©Reuters. DATEIFOTO: Jerome Powell, Vorsitzender des Federal Reserve Board, erscheint auf einem Bildschirm im Handelssaal der New York Stock Exchange (NYSE) während einer Pressekonferenz nach einer Zinsankündigung der Fed in New York City, USA, am 1. Februar 2023. REUTERS/ Andreas Ke
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Von Paritosh Bansal und Ira Iosebashvili
(Reuters) – Angesichts der verheerenden Auswirkungen der US-amerikanischen und europäischen Bankenkrise auf die globalen Märkte fordern einige Führungskräfte der Finanzbranche die Federal Reserve auf, ihre geldpolitische Straffung vorerst zu unterbrechen, aber bereit zu sein, die Zinsen später wieder anzuheben.
Die Anleger schätzen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 60 % ein, dass die Fed am Mittwoch die Zinsen um 25 Basispunkte anheben wird, während der Rest auf keine Änderung setzt. Einige Führungskräfte der Branche sagten, die Zentralbank sollte jetzt der Finanzstabilität Vorrang einräumen.
„Gehen Sie schnell und hart auf die finanzielle Stabilität ein; Gehen Sie schrittweise und langsam in Richtung Preisstabilität“, sagte Peter Orszag, Chief Executive of Financial Advisory bei der Investmentbank Lazard (NYSE:) Ltd.
Die Zentralbank lehnte eine Stellungnahme ab. Fed-Vertreter befinden sich in ihrer Blackout-Periode vor der Sitzung, in der es ihnen untersagt ist, sich zur Geldpolitik oder den Wirtschaftsaussichten zu äußern.
Die Fed hat im vergangenen Jahr die Zinssätze in einem seit den 1980er Jahren nicht mehr erlebten Tempo schnell angehoben, um die Inflation einzudämmen. Andere haben sich angeschlossen, wobei die Europäische Zentralbank Anfang dieser Woche die Zinsen um 50 Basispunkte anhob.
Der rasche Anstieg der Zinsen nach Jahren billigen Geldes zieht sich durch die globalen Märkte und die Industrie. Zwei US-Banken sind in der vergangenen Woche gescheitert und andere sind unter Druck geraten, während der Schweizer Kreditgeber Credit Suisse dieses Wochenende um einen Rettungsvertrag bemüht ist.
Turbulenzen im Bankensektor haben die Vermögenspreise in Aufruhr versetzt und die Renditen von US-Staatsanleihen in der vergangenen Woche einbrechen lassen, wobei sich einige Anleger darüber beschwert haben, dass massive Preisschwankungen den Handel erschwert haben. US-Aktien erlebten eine Achterbahnfahrt, obwohl sie die Woche trotz starker Verluste bei Bankaktien höher schließen konnten.
WILD-KARTE
Einige Marktbeobachter haben argumentiert, dass eine anhaltende Pause die Befürchtungen schüren könnte, dass sich die Verbraucherpreise erholen werden.
Die jüngsten US-Wirtschaftsdaten geben der Fed wenig Grund zu der Annahme, dass sie die Inflation besiegt hat. Die Verbraucherpreise stiegen im Februar mit einer Jahresrate von 6 %, fast das Dreifache des Ziels der Zentralbank, und es gab nur erste Anzeichen für eine deutliche Abschwächung des Einstellungs- und Lohnwachstums.
„Während die Bankenprobleme sicherlich Aufmerksamkeit erregen werden, glauben wir, dass es sich nicht um ein systemisches, sondern eher um ein Liquiditätsproblem handelt, das die Fed mit ihren Kreditfazilitäten eindämmen kann“, schrieb Bob Schwartz, Senior Economist bei Oxford Economics, in einer Notiz.
Aber er fügte hinzu, dass die „Jokerkarte“ die Marktreaktion sein wird.
James Tabacchi, Chief Executive des Broker-Dealers South Street Securities, sagte, er glaube, dass die Fed irgendwann über 6 % steigen müsse. Der aktuelle Fed Funds Rate beträgt 4,5 % bis 4,75 %.
„Ich bin ein Inflationsfalke. Aber was wird es schon schaden, einen Monat zu warten und zu sagen: ‚Wir möchten, dass sich der Markt stabilisiert?’“, sagte Tabacchi. „Ich denke, die Fed sollte eine Pause einlegen.“
DISINFLATIONÄRE TRENDS
Orszag, der in der Obama-Regierung als Direktor des US Office of Management and Budget fungierte, sagte, solange die langfristigen Inflationserwartungen nicht aus den Fugen geraten seien, wie es jetzt der Fall sei, habe die Fed Zeit. Zu rasche Zinserhöhungen könnten die Dinge ruinieren, wie die aktuelle Bankenkrise gezeigt hat.
Eine Reihe von Faktoren deutete auf anhaltende Auswirkungen der Pandemie auf die Inflation hin, darunter Unterbrechungen der Lieferkette und die Nachfrage nach Reisen und Unterhaltung.
In einem neuen Papier schätzten Orszag und Co-Autor Robin Brooks, Chefökonom am Institute of International Finance, dass verzögerte Effekte im Zusammenhang mit Lieferzeiten zwischen 30 % und 70 % der erhöhten Kern-PCE-Inflation im vierten Quartal 2022 erklären könnten. Das würde im Laufe der Zeit funktionieren und in diesem Jahr eine desinflationäre Kraft sein, sagten sie.
Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management (NYSE:), schrieb am Samstag in einer Notiz, dass die jüngsten Turbulenzen im Bankensektor bereits die finanziellen Bedingungen verschärfen. Die Ereignisse der vergangenen Woche entsprächen einem Anstieg der Leitzinsen der Fed um 1,5 %, schrieb Slok.
„Mit anderen Worten, in der vergangenen Woche haben sich die monetären Bedingungen in einem Maße verschärft, in dem die Risiken einer stärkeren Verlangsamung der Wirtschaft gestiegen sind“, sagte er.
Die Strategen von BlackRock Inc (NYSE:) argumentierten, dass die Schwankungen der vergangenen Woche zeigten, dass die Märkte den durch den schnellen Anstieg verursachten Schaden erkannt hätten und eine Rezession einpreisten.
„Der Kompromiss für die Zentralbanken – zwischen der Bekämpfung der Inflation und dem Schutz sowohl der Wirtschaftstätigkeit als auch der Finanzstabilität – ist jetzt klar und unmittelbar“, schrieben sie Anfang dieser Woche in einem Bericht.