Die Bank of England hat die Stadt auf den falschen Fuß gestellt, indem sie die Zinsen auf ihrem Rekordtief von 0,1% beließ, obwohl sie einen Inflationssprung auf 5% bis zum nächsten Frühjahr prognostiziert.
Nur zwei Mitglieder des neunköpfigen geldpolitischen Ausschusses von Threadneedle Street stimmten für eine Erhöhung, was die Erwartungen der Finanzmärkte einer Erhöhung der Kreditkosten auf 0,25 % widerlegte.
Die Bank sagte jedoch, dass sich die Atempause als vorübergehend erweisen könnte, und warnte davor, dass, wenn sich die Wirtschaft wie erwartet entwickelt, “in den kommenden Monaten” die Zinsen angehoben werden müssen, um das 2%-Ziel der Regierung zu erreichen.
Die Märkte werden dies wahrscheinlich als Signal sehen, dass die Zinsen bei einer der nächsten beiden Versammlungen des MPC – im Dezember oder Februar – steigen werden.
„Bei seinen jüngsten Sitzungen hat der Ausschuss festgestellt, dass eine moderate Straffung der Geldpolitik im Prognosezeitraum (den nächsten drei Jahren) wahrscheinlich notwendig sein wird, um das Inflationsziel von 2 % mittelfristig nachhaltig zu erreichen“, MPC-Sitzung zeigte. „Die neuesten Entwicklungen in Verbindung mit den aktualisierten Prognosen des Ausschusses untermauern diese Ansicht.“
Der MPC sagte, er erwarte, dass die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, im nächsten April bei 5 % ihren Höchststand erreichen, dann aber ab der zweiten Hälfte des Jahres 2022 „wesentlich“ zurückgehen wird.
Ihre Prognose einer Inflationsrate von knapp unter 2 % bis Ende 2024 basierte jedoch auf der Annahme an den Finanzmärkten, dass die Zinsen im Laufe des nächsten Jahres auf 1 % steigen werden. Andernfalls würde die Inflation in drei Jahren bei 2,6% liegen.
Die Bank senkte die offiziellen Kreditkosten zu Beginn der Pandemie auf das niedrigste Niveau in ihrer 328-jährigen Geschichte, aber nach den Äußerungen des Gouverneurs Andrew Bailey im letzten Monat gab es zunehmend Spekulationen, dass sie die erste große Zentralbank werden würde, die die Zinsen erhöht seit Beginn der weltweiten Erholung.
In ihrem vierteljährlichen geldpolitischen Bericht sagte die Bank, dass der Inflationsdruck höher sei als im August prognostiziert, obwohl die Wirtschaft langsamer wachse.
Engpässe in der Lieferkette und schwächere Konsumausgaben haben dazu geführt, dass die Bank ihre Wachstumsprognose sowohl im dritten als auch im vierten Quartal 2021 halbiert hat. Das Wachstum soll nun 1,5 % im dritten Quartal und 1 % in den letzten drei Monaten des Jahres betragen.
Der Großteil der Abwärtskorrektur war auf Unterbrechungen der Lieferkette zurückzuführen, aber die Bank stellte auch fest, dass die Einzelhandelsumsätze fünf Monate in Folge zurückgegangen waren und sich das Verbrauchervertrauen geschwächt hatte.
Das MPC geht nun davon aus, dass es bis zu den ersten drei Monaten des Jahres 2022 dauern wird – ein Viertel später als bisher angenommen –, bis die Wirtschaft den gesamten Boden, den die Covid-19-Pandemie verloren hat, wiedererlangt.
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Dem Protokoll zufolge wollten sieben MPC-Mitglieder abwarten, was mit der Arbeitslosigkeit nach dem Ende des Urlaubsplans passiert, bevor sie entscheiden, ob eine Zinserhöhung erforderlich ist.
„Der gegenwärtige erhöhte globale Kostendruck dürfte sich noch immer als vorübergehend erweisen und zu einem einmaligen Anstieg der Verbraucherpreise und nicht zu dauerhaft höheren Inflationsraten führen“, sagte die Mehrheit des Ausschusses.
Die beiden abweichenden MPC-Mitglieder – Sir Dave Ramsden und Michael Saunders – sagten, es gebe keine Anzeichen dafür, dass das Ende der Lohnsubventionen in diesem Herbst die Belastungen auf dem Arbeitsmarkt gelindert habe und dass die Inflation wahrscheinlich über 2% bleiben werde, wenn die Politik nicht gestrafft werde. Jetzt könnte die Notwendigkeit einer aggressiveren Straffung der Politik später vermieden werden, fügten sie hinzu.