© Reuters. DATEIFOTO: Käufer kaufen Obst auf einem lokalen Markt in Nizza, Frankreich, 8. Juni 2023. REUTERS/Eric Gaillard/Archivfoto
FRANKFURT (Reuters) – Die Inflation in der Eurozone verlangsamt sich weiter und sogar der zugrunde liegende Preisdruck scheint seinen Höhepunkt erreicht zu haben, wie Eurostat-Daten am Freitag zeigten, was den Druck auf die Europäische Zentralbank verringert, die Zinsen nach dem schnellsten Zinserhöhungszyklus aller Zeiten weiter anzuheben.
Die EZB hat die Zinsen in nur einem Jahr von tief im negativen Bereich auf den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten angehoben, um einen historischen Inflationsanstieg zu bekämpfen, und die politischen Entscheidungsträger überlegen nun, ob sie genug getan haben, um das Preiswachstum wieder auf einen Pfad von 2 % zu bringen.
Die Verbraucherpreise stiegen im Juli um 5,3 % gegenüber 5,5 % im Juni und setzten damit einen Abwärtstrend fort, der im letzten Herbst begann. Unterdessen blieb das Preiswachstum ohne Nahrungsmittel und Energie, die zugrunde liegende Messgröße, die von der EZB genau beobachtet wird, unverändert bei 5,5 %, teilte Eurostat mit und bestätigte damit die vorläufigen Zahlen.
Die Inflation im Dienstleistungssektor stieg jedoch von 5,4 % auf 5,6 %, was Anlass zur Sorge gibt, da die Kosten für Dienstleistungen stark von den Löhnen bestimmt werden und tendenziell stabil bleiben.
Die relativ günstigen Zahlen dürften das Zinsdilemma der EZB nicht lösen, und die Märkte rechnen immer noch mit einer weiteren Zinserhöhung auf 4 % in diesem Jahr, wenn auch nicht unbedingt im September.
Die politischen Entscheidungsträger werden durch eingehende Daten in entgegengesetzte Richtungen gezogen.
Der zugrunde liegende Preisdruck ist immer noch stark und der Arbeitsmarkt ist ungewöhnlich angespannt, was darauf hindeutet, dass der Lohndruck anhalten wird, da die Arbeitnehmer über eine hervorragende Verhandlungsmacht verfügen.
Dadurch könnte die hohe Inflation anhalten und die Märkte gehen davon aus, dass das Preiswachstum in den kommenden Jahren über 2 % bleiben wird. Das deutet darauf hin, dass es einfach sein wird, auf 3 % zu sinken, die letzte Meile der Desinflation jedoch als schmerzhaft schwierig angesehen wird.
Aber das Wirtschaftswachstum stagniert, die Investitionen gehen zurück und der Gesamtkonsum stagniert bestenfalls, was darauf hindeutet, dass der Preisdruck nachlassen dürfte, wenn die Wirtschaft leidet.
Die Energiepreise, einer der Hauptverursacher des früheren Anstiegs, sind jetzt deutlich gesunken, und auch dies wird sich letztendlich, wenn auch mit Verzögerung, auf die Verbraucher auswirken.