©Reuters. DATEIFOTO: Das Finanzviertel der City of London ist am 22. Oktober 2021 in London, Großbritannien, zu sehen. REUTERS/Hannah McKay/File Photo
Von Tommy Wilkes und Simon Jessop
LONDON (Reuters) – Führende britische und US-amerikanische Pensionsinvestoren, die mehr als 1 Billion US-Dollar verwalten, haben eine Kampagne gestartet, um Unternehmen daran zu hindern, Aktienstrukturen mit zwei Klassen zu verwenden, die die Stimmrechte in den Händen bestimmter Aktionäre auf Kosten anderer konzentrieren.
Die Investor Coalition for Equal Votes (ICEV) wurde vom Rentensystem der britischen Eisenbahn Railpen und dem gemeinnützigen Council of Institutional Investors (CII) ins Leben gerufen. Zu den weiteren Unterstützern der Investor Coalition for Equal Votes (ICEV) gehören das New York City Comptroller’s Office und das Washington State Investment Board.
Unternehmen mit Dual-Class-Strukturen haben zwei oder mehr Arten von Aktien mit unterschiedlichen Stimmrechten – normalerweise eine mit größeren Stimmrechten für Gründer oder frühe Investoren und eine andere für andere Aktionäre mit weniger Stimmrecht.
Das Ungleichgewicht bedeutet, dass die meisten Investoren weniger Kontrolle darüber haben, wie das Unternehmen geführt wird, und kann es schwieriger machen, Themen wie die Vergütung von Führungskräften und die Unternehmensstrategie gemeinsam zurückzudrängen.
Große Fondsmanager haben jahrelang mit wenig Erfolg gegen die Vereinbarungen gekämpft und argumentiert, dass solche Strukturen – die oft von wachstumsstarken Technologieunternehmen bevorzugt werden – die Aktionärsrechte untergraben und die langfristige Unternehmensleistung untergraben.
Trotzdem haben sich die politischen Entscheidungsträger in Ländern wie den Vereinigten Staaten und Großbritannien für Zwei-Klassen-Strukturen aufgewärmt, um neue Notierungen für ihre Märkte zu gewinnen.
Die Gruppe sagte, sie werde sich für Marktteilnehmer und politische Entscheidungsträger einsetzen, um deutlich zu machen, dass ein proportionales Stimmrecht der Aktionäre für eine effektive Führung und langfristige Unternehmensleistung unerlässlich ist.
„Abstimmung ist ein wichtiger Teil des Stewardship-Toolkits, aber Aktienstrukturen mit zwei Klassen ohne automatische zeitbasierte Verfallsklauseln bedeuten, dass langfristige Investoren versuchen, mit einer Hand hinter unserem Rücken Einfluss zu nehmen“, Caroline Escott, ICEV-Vorsitzende und Senior Investment Manager bei Railpen, sagte in der Pressemitteilung.
“Das Thema ist von grundlegender Bedeutung für die Fähigkeit, sich mit wesentlichen Risiken und Chancen auseinanderzusetzen und Unternehmen zur Rechenschaft zu ziehen, und wir hoffen, dass die Arbeit von ICEV einen Wendepunkt in der Debatte über die Aktienstruktur mit zwei Klassen markieren wird”, fügte Escott hinzu.
Amy Borrus, Executive Director von CII, sagte, die Kampagne würde die Bemühungen der Gruppe ergänzen, auf Gesetzesänderungen in den Vereinigten Staaten zu drängen, wo der Gesetzesentwurf der Gruppe darauf abzielt, die Verwendung von doppelten Anteilsklassen einzuschränken.
Nach dem Gesetzesentwurf wären die nationalen Börsen verpflichtet, die Notierung neuer Unternehmen mit zwei Klassen zu sperren, es sei denn, sie haben siebenjährige Ablaufbestimmungen oder beide Klassen von Wählern genehmigen die Struktur innerhalb von sieben Jahren nach der Notierung.