© Reuters. Menschen gehen an der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 9. August 2021 vorbei. REUTERS/Andrew Kelly/File Photo
Von Patturaja Murugaboopathie
(Reuters) – Anleger strömen in Scharen in mittelfristige US-Staatsanleihenfonds und tragen dazu bei, deren Vermögenswerte auf Rekordhöhen zu treiben, da die Unsicherheit über den politischen Kurs der Federal Reserve sie dazu veranlasst, nach dem optimalen Kompromiss zwischen Einkommen und Absicherung zu suchen.
Nach Angaben von Morningstar Direct haben mittelfristige US-Staatsanleihenfonds, zu denen Staatsanleihen und von staatsnahen Agenturen begebene Schuldtitel gehören, in den ersten beiden Monaten dieses Jahres 9,8 Milliarden US-Dollar angezogen. Dem stehen lediglich 2,3 Milliarden US-Dollar für langfristige Staatsfonds und ein Abfluss von 3,5 Milliarden US-Dollar aus kurzfristigen Staatsanleihenfonds gegenüber.
Das verwaltete Vermögen (AUM) mittelfristiger US-Staatsanleihenfonds belief sich Ende Februar auf einen Rekordwert von 252 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 2 % in diesem Jahr entspricht, wie die Daten zeigten. Im Gegensatz dazu war das verwaltete Vermögen kurzfristiger und langfristiger US-Staatsanleihen um 3,8 % bzw. 2,7 % auf 93,4 Mrd. USD bzw. 158,3 Mrd. USD gesunken.
Der Ansturm auf mittlere Laufzeiten wurde durch veränderte Erwartungen an die Fed-Politik vorangetrieben. Anfang 2023, als die rasche Straffung der Geldpolitik der Fed zu einer Umkehrung der Zinsstrukturkurve führte, suchten Anleger aufgrund ihrer Rendite nach kurzfristigen Anleihen.
Die Anleihepreise bewegen sich gegenläufig zu den Renditen. Als in der zweiten Hälfte des letzten Jahres immer mehr von Zinssenkungen die Rede war, strömten Anleger in Scharen zu langfristigen Anleihen, deren Renditen tendenziell stärker sinken würden, was deren Preise in die Höhe trieb und Kapitalgewinne einbrachte.
Das Szenario hat sich dieses Jahr erneut geändert. Da die Fed über Zinssenkungen nachdenkt, die Inflation aber weiterhin stabil bleibt, sind die Märkte von der Preisgestaltung für sechs Zinssenkungen im Jahr 2024 Ende Dezember auf nunmehr nur drei Zinssenkungen umgestiegen – was die Anlegerstrategien auf dem Anleihenmarkt erneut verändert.
„Ein Teil dieser Unsicherheit im Zinspfad könnte ein Treiber für eine Bewegung in Richtung der Mitte der Kurve sein, da Anleger ein Durationsengagement haben möchten, sich aber nicht sicher genug in den Fed-Pfad fühlen, um auf der Zinskurve long zu bleiben.“ sagte Michael Parnell, Senior Strategic Research Analyst bei Verus.
Die US-Notenbank dürfte die Kreditkosten auf ihrer Mittwochssitzung unverändert lassen, während neue Prognosen auf einen langsameren und verzögerten Ansatz bei künftigen Zinssenkungen hinweisen könnten.
Laut Analysten bieten mittelfristige Anleihen das Beste aus beiden Szenarien: Sie helfen Anlegern, die aktuell hohen Renditen über einen einigermaßen langen Zeitraum von vier bis zehn Jahren zu binden und verringern gleichzeitig das Risiko großer Kursverluste bei Anleihen mit längerer Laufzeit, falls die Renditen weiter steigen.
„Mittelfristige Anleihenfonds könnten in den nächsten Quartalen weiterhin mehr Zuflüsse anziehen, da sie eine gute Ertragsmöglichkeit und ein ansprechendes Risiko-Ertrags-Profil für Preisbewegungen im Verhältnis zur Duration bieten, was in einer attraktiven Gesamtrendite-Chance gipfelt“, sagte Karen Manna , Portfoliomanager bei Federated Hermes (NYSE:).