© Reuters. DATEIFOTO: Paramilitärische Polizeibeamte stehen Wache vor dem Hauptquartier der Volksbank von China, der Zentralbank (PBOC), in Peking, China, 30. September 2022. REUTERS/Tingshu Wang/Archivfoto
SHANGHAI/SINGAPUR (Reuters) – China hat am Montag seinen Leitzins für einjährige Kredite gesenkt, da die Behörden ihre Bemühungen zur Stimulierung der Kreditnachfrage verstärken wollen, überraschte die Märkte jedoch dadurch, dass es den Zinssatz für fünfjährige Kredite unverändert ließ, da allgemeine Bedenken hinsichtlich einer rasch schwächelnden Währung bestehen.
Der Aufschwung in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt hat aufgrund einer sich verschlimmernden Immobilienkrise, schwacher Verbraucherausgaben und eines nachlassenden Kreditwachstums an Dynamik verloren, was die Behörden dazu veranlasst, weitere politische Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen.
Allerdings bedeutet der Abwärtsdruck auf den Yuan, dass Peking nur begrenzten Spielraum für eine stärkere Lockerung der Geldpolitik hat, sagen Analysten, da eine weitere Ausweitung der Renditeunterschiede zwischen China und anderen großen Volkswirtschaften zu Ausverkäufen des Yuan und Kapitalflucht führen könnte.
Der Leitzins (LPR) für einjährige Kredite wurde von zuvor 3,55 % um 10 Basispunkte auf 3,45 % gesenkt, während der LPR für fünf Jahre bei 4,20 % belassen wurde.
In einer Reuters-Umfrage unter 35 Marktbeobachtern prognostizierten alle Teilnehmer Senkungen beider Zinssätze. Die Senkung des einjährigen Zinssatzes um 10 Basispunkte war geringer als die von den meisten Umfrageteilnehmern erwartete Senkung um 15 Basispunkte.
„Wahrscheinlich hat China den Umfang und Umfang der Zinssenkungen begrenzt, weil es einen Abwärtsdruck auf den Yuan befürchtet“, sagte Masayuki Kichikawa, Chef-Makrostratege bei Sumitomo Mitsui (NYSE:) DS Asset Management.
„Die chinesischen Behörden kümmern sich um die Stabilität des Devisenmarktes.“
Die meisten neuen und ausstehenden Kredite in China basieren auf dem einjährigen LPR, während der fünfjährige Zinssatz die Preisgestaltung von Hypotheken beeinflusst. China hat im Juni beide LPRs gesenkt, um die Wirtschaft anzukurbeln.
Der Preis sank im frühen Handel auf 7,3078 pro Dollar, verglichen mit dem vorherigen Schlusskurs von 7,2855, während der Referenzindex und der Blue-Chip-Index CSI 300 ebenfalls nachgaben.
Der Yuan hat in diesem Jahr bisher fast 6 % gegenüber dem Dollar verloren und ist damit zu einer der Währungen mit der schlechtesten Wertentwicklung in Asien geworden.
Die Senkung des einjährigen LPR erfolgte, nachdem die People’s Bank of China (PBOC) letzte Woche unerwartet ihren mittelfristigen Leitzins gesenkt hatte.
Der Zinssatz der mittelfristigen Kreditfazilität (MLF) dient als Leitfaden für den LPR und wird von den Märkten weithin als Vorläufer zukünftiger Änderungen der Kredit-Benchmarks interpretiert.
Laut ihrem Bericht zur Umsetzung der Geldpolitik im zweiten Quartal hat sich die chinesische Zentralbank außerdem dazu verpflichtet, für ausreichend Liquidität zu sorgen und ihre Politik „präzise und energisch“ zu gestalten, um die wirtschaftliche Erholung angesichts des zunehmenden Gegenwinds zu unterstützen.
Doch die stabile Laufzeit von fünf Jahren überraschte viele Händler und Analysten, da einige davon ausgingen, dass der problematische Immobiliensektor und steigende Ausfallrisiken bei einigen Entwicklern zu stärkeren Absenkungen der Benchmarks geführt hätten.
„Wir interpretieren den Status quo der fünfjährigen LPR als Signal dafür, dass die chinesischen Banken zögern, die Zinsen auf Kosten der Zinsdifferenzspanne zu senken“, sagte Ken Cheung, Chefstratege für asiatische Devisen bei der Mizuho Bank.
„Es wurde auf ein Problem bei der Wirksamkeit der politischen Leitlinien der PBOC hingewiesen, die auf den Markt übertragen werden, und den chinesischen Behörden fehlen möglicherweise wirksame Instrumente, um den Immobiliensektor und die Wirtschaft durch eine Lockerung der Geldpolitik anzukurbeln.“
Cheung fügte hinzu, dass das unerwartete Zinsergebnis „negativ für die Wachstumsaussichten Chinas und den Yuan-Wechselkurs“ sein dürfte.
Die Zentralbank sagte in einer Erklärung vom Sonntag, sie werde die Kreditpolitik für den Immobiliensektor optimieren und gleichzeitig die finanzielle Unterstützung koordinieren, um die Schuldenprobleme der lokalen Regierungen zu lösen.