© Reuters. Menschen gehen während der morgendlichen Hauptverkehrszeit vor der Eröffnung des Nationalen Volkskongresses (NPC) in Peking, China, am 29. Februar 2024 auf einer Fußgängerbrücke im zentralen Geschäftsviertel (CBD). REUTERS/Florence Lo
Von Kevin Yao
PEKING (Reuters) – Es wird erwartet, dass das chinesische Parlament auf seiner am Dienstag beginnenden Jahrestagung moderate Konjunkturprogramme zur Stabilisierung des Wachstums vorstellen wird, könnte aber diejenigen enttäuschen, die einen detaillierten Fahrplan mutiger politischer Maßnahmen zur Behebung der tiefen strukturellen Ungleichgewichte des Landes fordern.
Ministerpräsident Li Qiang wird die wirtschaftlichen Ziele für dieses Jahr festlegen und seinen ersten Arbeitsbericht dem Nationalen Volkskongress (NVK), Chinas wichtigster Legislative, in der riesigen Großen Halle des Volkes auf der Westseite des Platzes des Himmlischen Friedens vorlegen.
Eine Immobilienkrise, eine sich verschärfende Deflation, ein Börsenabsturz und die wachsende Schuldenkrise der Kommunalverwaltungen üben enormen Druck auf die chinesische Führung aus, weitreichende politische Entscheidungen zu treffen, die die Wirtschaft langfristig auf eine solide Grundlage stellen.
Analysten und Politikberater gehen jedoch davon aus, dass sich die NPC-Agenda stärker auf die kurzfristige Unterstützung der schwächelnden Wirtschaft konzentrieren wird, nachdem die Erholung nach der Pandemie schnell ins Stocken geraten ist.
Li befürworte möglicherweise Maßnahmen zur Verbesserung des Geschäftsumfelds und Änderungen zur Förderung technologischer Innovationen, es sei jedoch unwahrscheinlich, dass er große Reformen einführen werde, die das grüne Licht der Kommunistischen Partei Chinas erfordern würden, sagten sie.
„Oberste Priorität hat die Stabilisierung der Wirtschaft“, sagte Zong Liang, Forschungschef der staatlichen Bank of China.
Es wird erwartet, dass Li für 2024 ein Wachstumsziel von etwa 5 % festlegt – das gleiche wie im letzten Jahr –, um China auf dem Weg zu halten, das Ziel von Präsident Xi Jinping zu erreichen, die Wirtschaft bis 2035 ungefähr zu verdoppeln und eine „Modernisierung im chinesischen Stil“ zu erreichen.
Dafür sind weitere fiskalische Anreize erforderlich, da die Wachstumsrate von 5,2 % im letzten Jahr im Vergleich zu einem von der COVID-19-Krise betroffenen Jahr 2022 wahrscheinlich deutlich geschmeichelt wurde.
„Wir stehen in diesem Jahr unter größerem Druck, das 5-Prozent-Ziel zu erreichen“, sagte ein Politikberater, der anonym bleiben wollte.
Es wird erwartet, dass China ein Haushaltsdefizit von 3 % der Wirtschaftsleistung anstrebt, vor allem aber Pläne zur Ausgabe von Sonderstaatsanleihen im Wert von 1 Billion Yuan (139 Milliarden US-Dollar) außerhalb des Haushalts ankündigt, die zur Finanzierung strategisch wichtiger Sektoren wie der Lebensmittelindustrie verwendet werden könnten und Energie.
Citi-Analysten sagten, dass die erwarteten Sonderanleihen – zusammen mit dem Defizit von 3 % und einer pauschalen Emissionsquote für Kommunalverwaltungen von 3,8 Billionen Yuan – etwa einen Prozentpunkt zum BIP-Wachstum beitragen würden.
Ende 2023 gab China Staatsanleihen im Wert von 1 Billion Yuan aus, um das Wachstum anzukurbeln, was im Jahreshaushalt enthalten war.
Da Ausgaben für Straßen, Schienen und Brücken immer geringere Erträge abwerfen, könnten sich die Investitionsausgaben stärker auf „neue Infrastruktur“ wie 5G-Telekommunikation, künstliche Intelligenz und Big Data stützen, sagen Politikberater.
China wird im Einklang mit Xis Vorstoß nach „neuen Produktivkräften“ weiterhin Ressourcen in technische Innovationen und fortschrittliche Fertigung stecken. Einige Analysten kritisierten diese Politik jedoch mit der Begründung, dass sie die industriellen Überkapazitäten verschärfe, die Deflation verschärfe und die Handelsspannungen mit dem Westen verschärfe.
Die People’s Bank of China, die am 20. Februar ihre bisher größte Senkung eines wichtigen Referenzzinssatzes für Hypotheken bekannt gab, wird ihre Geldpolitik voraussichtlich weiterhin schrittweise lockern, da befürchtet wird, dass aggressivere Maßnahmen zu weiteren Kapitalabflüssen führen und mehr Druck auf die Bank ausüben könnten Yuan-Währung.
Es wird jedoch erwartet, dass die Zentralbank ihr zugesagtes Ergänzungskreditprogramm (PSL) ausweiten wird, um den Immobiliensektor zu unterstützen, der für die Stabilisierung der Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sein wird.
Insgesamt würden die zusätzlichen Konjunkturmaßnahmen im Vergleich zu den Maßnahmen, die nach einer früheren Episode von Marktturbulenzen im Jahr 2015 und während der globalen Finanzkrise 2008–2009 ergriffen wurden, die zwar die Wirtschaft zwar wieder in Schwung brachte, aber einen Schuldenberg hinterließ, immer noch verblassen. Größere Schritte könnten eine Gefahr für die Finanzstabilität darstellen.
„Die Finanzpolitik wird zweifellos proaktiver sein, aber der Appetit auf panzerfaustartige Konjunkturmaßnahmen ist immer noch begrenzt“, sagten Analysten der Société Générale (OTC:) in einer Mitteilung.
REFORMDEBATTE
Reformbefürworter sind besorgt über das rekordverdächtige Verbrauchervertrauen und die sinkende Anleger- und Geschäftsstimmung und wollen, dass China zu einer marktfreundlichen Politik zurückkehrt und Wege findet, die Nachfrage der privaten Haushalte anzukurbeln.
Zu den Vorschlägen gehören die Lockerung städtischer Aufenthaltsgenehmigungen, um die Kaufkraft ländlicher Wanderarbeiter freizusetzen; die Beschneidung der Flügel großer Staatsunternehmen, um dem angeschlagenen Privatsektor im Wettbewerb zu helfen; und Neugestaltung des Steuersystems, um die Grundursache der steigenden Kommunalverschuldung anzugehen.
„Konjunkturimpulse helfen möglicherweise nur bei der Lösung kurzfristiger Probleme. Wir müssen die Reformen beschleunigen. Die Wirtschaftslage könnte die Behörden dazu zwingen, Reformen voranzutreiben“, sagte der Politikberater.
Der NPC ist nicht der traditionelle Veranstaltungsort für drastische politische Veränderungen, die normalerweise den sogenannten Plenumsveranstaltungen vorbehalten sind, die die Kommunistische Partei zwischen ihren alle fünf Jahre stattfindenden Kongressen abhält.
Ein solches Plenum wurde ursprünglich für die letzten Monate des Jahres 2023 erwartet. Die Tatsache, dass es noch nicht angesetzt wurde, hat bei den Anlegern Bedenken hinsichtlich der Untätigkeit der Politik geschürt.
Zwei politische Quellen sagten, es könne noch in diesem Jahr stattfinden, wenn die Spitzenpolitiker einen Konsens darüber erzielen, welche Schritte zu unternehmen seien.
Letzte Woche versprach eine Sitzung der Zentralkommission der Partei zur umfassenden Vertiefung von Reformen unter dem Vorsitz von Xi, „die Schlüsseltaktik der Reform und Öffnung zu nutzen, um Probleme in der Entwicklung zu lösen“.
Dennoch sprechen Pekings Bedenken hinsichtlich der nationalen Sicherheit und der sozialen Stabilität sowie die erneute Unsicherheit darüber, was eine mögliche Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus für China bedeuten könnte, gegen mutige Schritte.
„Reformen sind sehr dringend, aber wir müssen einen Konsens erreichen“, sagte ein zweiter Politikberater.
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