volkswirtschaften haben, sagte Eswar Prasad, Wirtschaftsprofessor an der Cornell University.

„Das versetzt uns in eine düstere Situation, wenn wir an die Teile der Welt denken, die reich an Arbeitskräften, aber arm an Kapital sind“, sagte er. Während die Bevölkerung großer europäischer Länder, Japans, Chinas und der USA altert, wachsen einige afrikanische Länder wie Nigeria weiterhin schnell.

„EINE NAIVERE ZEIT“

Der andere Trend vor der Pandemie, der anhält und sich verstärkt hat, ist eine zunehmende Offenheit für politische Maßnahmen, die von den völlig protektionistischen Zöllen, die unter dem ehemaligen US-Präsidenten Donald Trump verhängt wurden, bis zu den Bemühungen der Biden-Regierung, die Produktion von Dingen wie Computerchips zurück in die USA zu lenken, reichen

Der Vorsitzende des Wirtschaftsberaterrates des Weißen Hauses, Jared Bernstein, sagte auf dem Symposium, dass die Industriepolitik der Biden-Regierung nicht unbedingt für oder gegen mehr internationalen Handel sei, da viele der Zwischenprodukte, die beispielsweise für die Herstellung von Siliziumchips benötigt würden, importiert würden.

„Meiner Ansicht nach bedeuten die Strategien, die wir verfolgen, trotz vieler hitziger Rhetorik weder mehr noch weniger Handel“, sagte Bernstein während einer Diskussion.

Andere bemerkten, dass die russische Invasion in der Ukraine und die schnelle Trennung des europäischen Stromnetzes von der russischen Energie eines der Schlüsselprinzipien hinter der Ausbreitung der Globalisierung gebrochen hätten: Handel würde dauerhafte Partnerschaften, wenn nicht sogar Verbündete schaffen.

„Ich erinnere mich an eine Zeit, vielleicht an eine naivere Zeit … als mehr Handel Freunde schaffen würde“, sagte Ben Broadbent, stellvertretender Gouverneur der Bank of England.

Ngozi Okonjo-Iweala, Generaldirektorin der Welthandelsorganisation, sagte jedoch, dass die Pandemie zwar berechtigte Probleme hinsichtlich der globalen Versorgungsstabilität, insbesondere bei sensiblen Gütern wie Arzneimitteln, aufgeworfen habe, der Schritt zur Neuordnung der globalen Produktionsmuster jedoch das Risiko berge, Wachstumschancen auf dem Tisch zu lassen.

„Aus politischer Sicht kann man verstehen, wie attraktiv es ist zu sagen, dass wir die Schwachstellen erkennen und deshalb versuchen werden, mit denen Geschäfte zu machen, die die gleichen Werte haben wie wir“, sagte sie. Aber was auch immer die Strategie sei – „Nearshoring“, „Friendshoring“, „Reshoring“ – sie argumentierte: „Vielleicht müssen Sie noch ein bisschen weiter gehen … Wenn Sie sowieso diversifizieren wollen … verbreiten Sie es an diejenigen, die es schon waren.“ am Rande des globalen Systems.“

„Freunde“, bemerkte sie, können sich ändern, eine pointierte Aussage zu einer Zeit, in der Trump, der auf Zölle gegen Europa abzielte, erneut kandidiert und kürzlich die Idee einer pauschalen Steuer auf Importe vorgebracht hat.

Wenn es einen potenziellen Lichtblick gab, dann die Diskussion über Fortschritte in der künstlichen Intelligenz als möglichen Treiber für höhere Produktivität.

Doch selbst das wurde gegen den möglichen Schaden abgewogen, den die Technologien anrichten könnten, und gegen Forschungsergebnisse, die zeigen, dass Innovationen exponentiell schwieriger werden.

Auch darüber hinaus kann es sein, dass die Vorteile nur langsam auf sich warten lassen.

„Ich denke an ChatGPT wie an Peloton (NASDAQ:)“, sagte Nela Richardson, Chefökonomin des Lohn- und Gehaltsabrechnungsprozessors ADP, und verglich den KI-Innovator mit dem Hersteller hochwertiger Heimtrainersysteme. „Sie können in einem Heimbüro so viele unterbringen, wie Sie möchten. Wenn das nicht bedeutet, dass die Leute es nutzen werden.“