©Reuters. DATEIFOTO: Eine Person joggt mit dem Finanzviertel im Hintergrund in London, Großbritannien, 5. Januar 2021. REUTERS/Henry Nicholls/File Photo
Von Naomi Rovnick
LONDON (Reuters) – Britische Aktien und Anleihen stoßen auf starkes Kaufinteresse, nicht gerade ein Vertrauensbeweis in die Wirtschaft, aber ein beruhigendes Zeichen für die politischen Entscheidungsträger, dass ein tiefgreifender Investitionsstopp an den britischen Märkten, der durch die Umwälzungen im letzten Jahr ausgelöst wurde, aufgetaut ist.
Der Londoner Blue-Chip-Aktienindex bewegt sich nahe an Rekordhöhen, wobei die international ausgerichtete Börse von globalen Trends wie der Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft nach strengen COVID-Sperren profitiert.
Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen sind im Jahr 2023 bisher um 27 Basispunkte auf 3,4 % gesunken, was einen der größten Rückgänge der Staatsfinanzierungszinsen unter den am weitesten fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Gruppe der Sieben darstellt.
Es markiert eine Wende nach den Turbulenzen, die durch das schlecht aufgenommene Mini-Budget der Regierung der ehemaligen Premierministerin Liz Truss im September ausgelöst wurden, das die Renditen fünfjähriger britischer Anleihen kurzzeitig über die Italiens und Griechenlands trieb, als die Anleger die Flucht ergriffen.
„Dies deutet auf einen möglichen Wendepunkt in der Stimmung gegenüber britischen Vermögenswerten hin“, sagte Nick Kissack, ein britischer Portfoliomanager bei Schröder (LON:), das rund 910 Milliarden US-Dollar an Kundengeldern verwaltet.
„Wir haben im September ein extremes Maß an Risikoaversion erlebt“, fügte er hinzu, während „die Risikoprämie für britische Vermögenswerte seitdem gesunken ist“.
Grafik: Britische Vermögenswerte erholen sich – https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-MARKETS/INVESTING/xmvjkrxwbpr/chart.png
FTSE FINDET GEFALLEN
Der FTSE-100 erholte sich um 18 % von seinen rund 18-Monats-Tiefs, die im Oktober nach dem Mini-Budget erreicht wurden, das historische Steuersenkungen und eine enorme Zunahme der Kreditaufnahme enthüllte, die später rückgängig gemacht wurden.
Das Pfund Sterling ist gegenüber den Rekordtiefs im September um rund 13 % gestiegen, der auf das Inland ausgerichtete Aktienindex ist seit Mitte Oktober um etwa 20 % gestiegen.
Der FTSE 100, der von Unternehmen dominiert wird, die den größten Teil ihrer Einnahmen im Ausland erzielen, ist auf Rekordhöhen gesegelt, da die Anleger ebenfalls gespielt haben Barclays (LON:) Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie, nennt das „globale Stagflation-Thema“.
Das ist, kurz gesagt, ein Ausblick auf höhere globale Zinssätze, schwaches Wachstum und hohe Inflation.
Die nach Gewichtung größten Bestandteile des Blue-Chip-Index sind Öl- und Gaskonzerne, deren Kassen durch einen Anstieg der Energiepreise im Zuge der russischen Invasion in der Ukraine angeschwollen sind, Banken, die von höheren Zinssätzen profitieren, und Basiskonsumgüterunternehmen, von denen erwartet wird, dass sie sich währenddessen zuverlässig entwickeln Rezession.
Angesichts der großen Bergbau- und Rohstoffkomponenten hat der FTSE auch einen Schub von der Wiedereröffnung der chinesischen Wirtschaft erhalten und stieg zusammen mit dem Aktienindex von Hongkong.
Analysten gehen jedoch davon aus, dass der Aufstieg des FTSE 100 mit einem stärkeren globalen Wachstumsausblick in Verbindung mit einer nachlassenden Energieinflation ins Stocken geraten wird.
„Unsere Kunden fragen sich, ob sie … zu risikoreicheren Märkten zurückkehren sollten“, sagte Cau und verwies auf die jüngsten Aktualisierungen der globalen Wirtschaftsprognosen.
Grafik: Höhere Energiepreise und Zinsen treiben den FTSE100 an – https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-MARKETS/INVESTING/klpygdoozpg/chart.png
VERGOLDENE REISE
Britische Staatsanleihen, die vom Minibudget heimgesucht wurden, haben sich als einer der besten Käufe von Staatsanleihen im Jahr 2023 erwiesen und die US-amerikanischen und deutschen Konkurrenten übertroffen, da Händler glauben, dass eine drohende britische Rezession die himmelhohe Inflation nach unten ziehen wird.
Die Bank of England hat eine frühere Prognose eines starken wirtschaftlichen Abschwungs abgeschwächt, sieht aber immer noch eine Kontraktion voraus.
Sie prognostiziert, dass die Gesamtinflation bis Anfang 2024 von ihrem letzten Wert von 10,5 % auf 3 % sinken wird – eine Aussicht, die Anleger in Anleihen zurücklocken wird, deren feste Kupons durch die hohe Inflation untergraben werden.
Grafik: Großbritanniens Rentenmarkt übertrifft – https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-MARKETS/gkplwdzzavb/chart.png
Die Märkte sagen voraus, dass die BoE die Zinssätze mindestens noch einmal von 4 % anheben wird, während allgemein erwartet wird, dass die Europäische Zentralbank länger restriktiv bleiben wird, wenn sich die Aussichten für die Eurozone verbessern.
„Großbritannien ist die herausragende Weltwirtschaft, in der sich die Wachstumsaussichten nicht verbessert haben“, sagte Baylee Wakefield, Multi-Asset-Portfoliomanager bei Aviva (LON:) Anleger, die davon ausgehen, dass Gilts Staatsanleihen weiterhin übertreffen werden.
Andere waren angesichts des wachsenden zukünftigen Angebots an Gilts vorsichtiger, da die Regierung sich beeilt, eine sich verlangsamende Wirtschaft zu stützen.
„Nach der jüngsten Rally sehen Gilts im Allgemeinen etwas teuer aus“, sagte Craig Inches, Leiter Zinsen und Bargeld bei Royal London Asset Management.