Hallo Aaron Weinman hier. Schwache Erträge aus dem Investmentbanking bremsten die jüngsten Gewinnzahlen der Banken.
Ein großer Teil des Einbruchs beim Dealmaking ist dem Markt für Unternehmenskredite zuzuschreiben. Dort habe ich als Reporter meine Zähne geschnitten und dachte, ich würde den heutigen Tag damit verbringen, auszupacken, was dort passiert.
Lass uns gehen.
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Spencer Platt/Getty Images
1. Investmentbanking die Einnahmen brachen ein letzten Quartal, als sich das Dealmaking verlangsamte. Die Emissionen von Hochzinsanleihen sind in diesem Jahr im Vergleich zu diesem Zeitpunkt im Jahr 2021 um fast 80 % zurückgegangen, und Investment-Grade-Deals sind im gleichen Zeitraum um etwa 17 % zurückgegangen, sagte Tom Joyce, Kapitalmarktstratege bei MUFG, während einer Medienrunde am Mittwoch .
Marktvolatilität, gestiegene Kreditkosten und steigende Inflation haben Dealmaker gelähmt, da Unternehmen einen teureren Markt für öffentliche Anleihen und Kredite meiden.
„Viele der Unternehmen, mit denen wir sprechen, müssen in den nächsten ein oder zwei Jahren keine Schulden aufnehmen“, sagte Joyce.
Während die Verlangsamung der Geschäfte besorgniserregend ist, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass Unternehmen Heu gemacht haben, während die Sonne in den Jahren 2020 und 2021 schien. Die Entscheidung der Fed, die Zinsen nahe Null zu belassen, bedeutete, dass die Kreditnehmer Schulden für alles Mögliche von Akquisitionen bis zur Refinanzierung alter Schulden aufbauten.
Daher sollte es keine Überraschung sein, dass sich die Geschäfte verlangsamt haben und viele Banker sich Sorgen um die Sicherheit ihrer Arbeitsplätze machen. In den guten Zeiten der zinsgünstigeren Anleihen und Kredite in den Jahren 2020 und 2021 nahmen viele Unternehmen schnell Schulden auf, die erst 2027 oder 2028 fällig werden.
Laut Fitch Ratings werden in diesem Jahr tatsächlich nur 95 Milliarden US-Dollar an Investment-Grade-Anleihen fällig, und nur 13 Milliarden US-Dollar an hochverzinslichen Anleihen und 15 Milliarden US-Dollar an Leveraged Loans werden dieses Jahr fällig. Dies erhöht sich im nächsten Jahr auf 258 Milliarden US-Dollar im Investment-Grade-Bereich, aber die Laufzeiten betragen jeweils weniger als 50 Milliarden US-Dollar in Hochzinsanleihen und Leveraged Loans für die nächsten zwei Jahre.
„Unternehmen konnten ihren Liquiditätsbedarf erweitern“, sagte Steven Oh, Global Head of Credit bei PineBridge Investments, gegenüber Insider. „Nur diejenigen, die unter erheblichem Stress stehen, benötigen möglicherweise in den kommenden Monaten Zugang zum Markt.“
Und der Marktzugang ist derzeit schwierig. Eine hochverzinsliche Anleihe, die etwa 4 % oder 5 % an Zinsen verlangt hätte, kostet einige Kreditnehmer jetzt mehr als 10 %, sagten Kapitalmarktbanker.
Ein weiterer Schmerzpunkt für diese Banker sind die Schulden, die sie in ihren Bilanzen halten mussten. Typischerweise zeichnet eine Bank ein Geschäft für einen Kunden und verkauft diese Schulden dann über eine Anleihe oder ein Darlehen an institutionelle Investoren. Banken verzeichneten im letzten Quartal Verluste in Höhe von etwa 1,3 Milliarden US-Dollar aufgrund von Unternehmensanleihen, die noch an Investoren verkauft werden müssen, Bloomberg gemeldet.
Auch opportunistische Anleger wissen, dass der Ball gerade in ihrem Spielfeld liegt und können diese Schulden billig abholen.
Nehmen Sie Cornerstone Building Brands. Die Private-Equity-Gesellschaft Clayton, Dubilier & Rice stimmte zu kauft das Unternehmen für fast 6 Milliarden Dollar März. Derzeit beschafft es etwa 1 Milliarde US-Dollar an Krediten und Anleihen, um die Übernahme zu unterstützen, aber die Schulden werden den Investoren zu 90 Cent pro Dollar und einer Rendite von etwa 11 % angeboten, sagte ein mit der Transaktion vertrauter Banker.
Sie können sich auch die Twitter-Saga von Elon Musk ansehen. Genau diese Märkte würde er brauchen, wenn er seinen Kauf von Twitter abschließen würde. Etwa 10 Milliarden US-Dollar dieses 44-Milliarden-Dollar-Deals würden im Bereich der Unternehmenskredite aufgebracht, aber im Moment – ob er Twitter kaufen muss oder nicht – ist das keine leichte Aufgabe.
„Die Kreditnehmer müssen einfach akzeptieren, dass dies der neue Finanzierungssatz ist“, sagte Viktor Hjort, Global Head of Credit Strategy and Analysts bei BNP Paribas, während einer Pressekonferenz Anfang dieses Monats in den New Yorker Büros der französischen Bank.
In anderen Nachrichten:
Die Washington Post/Getty Images
2. Anthony Scaramuccis SkyBridge ist Gründung eines Venture-Fonds konzentriert sich auf Web3 und Krypto. Die neuen Fondspläne kommen nur wenige Tage nach dem Legion Strategies-Fonds von SkyBridge Abhebungen von Kunden gestoppt.
3. Das Phänomen des wohltuenden Investierens wird unter die Lupe genommen. Während sich die Unternehmen weiterhin ESG-Strategien verschrieben haben, gehen die Aufsichtsbehörden hart gegen Greenwashing vor, und der Marktabschwung schadet den ESG-Fonds. Insider hat alle Aspekte von ESG-Investitionen und nachhaltiger Finanzierung verfolgt.
4. Bei Goldman Sachs könnte ein Tag der Abrechnung bevorstehen. Die Bank und eine Gruppe von Frauen, die Goldman verklagen, haben eine Einigung erzielt, ihre Belästigungs- und Diskriminierungsvorwürfe zu entsiegeln dieser Bericht von Capital & Main.
5. Emma Rose Bienvenu, Stabschefin des Krypto-Hedgefonds Pantera Capital, beeinflusst die Politik zu digitalen Vermögenswerten. So geht sie mit Gesetzgebern und Aufsichtsbehörden um.
6. BlackRock kauft Vanguard Renewables für 700 Millionen Dollar, berichtete das Wall Street Journal. Das in Massachusetts ansässige Unternehmen arbeitet mit Milchbauern und Lebensmittelunternehmen zusammen, um Lebensmittelabfälle und Kuhdung umzuwandeln in eine Energiequelle.
7. JPMorgan übernimmt laut Financial Times das Direktkreditgeschäft. Die Leveraged-Loan-Einheit der Bank übernimmt und hält Schulden für einige Geschäfte im mittleren Marktsegment, anstatt das Geld zu syndizieren Drittinvestoren am Rentenmarkt.
8. Tesla, GM und Rivian setzen auf das 360-Milliarden-Dollar-Batteriegeschäft, um ihre Pläne für Elektrofahrzeuge zu unterstützen. Aber die Batteriehersteller haben Mühe, genügend Nachschub zu produzieren.
9. Gerd Kommer, Gründer von Kommer Invest und einer der bekanntesten Finanzexperten Deutschlands, verriet, warum „Factor Investing“ solide Renditen erzielt. Der Vermögensverwalter und ETF-Experte erklärte auch, warum die Aktienauswahl den Hype möglicherweise nicht wert ist.
10. Der Chief Executive von Food-Tech ChowNow, Chris Webb, hat bei Risikokapital einen „kalten Entzug“ gemacht. Er sagte Insider, dass er nach billigem Risikokapital „süchtig“ geworden sei, aber um sich auf eine Rezession vorzubereiten, habe er letzte Woche 97 Arbeiter entlassen.
Abgeschlossene Geschäfte:
- Alpine Investors hat erwarb das in Boston ansässige Unternehmen FEV Tutordie K-12-Forschungs- und Online-Nachhilfeplattform.
- Investcorp hat vereinbart, seine Beteiligung an der United Talent Agency zu verkaufen an EQT Private Equity. Investcorp investierte erstmals 2018 in UTA.
Kuratiert von Aaron Weinman in New York. Tipps? Email [email protected] oder twittern @aaronw11. Bearbeitet von Hallam Bullock (tweet @hallam_bullock) in London.