„Die Auswirkungen des Mini-Budgets wirkten sich weiterhin auf den Markt aus“, erklärt der Chefökonom von Nationwide den Rückgang der Immobilienpreise um 1,4 % im November.
Es gibt nie einen falschen Moment, Liz Truss und Kwasi Kwartengs Ausflug in die Fantasy-Ökonomie zu beenden – und ja, das Chaos und der Anstieg der Anleiherenditen werden ein Faktor gewesen sein. Aber lassen Sie uns nicht so tun, als ob das Minibudget die einzige Ursache für fallende Immobilienwerte ist oder dass der Rückgang durch die anschließende Kehrtwende der Finanzpolitik gestoppt wird.
Das Drehbuch wurde gesetzt, als die Zinsen vor 11 Monaten zu steigen begannen und damit die lange Ära des praktisch freien Geldes beendeten. Ansehen Die hübschen Charts von Nationwide und Sie können sehen, dass die Wende mit einem unnatürlich hohen Höchststand der Hauspreise zusammenfiel, ausgedrückt als Vielfaches des Durchschnittseinkommens. Mit etwa dem 7-fachen war das Verhältnis sogar höher als das 6,5-fache in den schäumenden Tagen vor dem Bankencrash von 2007.
Es gibt also noch viele weitere Monate der Schlagzeilen „Immobilienpreise fallen“, auf die sich potenzielle Erstkäufer freuen können (dh diejenigen, die arbeiten, und diejenigen, deren Löhne steigen, halten vage mit der Inflationsrate bei Waren und Dienstleistungen Schritt). ). Zu den Schlüsselvariablen gehören, wie hoch die Hypothekenzinsen steigen und wie lange; und was im Rest der Wirtschaft passiert, einschließlich der Frage, wie viel unseres Einkommens durch Energierechnungen beansprucht wird.
„Eine relativ weiche Landung ist noch möglich“, sagt Nationwide. Für das, was es wert ist, prognostizierte das Office for Budget Responsibility im vergangenen Monat einen Rückgang von 9 % zwischen dem vierten Quartal dieses Jahres und dem dritten Quartal 2024. Und die Denkfabrik Capital Economics geht von einem Einbruch von 12 % aus und argumentiert, dass „die Erschwinglichkeit haben wird deutlich zu verbessern, bevor sich die Nachfrage erholt und die Preise ihren Tiefpunkt erreichen“. Präzision ist unmöglich, aber Sie bekommen das Bild. Was auch immer die Art der Landung ist, es ist ein weiter Weg.
Danke, Nächster
Die Teilzeitrolle von Next als Rehabilitationszentrum für angeschlagene Einzelhandelsmarken geht weiter. Joules, das am Ende des Modemarkts für geblümte Gummistiefel tätig ist, wird durch einen 34-Millionen-Pfund-Deal vor der Verwaltung gerettet, bei dem Next einen Anteil von 74 % übernimmt und der Gründer der Kette, Tom Joule, den Rest kauft. Next sackt auch die Zentrale in Market Harborough – praktisch die Straße runter vom eigenen Campus in Leicester – für 7 Millionen Pfund ein.
Joules reiht sich in die Sammlung von „Partnerschafts“-Marken von Next ein, die stillschweigend schnell gewachsen ist. Das Portfolio umfasst jetzt Laura Ashley, Victoria’s Secret, Reiss, Gap UK und JoJo Maman Bébé. In den meisten Fällen übernimmt Next eine Mehrheitsbeteiligung und überlässt einem unabhängigen Management die Arbeit. Sein eigener Beitrag besteht darin, die Marken in den Betrieb der „Gesamtplattform“ von Next einzubinden, der die Website, die Lagerhaltung, das Marketing und die Logistik umfasst.
Die Wirtschaftlichkeit des Modells sieht schlau aus. Die Gebühren, die von den Partnermarken für den Zugriff auf die Plattform gezahlt werden, sind vielleicht nicht riesig, aber Next wird einen ordentlichen Gewinn erzielen, wenn die Marken durch die Präsenz auf den meistgesehenen Mode-Websites Großbritanniens wiederbelebt werden. In diesem Fall stammt der Gewinn aus einer erhöhten Aktienbewertung.
Es ist nicht garantiert, dass der Prozess jedes Mal erfolgreich ist (obwohl die Chancen bei Joules vernünftig erscheinen), aber die Nachteile sind begrenzt, während die Vorteile im Vergleich zur Höhe der Anfangsinvestition möglicherweise erheblich sind. Andere große Einzelhändler mit Lagerkapazitäten, darunter Marks & Spencer, spielen ein ähnliches Spiel. Erwarten Sie, dass sich der Trend beschleunigt.
Asos lädt zum Verdacht ein
Es ist ein ernsthaftes Governance-No-Go, die Torpfosten eines Executive-Bonusprogramms zu verschieben, wenn das Spiel bereits im Gange ist. Asos, die Online-Modefirma, hat eine halbe Ausrede, dass sie sich nach einer Reihe von Gewinnwarnungen im Krisenkampfmodus befindet. Das Unternehmen muss Kosten und Personal kürzen und einen Teil der überschüssigen Lagerbestände abstoßen, die in den Zahlen für das Gesamtjahr im Oktober um 100 Millionen Pfund abgeschrieben wurden.
Also, ja, man kann sehen, warum der Vorstand die Gewichtungsstruktur des 1,05-Millionen-Pfund-Bonusprogramms von Chief Executive José Antonio Ramos Calamonte geändert hat. Es wurde mehr Wert auf die Cash-Generierung gelegt und weniger auf das Erreichen von Umsatz- und Gewinnzielen.
Aber warum hat der Vergütungsausschuss die Änderung nicht im Oktober vorgenommen? Inzwischen sind drei Monate des 12-monatigen Messzeitraums vergangen. Und warum hat es Verdacht erregt, indem es diese Woche die neuen Informationen in einer schwer zu findenden Mitteilung auf der Unternehmenswebsite versteckt hat? Damit haben die Vorstände wohl für Krach auf der Aktionärsversammlung im Januar gesorgt. Schnelle Mode; sich langsam bewegende Non-Executives.