©Reuters. DATEIFOTO: Menschen kommen an einem elektronischen Bildschirm vorbei, der den japanischen Nikkei-Aktienkursindex in einem Konferenzsaal in Tokio, Japan, am 14. Juni 2022 zeigt. REUTERS/Issei Kato
Von Summer Zhen und Xie Yu
HONGKONG (Reuters) – Asiens Hedgefonds steuern auf das schlechteste Ergebnis seit einem Dutzend Jahren zu, wobei Long-Short-Stockpicker durch die Volatilität in China auf dem falschen Fuß erwischt werden, während Makrostrategiefonds, die von großen globalen Verschiebungen der Zinssätze profitieren, glänzen.
China lockert seine starre COVID-19-Bewegung und testet Kontrollen, aber die unvorhersehbaren Auswirkungen von Pekings Bemühungen, die wirtschaftliche Ungleichheit zu verringern, und die Machtkonsolidierung von Präsident Xi Jinping gehören zu den Faktoren, die die Leistung hochfliegender Manager mit Long-Positionen in China beeinträchtigen.
Der asiatische Markt war weitgehend schwach – der Referenzindex des Indexanbieters MSCI für China fiel in diesem Jahr bis Ende November um etwa 27 % und sein Index für Asien ex-Japan um fast 20 %.
Im Durchschnitt schnitten asiatische Hedgefonds besser ab als die Indizes und verloren bis Ende November 9,1 %, wie Eurekahedge-Daten zeigten.
Wenn sich der Trend fortsetzt, würde dies zu der schlechtesten Jahresperformance seit 2008 führen. Strategisch gesehen verloren asiatische Aktien-Long-Short-Fonds 12 % und Greater China Long-Short-Fonds 14 %, während asiatische Makrofonds 12 % zulegten und asiatische Multi-Short-Fonds Strategie stieg um 1 %.
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Renditen, wie es im Haftungsausschluss heißt. Das Jahr hat anschaulich gezeigt, wie schwierig die Aktienauswahl war, und die Kräfte, die die Allokationsentscheidungen in diesem Jahr vorantreiben, wirken bis ins Jahr 2023 hinein.
„Das Problem ist, dass der Markt bisher nicht viel Wert auf Fundamentaldaten gelegt hat“, sagte Patrick Ghali, Managing Partner der Hedgefonds-Beratungsfirma Sussex Partners.
„Niemand kann vorhersagen, wann der Markt die Fundamentaldaten wieder belohnen wird. Es scheint, als wären Händler bis zu diesem Zeitpunkt eine bessere Option als Manager, die darauf angewiesen sind, dass die Märkte auf Fundamentaldaten handeln.“
Schwerkraft beißt
Hervorragende Performer sind auf den Boden der Tatsachen zurückgefallen, als ein Dreifachschlag aus steigenden globalen Zinssätzen, behördlicher Kontrolle und Unsicherheit darüber, wie der Kapitalismus mit Chinas wirtschaftlichen Zielen zusammenpasst, seine weit verbreiteten Wachstumsaktien wie Elektrofahrzeuge, E-Commerce und andere Internetunternehmen nach oben getrieben hat tiefe Verluste.
Aspex Management (HK) Ltd, das in den drei Jahren seit seiner Gründung im Jahr 2019 Gewinne von 54 %, 96 % und 30 % verzeichnete, traf mit seinem Long-Short-Equity-Fonds in Höhe von 7,4 Mrd November, laut einem Dokument, das von Reuters und zwei mit der Angelegenheit vertrauten Personen geprüft wurde.
Das lange Buch, in dem angeschlagene Online-Händler zu den Top-Holdings gehörten Alibaba (NYSE:) und Sea verloren rund 40 %. Der von Hermes Li verwaltete Fonds – früher beim US-Hedgefonds Och-Ziff – lehnte eine Stellungnahme ab.
Die von John Wu, dem ersten Chief Technology Officer der Alibaba Group, gegründete FengHe Group aus Singapur verzeichnete laut einem von Reuters geprüften Dokument einen Verlust von 5 % ihres Flaggschiffs FengHe Asia Fund in den 11 Monaten bis November nach einem Gewinn von 27 % im Jahr 2022.
FengHe antwortete nicht auf eine Anfrage von Reuters.
Laut einem Dokument und einer mit den Ergebnissen vertrauten Person hat Zeal Asset Management in Hongkong seinen Long-Bias-Fonds in Höhe von 148 Millionen US-Dollar zum 2. Dezember um 31 % verloren.
Zeal sagte, das Unternehmen habe aufgrund der akkommodierenden Politik sowohl bei COVID-19 als auch bei Immobilien, des niedrigen Inflationsdrucks in China und der historisch niedrigen Bewertung des Marktes einen „viel konstruktiveren Ausblick“ für den chinesischen Aktienmarkt im Jahr 2023.
AUSGANGSTECHNIK
Sich gegenüber China zu defensiv zu verhalten oder sich zumindest aus dem schwer getroffenen Technologiesektor zurückzuziehen, half anderen.
„Die alten Zeiten des Kaufs von Konzeptaktien oder Meme-Aktien sind vorbei“, sagte Wong Kok Hoi, Chief Investment Officer bei APS Asset Management mit Sitz in Singapur, das ein Vermögen von 2,4 Milliarden US-Dollar verwaltet.
Der Offshore-All-China-Long-Short-Fonds von APS fiel um 17 %, während sein Onshore-China-Long-Only-Fonds bis November um 8 % in Yuan gerechnet zulegte. Wong sagte, er vertrete eine vorsichtige Einschätzung und habe kein Engagement in Internetplattform- oder E-Commerce-Aktien.
Ein noch besserer Performer, der in Hongkong ansässige Long-Short-Aktienwert Tairen Capital, erzielte laut mit den Ergebnissen vertrauten Personen in diesem Jahr bisher eine Rendite von 15 %, was hauptsächlich auf Wetten gegen Technologieaktien zurückzuführen war.
Das verwaltete Vermögen wuchs von 5 Milliarden US-Dollar im März 2022 auf fast 6 Milliarden US-Dollar, sagte eine der Quellen. Tairen antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme.
Big-Picture-Macro-Fonds, die aufgrund wirtschaftlicher und politischer Veränderungen handeln, entwickelten sich ebenfalls gut, als die Spannungen zwischen den USA und China und steigende Zinsen die Finanzmärkte in Aufruhr versetzten.
Der Flaggschiff-Makro-Fonds von Asia Genesis Asset Management mit Sitz in Singapur stieg in den ersten 11 Monaten um 15 %, vor allem dank Short-Positionen auf US-amerikanische und japanische Aktien, so das Unternehmen.
Long-Positionen in US-Staatsanleihen und dem Singapur-Dollar halfen auch im November, als viele Makromanager von einem plötzlichen Rückgang des US-Dollars überrascht wurden.
“Unser flexibler aktiver Handelsansatz hat gut funktioniert”, sagte Chief Investment Officer Soon Hock Chua. Für das kommende Jahr erwartet er ähnlich volatile Bedingungen, begrüßt dies aber.
„Swinging-Range-Märkte werden für viele schwierig, aber für aktive Manager wie uns vorteilhaft.“