©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Handelsparkett der New York Stock Exchange (NYSE) in Manhattan, New York City, USA, 20. Mai 2022. REUTERS/Andrew Kelly
Von Svea Herbst-Bayliss und Carolina Mandl
NEW YORK (Reuters) – Hedgefonds, die auf Anleihen, Währungen, Aktien und Rohstoffe setzen, gehören in diesem Jahr zu den größten Gewinnern der Branche. Sie übertreffen die Renditen von Wachstums- und Technologiefonds leicht und bereiten sich auf erhebliche Kapitalzuflüsse vor, während sich der Aktienmarkt in der Nähe des Bärenmarktes bewegt Gebiet.
Sogenannte Global-Macro-Fonds erzielten in den ersten vier Monaten des Jahres eine Rendite von 10,3 %, während der durchschnittliche Hedgefonds laut Daten von Hedge Fund Research um 1,9 % zulegte. Der Index stürzte in diesem Zeitraum um 13 % ab.
In den letzten drei Jahren erzielten globale Makrofonds im Durchschnitt positive Renditen, blieben aber auch hinter den stärkeren Renditen der Hedgefonds-Branche zurück.
Angesichts der steigenden Inflation und der steigenden Volatilität, da die Zentralbanken die jahrelangen geldpolitischen Anreize rückgängig machen, scheint das Umfeld für globale Makrofonds besonders gut zu sein.
„Dieses Umfeld wird höchstwahrscheinlich zu neuen Kapitalzuflüssen in die Strategie auf Kosten anderer Fonds führen“, sagte Eamon McCooey, Head of Prime Services bei Wells Fargo (NYSE:).
Globale Makrofonds investieren nur etwa 17 % der Vermögenswerte der Branche in Höhe von 4 Billionen US-Dollar, weniger als die etwa 30 %, die von aktienorientierten Hedgefonds investiert werden, und die 28 %, die von Fonds investiert werden, die auf Unternehmensereignisse setzen, wie die Daten von Hedge Fund Research zeigen.
Im Laufe des ersten Quartals, so die neuesten verfügbaren Daten, nahmen die Zuflüsse zu, da Investoren 3 Milliarden US-Dollar an neuem Kapital in diese Strategien investierten, verglichen mit 1,9 Milliarden US-Dollar, die in aktienorientierte Fonds flossen. Insgesamt wurden im ersten Quartal 19,8 Milliarden US-Dollar hinzugefügt, wie HFR-Daten zeigen.
Scott Bessent, der die Key Square Group leitet, nachdem er seinen Ruf als führender globaler Makroinvestor gefestigt hat, indem er vor 30 Jahren dem Milliardär George Soros bei seiner berühmten Wette gegen das britische Pfund geholfen hat, sagte den Anlegern, er sei jetzt noch enthusiastischer für die Umwelt als zu Beginn Januar.
„Wir sehen jetzt eine Reihe langjähriger wirtschaftlicher, politischer, monetärer und Portfoliomanagementsysteme zusammenbrechen“, sagte Bessent in seinem Brief. „Was wir für den Rest der 2020er Jahre sehen, ist eine kaskadierende Reihe von Systemzusammenbrüchen.“
Dies ebne den Weg für eine „große Pipeline enormer Möglichkeiten“, sagte Bessent und fügte hinzu, dass Ereignisse mit einer geringen Eintrittswahrscheinlichkeit „zahlreicher werden“, da die Zentralbanken ihre ultralockere Geldpolitik umkehren.
Das Unternehmen lehnte es ab, sich weiter zu dem Schreiben zu äußern.
Die Renditen der einzelnen Fonds sprechen für sich, wobei der Blue Chip Brevan Howard Master Fund in diesem Jahr bis April um 12,04 % zulegte, während der kleine Trium Larissa Global Macro Fund in den ersten vier Monaten des Jahres 2022 um 30,9 % zulegte.
Bridgewaters Pure Alpha erzielte in den ersten vier Monaten eine Rendite von 26,37 %. Das Unternehmen teilte den Investoren mit, dass es sich den Kapazitätsgrenzen nähert, wie aus Auszügen eines Briefes von Reuters hervorgeht. Eine mit der Situation vertraute Quelle sagte, das Unternehmen erwäge, kurzfristig Kapital an die Investoren zurückzugeben.
Die Global Macro Strategy von AQR ist um 21 % gestiegen und teilte den Anlegern mit, dass ihre Strategie von der hohen Inflation und auch vom Ende der fiskalischen Anreize profitiert habe.
Der Quant Macro von Graham Capital Management stieg um 21,7 %, unterstützt durch Rohstoffe und Devisen.
„Wir befinden uns endlich in einem Umfeld, von dem wir erwarten, dass es der Makrostrategie wirklich förderlich bleibt“, sagte Darren Wolf, Global Head of Investments, Alternative Investment Strategies bei der globalen Investmentgesellschaft abrdn mit Hauptsitz in Edinburgh.
Um sich so zu positionieren, dass sie von der Verschiebung des Geschmacks und des Kapitals profitieren, fügen einige Firmen Strategien hinzu. Cinctive Capital Management stellte dieses Jahr den ehemaligen Brevan Howard-Händler Giles Coppel ein, um ein Team aufzubauen, da die Kunden danach verlangten. Anfang des Jahres stellte Schonfeld Strategic Advisors 5 Milliarden US-Dollar für die Strategie bereit.
Die Anleger glauben, dass Makromanager die Dynamik wahrscheinlich aufrechterhalten werden, da die Märkte voraussichtlich sowohl nach oben als auch nach unten aufgrund der Volatilität springen werden. Aber es könnte einige Fallstricke geben.
„Man kann ein Problem haben, wenn viele Manager mit ähnlichen Trades beschäftigt sind“, sagte Christian Lee, Leiter des internationalen alternativen Investments Itau USA Asset Management, das einen Dachfonds im Wert von 11 Milliarden US-Dollar verwaltet.
„Ein Beispiel ist der Rohstoffhandel. Er ist ziemlich populär geworden und hat sehr gut funktioniert. Rohstoffe können zu den volatilsten Vermögenswerten da draußen gehören, also sollte man vielleicht etwas vorsichtig sein.“
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