Sprung in den US-Stellenangeboten könnte die Fed erneut erschüttern Von Reuters

Von Howard Schneider

WASHINGTON (Reuters) – Ein Anstieg der monatlichen Stellenangebote in den USA hat der Federal Reserve ein weiteres verwirrendes Datenstück für ihre geldpolitische Sitzung in dieser Woche zugeworfen, mit weiteren Beweisen dafür, dass schnelle Zinserhöhungen die Realwirtschaft noch hart treffen müssen.

Neue Daten, die am Dienstag vom Bureau of Labor Statistics veröffentlicht wurden, zeigten, dass Unternehmen Ende September 10,7 Millionen offene Stellen hatten, ein Anstieg von etwa einer halben Million gegenüber August in einer Zahl, von der die Fed erwartet, dass sie sinken wird, wenn sich die Nachfrage in der Wirtschaft verlangsamt.

Die Renditen auf US-Staatsanleihen stiegen nach der Veröffentlichung der Daten, ebenso wie Wetten, dass die Fed ihren Leitzins höher als erwartet anheben könnte.

Da allgemein erwartet wird, dass die Zentralbank diesen Zinssatz am Ende einer zweitägigen Sitzung am Mittwoch noch einmal um dreiviertel Prozentpunkte auf eine Spanne von 3,75 % bis 4,00 % anheben wird, tendieren Händler nun zu einer fünften Erhöhung in Folge in dieser Größenordnung bei der letzten Sitzung der Fed im Dezember im Jahr, wobei der Zielleitzins im März bei über 5 % lag.

Die Aktien waren im Handel am frühen Nachmittag niedriger.

SCHWER ZU PIVOTIEREN

Die Daten zu den Stellenangeboten „werden es der Fed sehr schwer machen, sich auf ein langsameres Tempo der Zinserhöhungen auszurichten“, wie viele erwartet haben, schrieben die Jefferies-Ökonomen Aneta Markowska und Thomas Simons. „Um das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, muss die Fed in der Lage sein, überzeugend zu argumentieren, dass eine Verlangsamung der Arbeitskräftenachfrage den Druck von den Arbeitskosten nimmt und letztendlich die Inflation verlangsamt. Nach dem heutigen Bericht ist es schwierig, dies zu argumentieren.“

Die neuen Daten bedeuten, dass mehr als 1,85 Stellen für jede Person verfügbar waren, die im September schätzungsweise formell arbeitslos war, ein Anstieg gegenüber August in einem Datenpunkt, den der Fed-Vorsitzende Jerome Powell sagte, er beobachte genau, ob sich die US-Arbeitsmärkte besser darauf ausrichten die Zahl der Arbeitnehmer, die Unternehmen einstellen wollen, und die Zahl der Arbeitsuchenden.

In den Monaten vor der COVID-19-Pandemie, als die Arbeitslosenquote ebenfalls um die aktuellen 3,5 % lag, waren es rund 1,2.

GRAFIK: Von Arbeitslosen zu Stellenangeboten – Mehr Jobs als Arbeitssuchende https://graphics.reuters.com/USA-FED/JOBS/egvbkmeoepq/chart.png

Die Fed hat die Zinsen aggressiv angehoben, um den schlimmsten Inflationsausbruch seit 40 Jahren zu bremsen. Dennoch sind die Preise, gemessen am bevorzugten Maßstab der Zentralbank, weiter um etwa das Dreifache ihres Ziels von 2 % gestiegen, während ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt das Vertrauen der politischen Entscheidungsträger gestärkt hat, dass sie die Kreditkosten bei Bedarf weiter erhöhen können, ohne dass dies einen größeren Einbruch erleidet Arbeitsplätze.

GRAFIK: Zinsen steigen, Inflation seitwärts, https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/gkvlgnaywpb/chart.png

Eine weitere genau beobachtete Zahl aus der monatlichen Umfrage zu Stellenangeboten und Arbeitsfluktuation zeigte, dass mehr als 4 Millionen Menschen im September ihre Stelle kündigten, etwa eine halbe Million mehr als kurz vor der Pandemie.

Kündigungen werden als Zeichen der Stärke des Arbeitsmarktes angesehen, als Beweis dafür, dass die Menschen entweder eine attraktivere Option vor sich haben oder zuversichtlich sind, eine zu finden.

Die Zahl der Entlassungen ging im September zurück.

Seit Anfang des Jahres „gibt es eine gewisse Abkühlung“ auf dem Arbeitsmarkt, wobei Kennzahlen wie die Kündigungsrate von historischen Höchstständen abfallen, sagte Nick Bunker, Leiter der Wirtschaftsforschung bei Indeed Hiring Lab. Aber „um wie viel hat sie nachgelassen? Ein Grad? Ein paar? So oder so ist sie nicht schnell genug gefallen“ für eine „ungeduldige“ Fed.

UNKOOPERATIVE DATEN

Die Umfrage zu Stellenangeboten wird wenig Einfluss auf die erwartete Zustimmung der Fed zu einer Zinserhöhung um 75 Basispunkte bei der geldpolitischen Sitzung in dieser Woche haben.

Aber es könnte beeinflussen, wie Beamte diese Entscheidung formulieren und wie sie von Powell in einer Pressekonferenz kurz nach der Veröffentlichung der Grundsatzerklärung am Mittwoch charakterisiert wird.

Ausgewogen gegen die Stärke des Arbeitsmarktes gibt es Anzeichen dafür, dass eine Verlangsamung der Inflation bevorsteht. Private Daten deuten zum Beispiel darauf hin, dass die Mieten zu sinken beginnen, und eine neue Umfrage im verarbeitenden Gewerbe zeigte, dass die Inputpreise im Oktober gesunken sind – ein Zeichen dafür, dass sich auch die Inflation der Warenpreise verlangsamen wird.

GRAFIK: Mietinflation verlangsamt sich https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/zjpqjqezkvx/chart.png

Dies ist bisher noch nicht in den Schlagzeilen der Inflationszahlen zu sehen, und die Kombination aus hohen Inflationsberichten und spärlichen Beweisen dafür, dass der Arbeitsmarkt zusammenbricht, könnte die Fed in einer aggressiveren Haltung zurücklassen, selbst wenn sie die Zinsen bei zukünftigen geldpolitischen Sitzungen in kleineren Schritten anhebt .

Einige politische Entscheidungsträger, wie Fed-Gouverneur Christopher Waller, haben gesagt, dass sie erwarten, dass ein Großteil der Spannungen auf dem Arbeitsmarkt dadurch entlastet werden kann, dass Unternehmen ihre Einstellungspläne zurückfahren – eine Aussicht, die vereitelt wird, wenn die Stellenangebote weiter steigen.

GRAFIK: Eine Verschiebung der Beveridge-Kurve? https://graphics.reuters.com/USA-FED/JOBS/zgpomomzqpd/chart.png

Der Anstieg der Stellenangebote „ist ein weiteres Beispiel dafür, dass Daten nicht mit dem Wunsch der Fed ‚kooperieren‘, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen“, schrieben Citi-Analysten. “Belastbare Daten erhöhen das Risiko weiter, dass jede Verlangsamung mit einer aggressiven Kommunikation einhergeht, dass die Leitzinsen länger und zu höheren Endzinsen steigen könnten.”