Anhänger von Elon Musks Twitter-Account wissen, dass der reichste Mann der Welt auf aufmerksamkeitsstarke Äußerungen steht. Trotzdem war es bemerkenswert, als er diesen Monat den Twitter-Mitarbeitern sagte, dass eine Insolvenz des Unternehmens nicht ausgeschlossen sei.
Der Eigentümer von Twitter hat zugegeben, dass das Unternehmen einen „massiven Umsatzrückgang“ erlitten hat, nachdem Kampagnengruppen Bedenken hinsichtlich der Standards für die Moderation von Inhalten geäußert und die verbleibenden Mitarbeiter des Unternehmens diesen Monat gewarnt hatten, dass es nächstes Jahr Milliarden von Dollar verlieren könnte.
Wird der reichste Mann der Welt wirklich eine einflussreiche Social-Media-Plattform pleite gehen lassen? Zumindest nicht kurzfristig, sagen Experten. Aber Werbetreibende sind die Haupteinnahmequelle von Twitter – 90 % des Umsatzes von Twitter in Höhe von 5,1 Mrd. USD (4,2 Mrd. GBP) im vergangenen Jahr – und seine Entscheidungen über die Wiederherstellung gesperrter Konten könnten sie weiter entfremden. Darüber hinaus braucht er Geld, um die Zinskosten für die fast 13 Milliarden Dollar an Schulden zu bedienen, die er aufgenommen hat, um das Unternehmen für 44 Milliarden Dollar zu kaufen.
Ängste vor Hassreden haben dazu geführt, dass eine Reihe von Werbetreibenden ihre Ausgaben auf Twitter pausieren, darunter General Motors und Chipotle. Musk, ein selbsternannter „Absolutist der Meinungsfreiheit“, wies diese Bedenken letzten Donnerstag beiseite, als er ab dieser Woche eine „allgemeine Amnestie“ für gesperrte Konten ankündigte. Zu den dauerhaft gesperrten Konten auf der Plattform gehören Steve Bannon, ein ehemaliger Berater von Donald Trump, die rechte britische Kommentatorin Katie Hopkins und David Duke, der Ex-Ku-Klux-Klan-Großzauberer.
„Für Werbetreibende sieht es derzeit besorgniserregend aus, da die aufgehobenen Verbote die Verbreitung unerwünschter Inhalte ermöglichen könnten. Jetzt liegt es an Twitter, zu beweisen, dass Werbetreibende sicher sind, wenn sie auf die Plattform zurückkehren“, sagt Farhad Divecha, Geschäftsführer der britischen Agentur für digitales Marketing Accuracast.
Das Center for Countering Digital Hate, eine Kampagnengruppe, sagte, die Amnestie würde zur Rückkehr von „Superverbreitern des Hasses“ führen und forderte Werbetreibende auf, die Plattform zu verlassen.
Eine verpatzte Überarbeitung des Abonnementdienstes von Twitter, Twitter Blue, verschlimmerte das Problem, indem den Benutzern ein „verifiziertes“ blaues Häkchen für 7,99 $ gegeben wurde. Es war ein Geschenk, das einige Witzbolde nicht ignorieren konnten, was zu einer Flut von gefälschten Accounts führte, die vorgaben, Nintendo, das Pharmaunternehmen Eli Lilly und den US-Politiker Ted Cruz zu repräsentieren. Omnicom, eine große Werbefirma, nannte das Identitätsproblem als einen der Gründe, warum seine Kunden die Ausgaben pausieren sollten, zusammen mit dem Abgang von Führungskräften und Entlassungen innerhalb des Vertrauens- und Sicherheitsteams von Twitter.
Das unsichere Einkommensbild für Twitter – ein Werbedefizit und Probleme bei der Steigerung der Abonnementeinnahmen – wurde durch eine Warnung des ehemaligen Leiters für Vertrauen und Sicherheit des Unternehmens, Yoel Roth, verstärkt, dass die Präsenz von Twitter in den App Stores von Apple und Google für das Geschäft von entscheidender Bedeutung ist. Diesen Monat sprach Roth die „katastrophale“ Aussicht an, dass Twitter gegen die App-Store-Richtlinien von Apple und Google verstößt, riskiert, aus ihren App-Stores ausgeschlossen zu werden und Milliarden potenzieller Nutzer abzuschneiden.
Roths Warnung erschien am Montag vorausschauend, als Musk behauptete, Apple habe damit gedroht, Twitter aus seinem App Store zu nehmen. Tage zuvor hatte Musk auf einen Twitter-Nutzer geantwortet, der die Aussicht aufbrachte, dass Apple und Google Twitter aus ihren App-Stores starten würden. Er twitterte: „Ich hoffe natürlich, dass es nicht dazu kommt, aber ja, wenn es keine andere Wahl gibt, werde ich ein alternatives Telefon machen.“ Es könnte einfacher sein, drinnen zu bleiben Apples Anweisung Diese Apps dürfen keine Inhalte oder Verhaltensweisen produzieren, von denen „wir glauben, dass sie übertrieben sind“.
Auf der anderen Seite dieser Einnahmeunsicherheit stehen Schulden – viele davon. Die Schuldenlast von Twitter überragt die unsicheren Einnahmen des Unternehmens. Musk nahm Schulden in Höhe von fast 13 Milliarden US-Dollar von einem Konsortium von Wall-Street-Banken auf, um den Kaufpreis von 44 Milliarden US-Dollar zu decken. Er investierte mehr als 20 Milliarden Dollar aus seinem eigenen Geld, zusammen mit 7,1 Milliarden Dollar von Mitarbeitern und rund 4 Milliarden Dollar von seiner bestehenden Beteiligung an Twitter. Den Rest bezahlten die Banken, und diese Schulden befinden sich nun in der Bilanz von Twitter.
Die Zinsausgaben von Twitter werden etwa 1,2 Milliarden Dollar pro Jahr betragen, sagt Jordan Chalfin, Senior Analyst beim Kreditforschungsunternehmen CreditSights. Er fügt hinzu: „Es ist zwingend erforderlich, dass Twitter die Einnahmen steigert und die Margen erweitert, damit es in seine Kapitalstruktur hineinwachsen kann.“
Ein Indikator für die Fähigkeit von Twitter, diese Zinsen zu zahlen, ist der Cashflow. In seinen letzten Jahresergebnissen als börsennotiertes Unternehmen erwirtschaftete Twitter einen negativen freien Cashflow (mehr Geld für die Führung des Unternehmens ausgeben als einnehmen) von 370,4 Milliarden US-Dollar. In den letzten Quartalsergebnissen für die drei Monate bis zum 30. Juni 2022 betrug der negative Cashflow 124 Millionen US-Dollar. In derselben Mitarbeiterversammlung, in der er vor einer möglichen Insolvenz warnte, sagte er Berichten zufolge, dass das Unternehmen im nächsten Jahr einen „negativen Netto-Cashflow von mehreren Milliarden Dollar“ haben könnte. Aus diesem Grund ist eine Pleite für Musk eine Möglichkeit.
Die harte Realität der finanziellen Situation von Twitter wird durch die Tatsache ausgeglichen, dass der Antiheld vieler Menschen in der bisherigen Geschichte mehr als fähig ist, Retter zu spielen. Musk ist schließlich der reichste Mann der Welt. Laut dem Bloomberg-Milliardärsindex ist der Tesla-Chef 180 Milliarden Dollar wert.
Ein Großteil dieses Reichtums wird durch Musks große Beteiligung an dem Elektroautohersteller repräsentiert. Berechnungen von Ben Silverman, Forschungsleiter bei VerityData, zeigen, dass die Tesla-Aktie von Musk, einschließlich ausübbarer Optionen, 124,7 Milliarden US-Dollar wert ist, basierend auf dem Aktienkurs vom 23. November von 183,20 US-Dollar. Dies schließt jedoch Aktien im Wert von 49 Milliarden Dollar ein, die verpfändet wurden, „um bestimmte persönliche Schulden abzusichern“.
Chalfin von CreditSights sagt, er halte es für unwahrscheinlich, dass Twitter kurzfristig untergeht. „Eine kurzfristige Insolvenz ist höchst unwahrscheinlich, da es eine implizite Unterstützung von Musk gibt, der seine beträchtliche Kapitalanlage schützen würde.“ Twitter hat außerdem Barmittel in Höhe von 2,7 Milliarden US-Dollar in seiner Bilanz, um Zinszahlungen zu leisten.
„Kurzfristig dürfte Twitter kein Problem damit haben, diesen Verpflichtungen nachzukommen“, sagt Drew Pascarella, Dozent für Finanzen an der Cornell University. “Das Unternehmen verfügt zu diesem Zweck über ein großes Barguthaben, aus dem es schöpfen kann.”
Musk hat auch brutal gegen die Kosten von Twitter vorgegangen, die letztes Jahr 5,6 Milliarden US-Dollar betrugen. Er entließ die Hälfte der 7.500 Mitarbeiter des Unternehmens innerhalb weniger Tage nach der Übernahme des Unternehmens. Weitere 1.200 Mitarbeiter sind der New York Times zufolge nach Musks Ultimatum gegangen, dass sich die verbleibenden Mitarbeiter verpflichten, „Hardcore“ zu sein oder zu gehen. Pascarella schätzt die Einsparungen an der Küste durch den Personalabbau auf etwa 560 Millionen US-Dollar. Berichten zufolge hofft Musk auch, 1 Milliarde US-Dollar pro Jahr an Infrastrukturkosten wie Datenservern einzusparen.
„Indem er die Hälfte der Mitarbeiter entlassen hat, scheint er sich darauf konzentriert zu haben, die Barausgaben so zu reduzieren, dass das Unternehmen selbst die Barmittel zur Deckung der Zinsausgaben erwirtschaften kann“, sagt Pascarellla. „Natürlich gibt es ohne ausreichende Einnahmen kein Geld, selbst wenn die Ausgaben unter Kontrolle sind. Die Umsatzgenerierung von Twitter durch Werbetreibende und möglicherweise durch Abonnenten ist derzeit ein Fragezeichen.“
Am Sonntag twitterte Musk Folien aus einer Unternehmenspräsentation, aus denen hervorgeht, dass die täglichen Nutzerzahlen bei Twitter von mehr als 237 Millionen bei der letzten offiziellen Zählung auf fast 254 Millionen gestiegen sind. Der unmittelbare Fokus von Werbetreibenden und App-Store-Besitzern liegt nicht auf dem Wachstum der Benutzerzahlen, sondern auf einer grenzenlosen Flut von Inhalten.