© Reuters. DATEIFOTO: Das Federal Reserve-Gebäude in Washington, USA, 26. Januar 2022. REUTERS/Joshua Roberts/Archivfoto
Von Michael S. Derby
NEW YORK (Reuters) – Einige Beamte der Federal Reserve sind bereit, darüber zu sprechen, was nötig wäre, damit die Zentralbank den anhaltenden Rückgang ihrer massiven Bargeld- und Anleihenbestände stoppen und damit die Tür zu einer bemerkenswerten Änderung der Geldpolitik der Zentralbank öffnen könnte. Dies geht aus dem am Mittwoch veröffentlichten Sitzungsprotokoll der geldpolitischen Sitzung der Fed vom 12. bis 13. Dezember hervor.
Bei der Zusammenkunft im letzten Monat „bemerkten mehrere Teilnehmer, dass die Bilanzpläne des Ausschusses darauf hindeuteten, dass er den Rückgang der Bilanzgröße verlangsamen und dann stoppen würde, wenn die Reservesalden etwas über dem Niveau liegen, das als mit ausreichenden Reserven vereinbar angesehen wird“, heißt es im Protokoll sagte.
„Diese Teilnehmer schlugen vor, dass es angebracht wäre, dass der Ausschuss lange vor einer solchen Entscheidung mit der Erörterung der technischen Faktoren beginnt, die eine Entscheidung zur Verlangsamung des Abflusstempos leiten würden, um die Öffentlichkeit angemessen im Voraus zu informieren“, sagte der Fed-Dokument heißt es.
Die politischen Entscheidungsträger nahmen einen Prozess in Angriff, der den aggressiven Zinserhöhungszyklus der Fed ergänzte, und zwar die anhaltende Schrumpfung der Gesamtbilanzsumme um knapp 100 Milliarden US-Dollar pro Monat. Die Fed lässt zu, dass Staatsanleihen und Hypothekenanleihen, die sie besitzt, fällig werden und nicht ersetzt werden. Dadurch hat sie ihre Bilanz am 27. Dezember um etwas mehr als eine Billion US-Dollar auf 7,764 Billionen US-Dollar reduziert.
Die Fed kaufte zu Beginn der Coronavirus-Pandemie aggressiv Anleihen, um die Finanzmärkte zu stabilisieren und das Wachstum anzukurbeln, was dazu führte, dass ihre Bilanz von 4,3 Billionen US-Dollar Anfang März 2020 auf einen Höchststand von knapp 9 Billionen US-Dollar im Sommer 2022 anstieg . Der Liquiditätsabzug ist Teil des Prozesses, die Geldpolitik wieder auf eine normale Grundlage zu bringen.
Beamte der Fed versuchen, die Liquidität auf ein Niveau zu reduzieren, das es ihnen weiterhin ermöglicht, die Kontrolle über die kurzfristigen Zinssätze zu behalten, haben jedoch bisher kaum Hinweise zu Zeitplänen und gewünschten Liquiditätsniveaus gegeben.
Aber da die Zinserhöhungen der Fed mit ziemlicher Sicherheit vorbei sind und der Markt über Zinssenkungen nachdenkt, zeigen die Protokolle, dass zumindest einige Fed-Beamte auch bereit sind, über ein Ende des Bilanzabbaus zu sprechen, den viele als quantitative Straffung oder QT bezeichnen. Viele Märkte haben das zweite oder dritte Quartal dieses Jahres als Endpunkt für den Abbau erwartet.