© Reuters. Auf diesem Illustrationsbild vom 14. Juni 2022 sind US-Dollar-Banknoten zu sehen. REUTERS/Florence Lo/Illustration
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Von Ann Saphir
SAN FRANCISCO (Reuters) – Zwei weitere US-Zinserhöhungen in diesem Jahr seien eine „sehr vernünftige“ Prognose, sagte die Präsidentin der San Francisco Federal Reserve Bank, Mary Daly, aber wenn man bedenke, wie schnell die Zinsen bereits gestiegen sind und wie nahe sie ihrem wahrscheinlichen Niveau sind Wenn es sein muss, ist es besser, sich langsamer und vorsichtiger zu bewegen als zuvor.
„Meiner Meinung nach ist es eine umsichtige Politik … das Tempo der Politik zu verlangsamen, je näher man dem Ziel kommt“, sagte Daly am späten Donnerstag in einem Interview mit Reuters.
Anders als im letzten Jahr, als das Risiko, dass die Inflation außer Kontrolle geraten könnte, das Risiko einer stärkeren Verlangsamung der Wirtschaft als nötig übertraf, seien die Risiken, bei den Zinssätzen zu wenig oder zu viel zu tun, nun „ungefähr ausgeglichen“, sagte sie.
„Ich möchte sicherstellen, dass wir die Risiken einer Unter- oder Überanstrengung auf beiden Seiten ausgleichen“, sagte Daly. „Unseren Entscheidungsspielraum um weitere sechs Wochen zu erweitern, erscheint mir optimal und umsichtig.“
Letzte Woche beschlossen die politischen Entscheidungsträger der Fed, den Leitzins im aktuellen Bereich von 5 % bis 5,25 % zu belassen und damit eine Reihe von zehn aufeinanderfolgenden Erhöhungen zu unterbrechen, die darauf abzielten, die Inflation einzudämmen. Angesichts der langsamen Fortschritte bei der Lockerung des Preisdrucks ist eine Mehrheit der politischen Entscheidungsträger der Fed jedoch auch davon überzeugt, dass der Zinssatz vor Jahresende 5,5 % bis 5,75 % erreichen muss.
Für Daly setzt die Entscheidung eine Verlangsamung des bereits laufenden Zinserhöhungstempos der Fed fort, da die Zentralbank von einer Erhöhung in Schritten von 75 Basispunkten für einen Großteil des letzten Jahres zu einer Erhöhung um einen halben Punkt und dann um einen Viertelpunkt im Dezember überging Wanderungen in diesem Jahr.
Was die unmittelbare Zukunft angeht – die Fed-Sitzung Ende Juli – äußert sich Daly nicht. Es wird davon abhängen, was sie aus Community- und Geschäftskontakten sowie aus offiziellen Wirtschaftsdaten erfährt. „Ich möchte die Optionalität beibehalten, weil ich das für klug halte.“
Daly sagte, ihr Gemeindebeirat und andere Geschäftskontakte hätten ihr gesagt, dass ihre größten Probleme die zu hohe Inflation und der anhaltende Arbeitskräftemangel seien.
Die von der Fed bevorzugte Inflationsrate, der Index der persönlichen Konsumausgaben, liegt bei 4,4 % und liegt damit unter dem Höchststand von 7 % im letzten Sommer, aber immer noch mehr als doppelt so hoch wie das 2 %-Ziel der Fed. Die Arbeitslosenquote ist auf 3,7 % gestiegen, liegt aber unter dem Wert von 4 %, den die Fed-Politiker schätzen, was mit einer dauerhaft vollbeschäftigten amerikanischen Erwerbsbevölkerung vereinbar ist.
„Im Moment verfehlen wir unser Preisstabilitätsziel wirklich, und dieser Fehlschlag ist nicht trivial“, sagte Daly
„Während wir entschlossen daran arbeiten, die Preisstabilität wiederherzustellen – diesen Menschen etwas Seelenfrieden, ihr Leben und ihren Lebensunterhalt zurückzugeben – möchte ich sicherstellen, dass wir dies so sorgfältig wie möglich tun, damit wir nicht versehentlich in die Krise geraten.“ „In unserer Eile, es heute zu tun, stürzen wir die Wirtschaft in einen ungezwungenen Fehler.“
Die Menschen seien auch besorgt, dass der Wohnungsmarkt seinen Tiefpunkt erreicht habe und die Mieten möglicherweise wieder steigen könnten, sagte sie.
Dennoch, sagte sie, deuten andere Daten darauf hin, dass die Inflation in die richtige Richtung gehe, da sowohl die Häufigkeit als auch das Ausmaß der Preisänderungen durch Unternehmen zurückgegangen seien und die kurzfristigen Inflationserwartungen zurückgegangen seien.
Unterdessen seien die Banken „umsichtig“ bei der Kreditvergabe und „vorsichtig“ bei ihren Bilanzen, sagte sie. Während die bisherige Kreditverknappung immer noch mit dem übereinstimmt, was sie allein von einem höheren Leitzins der Fed erwartet hätte, sei ihr bewusst, dass sie sich durch eine verzögerte Auswirkung der Bankenturbulenzen im vergangenen Frühjahr noch verschlimmern könnte.
Das sei ein weiterer Grund, die Zinserhöhungen zu verlangsamen, sagte sie.
„Ein langsameres Tempo zu nehmen, wenn wir uns unserem Ziel nähern … bedeutet, dass wir viele Amerikaner davor bewahren, dass wir entweder stehen bleiben und uns wünschen, wir hätten mehr getan, oder zu weit gehen und uns wünschen, wir hätten weniger getan“, sagte Daly.
Im Vergleich zu den im März gemachten Prognosen gehen die politischen Entscheidungsträger der Fed von einem schnelleren Wachstum, einem geringeren Anstieg der Arbeitslosenquote und einem geringeren Rückgang der Inflation aus – alles Ausdruck der seither allgemein stärker als erwartet ausgefallenen Daten.
„Kein Wunder, dass es ein paar zusätzliche Zinserhöhungen gibt“, sagte Daly. „Möglicherweise sind weitere Straffungen erforderlich, um die Wirtschaft nachhaltig wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Aber weiß ich das? Nein … wir müssen den endgültigen Zinssatz anhand der Daten ermitteln.“
Zwei weitere Zinserhöhungen um einen Viertelpunkt in diesem Jahr seien „zu diesem Zeitpunkt eine sehr vernünftige Prognose“, sagte Daly. „Aber für mich ist noch keine Entscheidung gefallen.“
„Wenn ich gewusst hätte, dass wir die Zinsen erhöhen müssen, und ich wirklich davon überzeugt gewesen wäre, dann hätte ich natürlich etwas anderes vorgeschlagen und etwas anderes unterstützt“, fügte sie auf der Juni-Sitzung der Fed hinzu. „Aber ich bin ein starker Befürworter davon, Schritt zu halten und das Tempo zu drosseln, und das liegt daran, dass wir, je näher wir dem Ziel kommen, ohne weitere Daten unsicherer darüber werden, was getan werden muss.“