Noch vor wenigen Jahren schien die Inflation ein Thema zu sein, dem die USA und viele andere große westliche Volkswirtschaften entwachsen waren. „Ist die Inflation tot?“ fragte Businessweek 2019 unter einem Bild eines kranken Dinosauriers. Und dann kam Covid-19.
Lieferkettenprobleme, Krankheit, Tod und der Krieg in der Ukraine haben den Welthandel auf den Kopf gestellt. Gestützt durch staatliche Zuwendungen und Ersparnisse erholten sich die Verbraucher von den pandemiebedingten Abschaltungen, nur um festzustellen, dass ein knappes Angebot an allem, von Gebrauchtwagen bis hin zu Wohnungen, eine seit einer Generation nicht mehr erlebte Krise der Lebenshaltungskosten auslöste. Die US-Inflation erreichte in diesem Jahr ein 40-Jahres-Hoch.
Nun deutet einiges darauf hin, dass sich der Preisanstieg im kommenden Jahr verlangsamen wird. Aber das Gesamtbild ist kompliziert. Hier ist einiges von dem, was wir dieses Jahr über die Inflation wissen und wohin sie sich entwickelt.
Wie hoch war die Inflation dieses Jahr?
Die Inflation erreichte dieses Jahr Höchststände, die seit den 1970er Jahren nicht mehr erreicht wurden. Die Inflation begann im Januar bei 7,5 % und stieg schließlich im Juni auf 9,1 %, als die Gaspreise in einigen Bundesstaaten 5 $ (4 £) pro Gallone erreichten. Die Inflationsrate allein bei den Gaspreisen betrug zeitweise 60 %, hauptsächlich aufgrund der Auswirkungen der russischen Invasion in der Ukraine.
Steigende Ölpreise und anhaltende Probleme in der Lieferkette von Covid-19 hielten die Lebensmittelpreise hoch. Ein Mangel an Halbleiterchips hielt bis in die erste Hälfte des Jahres 2022 an und hielt die Preise für Neu- und Gebrauchtwagen hoch.
Selbst als die Inflation von ihrem Höchststand im Juni zurückging, stieg die Kerninflation, die der Preis aller Waren und Dienstleistungen mit Ausnahme der volatilen Energie- und Lebensmittelmärkte ist, im September auf 6,6 %, was zeigt, wie weit verbreitet die Inflation war.
In den letzten Monaten ist die Inflation endlich zurückgegangen, und zwar mit Raten, die niedriger waren als von Ökonomen erwartet. Im November lag die Inflation mit 7,1 % auf dem niedrigsten Stand in diesem Jahr.
Haben Ökonomen mit einer so hohen Inflation gerechnet?
Nicht genau. Viele Ökonomen, einschließlich derjenigen bei der Federal Reserve, glaubten, dass die Inflation „vorübergehend“ oder vorübergehend sein und 2022 nachlassen würde, wenn Probleme in der Lieferkette gelöst würden und die Menschen ihre Ausgaben verlangsamen würden. Es war die Botschaft, die sowohl Joe Biden als auch der Fed-Vorsitzende Jerome Powell Ende 2021 propagierten.
Stattdessen gingen die Lieferkettenprobleme weiter, insbesondere weil die Omicron-Variante auftauchte und sich als schwierig zu kontrollieren erwies. Dann marschierte Russland Ende Februar in die Ukraine ein und verursachte massive Störungen der globalen Lieferketten, insbesondere auf dem Energiemarkt. Und selbst bei anhaltend steigenden Preisen gaben die US-Verbraucher weiterhin Geld aus, was zeigt, dass die aufgestaute Pandemienachfrage größer war als erwartet.
Was hat die Federal Reserve getan, um die Inflation zu bekämpfen?
Das wichtigste Instrument der Federal Reserve zur Bekämpfung der Inflation ist die Anpassung der Zinssätze, die die Ausgaben dämpfen soll, indem sie das Ausleihen von Geld verteuert.
Ab März begann die Fed, die Zinsen ziemlich aggressiv anzuheben. Im Dezember erhöhte die Fed zum siebten Mal in diesem Jahr die Leitzinsen von 4,25 % auf 4,5 %.
Ökonomen sagen, dass die angehobenen Zinsen bisher nur eine kleine Rolle dabei gespielt haben, die Inflationsrate zu senken. Bisher waren die erhöhten Zinsen vor allem auf dem Wohnungsmarkt zu spüren, da sich die Zinsen direkt auf die Hypotheken auswirken. Hausverkäufe wurden fallen seit Februar.
„Das dauert meistens. Es hat sicherlich eine kleine Rolle gespielt, aber der Großteil der Straffung der Fed wird meiner Meinung nach erst nächstes Jahr oder sogar bis zu einem gewissen Grad 2024 zu spüren sein“, sagte Michael Pugliese, Ökonom bei Wells Fargo.
Wird die Inflation 2023 weiter sinken?
Fed-Chef Jerome Powell sieht die Inflation im kommenden Jahr pessimistisch.
„Wir haben ständig damit gerechnet, schnellere Fortschritte bei der Inflation zu machen, als wir es letzten Endes getan haben“, sagte Powell am 14. Dezember nach der jüngsten Zinserhöhung der Fed. Die Fed hat angedeutet, dass sie beabsichtigt, die Zinsen weiter zu erhöhen, bis sie etwa 5 % bis 5,5 % erreichen, was die Besorgnis der Fed-Vertreter signalisiert, dass sich die Inflation als hartnäckig erweisen wird.
Aber im Vergleich zum Vorjahr scheinen die Dinge besser zu sein, sagte Claudia Sahm, ehemalige Ökonomin der Fed und Autorin des „Stay-At-Home Macro“. Newsletter.
„Die Dinge, die letztes Jahr um diese Zeit so aussahen, als würden sie besser werden, wurden nicht besser, sie wurden schlechter … Dieses Jahr werden die Dinge deutlich besser, und das Bessere kommt aus fünf Richtungen statt aus einer“, sagte Sahm. “Es fühlt sich an, als gäbe es mehr Grund, optimistisch zu sein.”
Covid-19 scheint jetzt eingedämmter zu sein als letztes Jahr um diese Zeit, als sich die Omicron-Variante auszubreiten begann. Probleme in der Lieferkette lösen sich, was beispielsweise dazu führt, dass die Preise für Neu- und Gebrauchtwagen sinken. Die USA haben sich auf den Schock eingestellt, den der russische Einmarsch in die Ukraine auf dem Energiemarkt verursacht hat.
Vor diesem Hintergrund ist Sahm vorsichtig optimistisch, was die Inflation im nächsten Jahr betrifft.
„Wir sind nicht auf der anderen Seite davon. Es wird chaotisch, es wird ein wilder Ritt, aber für 2023 steht alles an,“ sagte Sahm. „Wenn auf der Welt nicht noch etwas Schlimmes passiert, ist 2023 ein Weg zurück zu etwas, das normal aussehen wird.“
Was ist mit der Arbeitslosigkeit im Jahr 2023?
Die Fed hat ein doppeltes Mandat – die Preise stabil zu halten und die Beschäftigung zu maximieren. Im Moment konzentriert sie sich darauf, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu senken, und das größte Opfer dieser Politik wird wahrscheinlich ihr zweites Mandat sein – Menschen in Arbeit zu halten.
Bisher hat der Arbeitsmarkt die Inflation und die Zinserhöhungen der Fed mit einem Achselzucken abgetan. Während der Preisdruck hoch war, liegt die Arbeitslosenquote mit 3,7 % im November in etwa auf dem Niveau vor der Pandemie, die auf einem Rekordtief lag.
Da die Fed die Zinssätze weiter erhöht, wird die Arbeitslosigkeit steigen. Die Fed geht davon aus, dass die Arbeitslosigkeit im nächsten Jahr auf 4,6 % steigen wird. Andere Schätzungen, wie Wells Fargo, haben den Spitzenwert näher bei 5,5 %.
Die Fed hat die Zinsen seit Jahrzehnten nicht mehr so aggressiv angehoben, und da es einige Zeit dauert, bis diese Erhöhungen ihren Weg in die Realwirtschaft finden, ist es noch zu früh, um vorherzusagen, wie viele Menschen ihren Arbeitsplatz verlieren werden. Das wird davon abhängen, wie die Wirtschaft auf die fortgesetzte Zinserhöhung der Fed reagiert.
„Die Fed überkompensiert die Verbrennungen im letzten Jahr“, als sie vorhersagte, dass die Inflation vorübergehend sein würde“, sagte Sahm. „Wenn die Fed übermäßig vorsichtig wird … härter und weiter geht als nötig, zahlen wir alle dafür.“
Die Fed hat diesen Monat die Zinsen erneut angehoben, wenn auch um einen geringeren Prozentsatz als bei den letzten vier Erhöhungen. Kritiker werfen der Fed dennoch vor, zu früh zu viel getan zu haben. Senatorin Elizabeth Warren, die Powell wegen aggressiver Zinserhöhungen kritisiert hat, getwittert dass „seine Zinserhöhungen Millionen arbeitslos machen könnten“.
„Er sollte sich daran erinnern, dass Menschen, die ihren Job verlieren werden, keine Börsenmakler und CEOs sind, sondern arbeitende Menschen, die diesen Gehaltsscheck jede Woche brauchen.“
Der Schatten der Inflation mag schwinden, aber er scheint bis weit ins Jahr 2023 dunkel über der Wirtschaft zu schweben.