Ellington Financialdie Muttergesellschaft der fünf größten Reverse-Hypotheken-Kreditgeber und -Dienstleister Longbridge Financialberichtete, dass die bereinigten ausschüttungsfähigen Erträge seines Reverse-Hypotheken-Segments im ersten Quartal 2024 niedriger waren als im Vorquartal.
Die Prognosen für Kreditvergaben und -einreichungen sind im zweiten Quartal bislang jedoch höher, und das Unternehmen geht davon aus, dass Longbridge bald wieder positive Beiträge leisten wird.
Darüber hinaus schloss Ellington seine erste Verbriefung proprietärer umgekehrter Hypotheken von Longbridge unter der Marke „Platinum“ ab, was Unternehmensleiter als „Meilenstein“ bezeichnen.
Longbridge-Leistung
Laurence Penn, CEO von Ellington, erklärte in einer Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals, dass Longbridge 10 Cent pro Aktie zum GAAP-Nettogewinn des Unternehmens beitrug, was zu einem leicht negativen Beitragsergebnis führte. Doch Penn blickt optimistisch in die Zukunft.
„Das ist etwas negativ [adjusted distributable earnings (ADE)] von Longbridge belastete erneut die Gesamt-ADE von EFC für das Quartal“, sagte er. „Aber positiv ist zu vermerken, dass die Emissionsvolumina und Einreichungen bei Longbridge im zweiten Quartal bislang deutlich über den Volumina des ersten Quartals und den Prognosen für das zweite Quartal liegen. Daher gehen wir davon aus, dass Longbridge im zweiten Quartal einen positiven Beitrag zu unserem ADE leisten wird.“
Penn erläuterte außerdem, dass Ellington eine Verbriefung proprietärer umgekehrter Hypotheken von Longbridge erfolgreich abgeschlossen habe, was die Unternehmensleiter als positiv bezeichneten.
Verbriefung ein „wichtiges Portfolioziel“
„Wir haben unsere erste Verbriefung proprietärer umgekehrter Hypothekendarlehen von Longbridge erfolgreich abgeschlossen, wodurch die Repo-Finanzierung in eine befristete Nicht-Mark-to-Market-Finanzierung zu attraktiven Finanzierungskosten umgewandelt wurde“, sagte Penn. „Wir gehen davon aus, dass diese Verbriefung den Beginn eines laufenden Programms für unser proprietäres Reverse-Geschäft markiert, ähnlich dem Programm, das wir in unseren Nicht-QM-Geschäften etabliert haben.“
Im Anschluss an diese Verbriefung fügte Penn hinzu, dass Longbridge in der Lage sei, mehr proprietäre umgekehrte Hypotheken aufzunehmen.
JR Herlihy, Finanzvorstand von Ellington, fügte den Beiträgen von Longbridge zum Unternehmen mehr Kontext hinzu und sagte, dass der Gewinn pro Aktie in erster Linie auf „positive Ergebnisse aus der Bedienung und Nettogewinne aus Zinsabsicherungen“ zurückzuführen sei. Bei der Kreditvergabe wurden die verbesserten Verkaufsgewinnmargen für Home Equity Conversion Mortgages (HECMs), die durch engere HECM-Renditespannen bedingt waren, „zum größten Teil durch einen Rückgang des gesamten Kreditvergabevolumens ausgeglichen“, fügte er hinzu.
Eine verbesserte Ausführung von Tail-Verbriefungen sorgte für allgemein positive Ergebnisse im Servicing-Segment, diese wurden jedoch teilweise durch Nettoverluste bei Eigenkrediten ausgeglichen, sagte Herlihy.
Mark Tecotzky, Co-Chief Investment Officer von Ellington, beschrieb die Begeisterung des Unternehmens für die proprietäre umgekehrte Hypothekenverbriefung.
„Proprietäre umgekehrte Hypotheken sind ein Sektor mit großem Wachstumspotenzial und wenigen Wettbewerbern“, sagte er. „Durch die Verbriefung konnten wir sowohl unser Kapital recyceln als auch einige sehr renditestarke, einbehaltene Tranchen mit langer Laufzeit schaffen. Ich hoffe, dass diese und zukünftige Verbriefungen von Immobilien zu verbesserten Gewinnmargen und einem zusätzlichen Volumen bei der Beschaffung von Immobilien und damit zu höheren Gewinnen für Longbridge führen werden.“
Reverse-Originierungen
Im Allgemeinen war das Volumen in Longbridge im ersten Quartal 2024 rückläufig, was mit breiteren Branchentrends übereinstimmt. Gegen Mitte des zweiten Quartals zeigten sich die Unternehmensführer jedoch optimistisch, was die Entwicklung der umgekehrten Hypothekenvergabe angeht.
„Im ersten Quartal erwirtschaftete Longbridge 205 Millionen US-Dollar für HECM und Prop, was einem Rückgang von 22 % gegenüber dem Vorquartal entspricht“, sagte Herlihy. „Der Anteil der über seinen Einzelhandelskanal getätigten Neugeschäfte von Longbridge stieg im ersten Quartal von 18 % auf 25 %, während der Anteil seiner Großhandels- und Korrespondenzkanäle von 82 % auf 75 % sank. Wie Larry erwähnte, ist Longbridge auf dem besten Weg, das Originierungsvolumen im zweiten Quartal zu steigern.“
Dies ergänzte auch Penns Kommentar dazu, woher das Unternehmen das künftige ADE-Wachstum erwartet. Er hob zwei spezifische Bereiche hervor: Fortschritte bei notleidenden gewerblichen Krediten und Immobilienanleihen (REOs) im Ellington-Portfolio sowie Verbesserungen bei der Kreditvergabe bei Longbridge.
„Wie ich bereits erwähnt habe, liegen die Emissionsvolumina und Einreichungen im zweiten Quartal bisher deutlich über den Prognosen, trotz höherer Zinssätze, was teilweise auf zusätzliche Beschaffungskanäle zurückzuführen ist, die Longbridge erfolgreich etabliert hat“, sagte Penn. „Daher gehen wir davon aus, dass Longbridge im zweiten Quartal einen positiven Beitrag leisten wird.“
Penn bekräftigte diese Perspektive während der Frage-und-Antwort-Runde am Ende der Präsentation, als er nach einem Zeitplan für die „Normalisierung der Gewinne“ des Unternehmens gefragt wurde.
“Wir sagten [Longbridge] hat nicht angemessen zu ADE beigetragen[ly] mit dem Kapital in diesem Segment“, sagte er. „Wir glauben, dass sich das bald ändern wird. Wir haben erwähnt, dass das zweite Quartal voraussichtlich einen positiven Beitrag leisten wird, der Trend geht also in die richtige Richtung.“