Tim Boyle/Bloomberg über Getty Images
- Der Investmentpionier Rob Arnott sagte, die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im kommenden Jahr sei 50:50.
- Viele Leute denken, dass Rezessionen nicht mit einer boomenden Wirtschaft beginnen, aber das Gegenteil sei der Fall, sagte er gegenüber CNBC.
- US-Aktien scheinen besonders anfällig zu sein, fügte Arnott hinzu, während Anleihen attraktiver seien als bei niedrigeren Renditen.
Die US-Wirtschaft verzeichnete gerade ihr stärkstes Wachstumsquartal seit 2021, aber für den Anlagepionier Rob Arnott bedeutet das nicht, dass die positiven Nachrichten auch im neuen Jahr anhalten werden.
Während immer mehr Wall-Street-Analysten ihre Ansichten dahingehend ändern, dass es in naher Zukunft keine Rezession geben wird, ist der Gründer von Research Affiliates und „Paten des Smart Beta“-Investments weniger zuversichtlich.
„Die Leute werden sagen, dass Rezessionen nicht mit einer boomenden Wirtschaft beginnen“, sagte Arnott CNBC Donnerstag. „Das stimmt nicht. Rezessionen beginnen immer mit einer boomenden Wirtschaft. Es liegt in der Natur des Höhepunkts und des Überschlagens.“
Die jüngste Umfrage von Bloomberg ergab, dass Prognostiker eine Rezession in den nächsten 12 Monaten mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 55 % prognostizieren.
Das Kürzliche Volatilität am Anleihenmarkt Arnott ist der Ansicht, dass dies Anlass zur Vorsicht gibt, auch wenn der Aktienmarkt dies bisher offenbar nicht hinnimmt.
„In jedem Jahr beträgt das normale Risiko einer Rezession oder eines Bärenmarkts etwa 20 %“, fügte er hinzu. „Ich würde sagen, dass es für das kommende Jahr etwa 50-50 sein wird.“
Auf die Frage, ob seine Prognose bedeute, dass Anleger Anleihen kaufen sollten, antwortete er mit Nein, obwohl er einräumte, dass Anleihen viel attraktiver seien als zu Zeiten niedrigerer Renditen. Unterdessen seien US-Wachstumsaktien anfällig, warnte er.
„Es gibt ein paar Gegenwinde, die dem Wachstum entgegenwirken und den Wert begünstigen“, sagte Arnott. „Eine davon ist die relative Bewertung. Wenn die Bewertungsspanne zwischen Wachstum und Wert enorm groß wird, wird sich jede Umkehrung des Mittelwerts zu Ihrem Vorteil auswirken, wenn Sie ein Value-Investor sind.“
Er sagte, dass die anhaltende Inflation eher für Value-Aktien als für Wachstumsaktien spricht, da diese einen größeren Sicherheitsspielraum bieten.
Auch eine erhöhte Inflation führt zu höheren Anleiherenditen, was auf einen höheren Abzinsungssatz für langfristiges zukünftiges Wachstum hindeutet und letztendlich „den Wert von Wachstumsaktien im Vergleich zu Value-Aktien verringert“.