Aber diese Divergenz könnte sich noch verschlimmern und den politischen Entscheidungsträgern Kopfschmerzen bereiten, die verwalten müssen, was als nächstes passiert.
Was passiert: Die größten Zentralbanken der Welt werden diese Woche alle mit Spannung erwartete Ankündigungen zur Politik machen. Aber anders als zu Beginn der Pandemie, als ihre Maßnahmen zur Abwendung einer globalen Depression hochgradig synchronisiert waren, werden die Reaktionen auf die Inflation und die Omicron-Variante voraussichtlich stark variieren.
Die Fed scheint sich von Bedenken hinsichtlich der Verbreitung der Omicron-Variante nicht abschrecken zu lassen, da die Vereinigten Staaten es bisher vermieden haben, neue Beschränkungen einzuführen. Die privaten Konsumausgaben sehen nach wie vor stark aus, und die Arbeitslosenanträge sind zuletzt auf den niedrigsten Stand seit 52 Jahren gefallen.
“Die Aktivitätsgeschichte ist immer noch sehr gut. Die ersten Beweise zeigen, dass Omicron keinen wirklich großen Einfluss auf das Verbraucherverhalten hat”, sagte mir James Knightley, internationaler Chefökonom bei ING.
Schon vor der Ankunft von Omicron verlor die wirtschaftliche Erholung in Europa aufgrund von Lieferkettenproblemen und einer hohen Zahl von Coronavirus-Fällen an Schwung. Die britische Wirtschaft wuchs im Oktober nur um 0,1%.
Das bringt die Bank of England und die Europäische Zentralbank in eine schwierige Lage, da sie auch versuchen, die Inflation zu bekämpfen. Wenn sie zu schnell vorgehen, um die Unterstützung zu entziehen und die Preise zu kontrollieren, riskieren sie, die hart erkämpften Zuwächse bei Aktivität und Arbeitsplätzen wieder rückgängig zu machen.
Knightley geht davon aus, dass die Bank of England in diesem Monat von Zinserhöhungen absieht, wie zuvor erwartet. Die EZB, fügte er hinzu, könnte ein Übergangsprogramm zum Ankauf von Anleihen ankündigen, um im März eine Klippe abzuwenden, wenn die Käufe aus der Pandemie-Ära enden sollen.
“Der Bedarf ist höher”, sagte Jeffrey Sacks, Leiter der Anlagestrategie für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei der Citi Private Bank. “Die Konjunkturdaten vom Frühsommer bis heute haben sich abgeschwächt.”
Chinas Erholung setzte früher ein als in Europa und den Vereinigten Staaten, sodass sie schneller abgeschlossen war. Das harte Durchgreifen der Regierung gegen die übermäßige Kreditaufnahme im Immobiliensektor des Landes hat ebenfalls zur Verlangsamung beigetragen. Aber auch Peking müsse sich um hohe Erzeugerpreise sorgen, stellte Knightley fest.
Warum es darauf ankommt: Im März 2020 war klar, was die Zentralbanken tun müssen, um eine Katastrophe zu vermeiden. Aber jetzt wird es nicht leicht, den Kurs umzukehren. Erschwert wird die Aufgabe durch regionale Unterschiede, die die Fahrtrichtung verdecken können.
“Es ist derzeit ein sehr, sehr schwieriger Weg für die Zentralbanken”, sagte Knightley. “Sie haben Risiken auf beiden Seiten.”
Hoffnungsschimmer tauchen im Albtraum der Lieferkette auf
Die epische Überlastung der Häfen lässt nach. Die Versandpreise fallen von himmelhohen Niveaus. Die Lieferungen beschleunigen sich leicht.
Es gibt immer mehr Anzeichen dafür, dass das Chaos in der Lieferkette endlich aufgeräumt wird, berichtet mein CNN-Business-Kollege Matt Egan.
Das soll nicht heißen, dass der Albtraum der Lieferkette vorbei ist. Es ist nicht. Und die Situation wird sich möglicherweise nicht so schnell wieder normalisieren.
Unternehmen kämpfen immer noch mit einem besorgniserregenden Mangel an Lkw-Fahrern. Kritische Komponenten, darunter Computerchips, bleiben knapp. Und die Omicron-Variante droht erneut Druck auf die Lieferketten auszuüben.
Dennoch gibt es Hinweise darauf, dass sich Engpässe allmählich lösen. Das ist ermutigend, da die beispiellose Belastung der Lieferketten erheblich zum historischen Inflationsniveau in den Vereinigten Staaten beigetragen hat.
“Ich bin zunehmend zuversichtlich, dass das Schlimmste überstanden zu sein scheint”, sagte Matt Colyar, Ökonom bei Moody’s Analytics. “Es gibt Daten, die darauf hindeuten, dass sich die Dinge verbessern. Aber es gibt immer noch eine Menge Unsicherheit.”
Denken Sie daran: Logistiknetzwerke wurden enorm belastet, als die Weltwirtschaft zu Beginn von Covid zum Erliegen kam – und dann schnell wieder geöffnet wurde. Die Nachfrage nach Gütern schoss in die Höhe und Just-in-Time-Lieferketten brachen unter dem Druck ein. Coronavirus-Ausbrüche und inkonsistente Gesundheitsprotokolle auf der ganzen Welt trugen zu dem Chaos bei.
Grund zum Optimismus finden sich jedoch in den jüngsten Wirtschaftsberichten.
So sank der Auftragsbestandsindex in der Industrieumfrage des Institute for Supply Management im November auf 61,9 nach einem Rekordhoch von 70,6 im Mai. Der Rückstand wächst immer noch, aber langsamer. Und die Lieferraten der Lieferanten scheinen sich zu verbessern, wenn auch von einem sehr niedrigen Niveau aus.
Der Fertigungsindex der Dallas Federal Reserve Bank zeigte, dass die Zahl der nicht ausgeführten Aufträge im November gesunken ist und die Lieferzeit für Waren gesunken ist.
“Es wird noch lange dauern, bis die Lieferketten im ganzen Land vollständig wiederhergestellt sind, aber zumindest scheinen die ersten Schritte in Richtung Normalität gesetzt zu sein”, schrieb Thomas Simons, Ökonom bei Jefferies, kürzlich in einer Mitteilung an Kunden.
Als nächstes
Montag: Inflationsdaten für Indien
Dienstag: US-Produzentenpreisindex; Arbeitslosenzahlen in Großbritannien
Mittwoch: Grundsatzentscheidung der Federal Reserve; Einzelhandelsverkäufe in den USA und in China; Inflationsdaten für Großbritannien