© Reuters. DATEIFOTO: Auf dieser Abbildung vom 9. November 2021 sind neue israelische Schekel-Banknoten und -Münzen zu sehen. REUTERS/Nir Elias/Illustration//Archivfoto
2/3
Von Libby George und Marc Jones
LONDON (Reuters) – Die israelische Wirtschaft könnte mit Ratingherabstufungen, sinkenden Auslandsinvestitionen und einem schwächeren Technologiesektor rechnen, wenn die Turbulenzen aufgrund der umstrittenen Justizreformen der Regierung anhalten, warnen Investoren und Analysten.
Die Regierung hat am Montag das erste einer Reihe von Gesetzen durchgesetzt, die darauf abzielen, die Befugnisse des Obersten Gerichtshofs Israels zugunsten der Exekutive von Premierminister Benjamin Netanjahu zu beschneiden.
Der Schritt löste weit verbreitete Proteste aus, bei denen Arbeiter von Ärzten bis hin zu Technologiefirmen ihre Werkzeuge niederlegten und auf die Straße gingen. Die Schekel-Währung ist in den letzten Tagen gegenüber dem Dollar um mehr als 2 % gefallen, sodass sich der Rückgang seit der ersten Bekanntgabe der Pläne im Januar auf über 9 % erhöhte.
„Das Hauptproblem für externe Investoren, die Israel derzeit betrachten, ist einfach die Unsicherheit“, sagte Hamish Kinnear, leitender Analyst für den Nahen Osten und Nordafrika bei Verisk (NASDAQ:) Maplecroft. „Es gibt keinen klaren Endpunkt. Auch wenn das so bleibt, wird dies ein Fragezeichen über der israelischen Wirtschaft sein.“
WACHSTUMSTORPEDO?
Auch der israelische Aktienmarkt hat sich angesichts der Unsicherheit deutlich schlechter entwickelt, da der Israel-Index von MSCI den wichtigsten globalen Aktienindizes, wie dem MSCI All Country World, um etwa 14 % hinterherhinkte, da inländische Anleger den Markt mieden.
Laut Daten von Copley Fund Research waren die ausländischen Investitionen in israelische Aktien jedoch bis Ende Juni aufgrund der überzeugenden Wirtschaftslage weiterhin stark.
Der Anteil globaler Fonds mit Engagement in dem Land lag bei 35,5 %, dem höchsten Wert seit 2017, während Israel in diesem Jahr den größten Anstieg neuer Eigentümer aller Länder verzeichnete, mit einem Anstieg der Zahl der Fonds mit Geldern im Land um 3,44 % .
Kinnear von Maplecroft sagte, die im Vergleich zu ähnlichen Ländern vergleichsweise niedrige Inflation habe die Investitionen angekurbelt, aber weitere Unruhen könnten den Geldzufluss beeinträchtigen.
Es wird erwartet, dass das Bruttoinlandsprodukt in diesem Jahr um etwa 2,5 % und im nächsten Jahr um 3 % wächst, es könnte aber auch nur 1,0 % bzw. 1,6 % betragen, wenn die Spannungen im Inland nicht gelöst werden. Morgan Stanley (NYSE:) hat gewarnt.
„Israel ist im Grunde immer noch eine sehr attraktive Anlagegeschichte. Das Problem ist diese Regierung – je länger sie diese Justizreform verfolgt, desto mehr wird sie diese Geschichte untergraben“, sagte Roger Mark, ein Analyst für festverzinsliche Wertpapiere beim Fondsmanager Ninety One.
Mark sagte, dass viele Anleger sowie die wichtigsten Ratingagenturen damit gerechnet hätten, dass die Regierung die Reform stärker abschwächen würde. Da dies unwahrscheinlich erscheint, könnten Anleger das Land meiden.
„Aus Anleihenperspektive denke ich, dass die meisten Anleihen- und Deviseninvestoren abwarten und möglicherweise versuchen werden, etwaige Extreme, die wir in den nächsten Wochen sehen könnten, abzumildern.“
Netanjahus Verbündete behaupten, der Oberste Gerichtshof sei seit Jahren zu interventionistisch gewesen und seine Befugnisse müssten eingeschränkt werden.
Der Oberste Gerichtshof wird im September über eine Berufung gegen das Justizreformgesetz entscheiden, die das Gericht in direkten Konflikt mit der Regierung bringen könnte. „Kurzfristig besteht die Gefahr einer unmittelbaren Verfassungskrise“, sagte Kinnear.
TECHNISCHE PROBLEME
Die große Sorge besteht darin, dass die Umwälzungen die Investitionen in den israelischen Technologiesektor beeinträchtigen könnten – das Aushängeschild der Wirtschaft, die fast ein Fünftel des BIP, mehr als die Hälfte der Exporte und ein Viertel der Einkommenssteuereinnahmen ausmacht.
Hightech ist seit mehr als einem Jahrzehnt der am schnellsten wachsende Sektor in Israel, wobei Innovationen in den Bereichen Cybersicherheit, künstliche Intelligenz und anderen Bereichen weltweit übernommen werden.
Laut einer aktuellen Umfrage der israelischen Innovationsbehörde veranlasste das unsichere Geschäftsumfeld bis März dieses Jahres bis zu 80 % der neuen israelischen Start-ups, sich im Ausland zu registrieren, gegenüber 20 % im Jahr 2022, und die Mittelbeschaffung von Technologieunternehmen war bereits um 65 % eingebrochen zweites Viertel.
Die Reformreaktion „drohe, die Wirtschaft auf einen dauerhaft niedrigeren Wachstumspfad zu treiben“, schrieb Nicholas Farr, Ökonom für Schwellenländer bei Capital Economics, in einer Notiz.
BEWERTUNG IN FRAGE
Auch die Kreditwürdigkeit des Landes steht auf dem Prüfstand, da alle drei großen Agenturen, S&P Global (NYSE:), Moody’s (NYSE:) und Fitch, bereits Bedenken hinsichtlich der politischen Richtung der Regierung geäußert haben.
Moody’s kürzte Israels Staatskredit auf eine „Abneigungs“-Position, während S&P am Donnerstag sagte, die beispiellosen Proteste würden das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr schwächen. S&P warnte im Mai, dass es sein AA-Rating für Israel herabsetzen könnte, „wenn regionale oder inländische politische Risiken stark eskalieren und Israels wirtschaftliche, fiskalische und Zahlungsbilanzkennzahlen drücken“.
Fitch, das das Land mit A+ bereits eine Stufe niedriger bewertet, sagte zuvor, dass die Änderungen in der Justiz „negative Auswirkungen auf das Kreditprofil“ haben könnten, indem sie Governance-Indikatoren und die Politikgestaltung schwächen und die Anlegerstimmung beeinträchtigen.
„Es würde mich nicht überraschen, wenn die Ratings oder zumindest der Ausblick auf die Ratings gesenkt würden“, sagte Natalia Gurushina, Chefökonomin für Schwellenländer beim Fondsmanager VanEck.
„Die neuen Gesetze könnten zu einer erheblichen institutionellen Verschlechterung führen und möglicherweise Kapitalzuflüsse in Bereiche wie den Technologiesektor beeinträchtigen.“