© Reuters. DATEIFOTO: Autos fahren an einer Ausstellung vorbei, auf der die Aktienindizes von Shanghai und Shenzhen in der Nähe des Shanghai Tower und anderer Wolkenkratzer im Finanzviertel Lujiazui in Shanghai, China, zu sehen sind, 5. Februar 2024. REUTERS/Xihao Jiang/Archivfoto
Von Summer Zhen und Samuel Shen
HONGKONG/SHANGHAI (Reuters) – Chinesisches Geld strömt mit rasender Geschwindigkeit in Fonds, die in Offshore-Anlagen investiert sind, stößt an die Beschränkungen für Auslandsinvestitionen und erschwert Pekings Bemühungen, die Inlandsmärkte wiederzubeleben und den Yuan zu stabilisieren.
Der Ansturm auf Offshore-Investitionen spiegelt das geringe Vertrauen im Inland wider und zeigt sich in den Verkäufen von Fonds, die im Rahmen des Qualified Domestic Institutional Investor (QDII)-Programms ausgegeben wurden, einem wichtigen Auslandsinvestitionskanal, der es Chinesen ermöglicht, ausländische Wertpapiere unter den strengen Kapitalkontrollen Pekings zu kaufen.
Die im Januar verkauften QDII-Fondsanteile stiegen im Jahresvergleich um 50 % auf ein Rekordhoch, während die Anteile inländischer Aktienfonds um 35 % zurückgingen, wie Daten der Asset Management Association of China zeigen. Das verwaltete Vermögen der QDII-Fonds stieg im Jahresvergleich um 19 %.
Die Nachverfolgung von börsengehandelten Fonds (ETFs) und an der Nasdaq notierten Aktien zeigte in den letzten Wochen das Risiko von Preisaufschlägen auf, da Käufer weit über dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte bieten, um eine Aktie zu erwerben.
Die Abwanderungskrise verdeutlicht den Druck auf Chinas Kapitalbilanz und Währung sowie die Herausforderungen bei der Wiederherstellung des Vertrauens inländischer Anleger in ihren Heimatmarkt.
Chinesische Aktien schwanken nahe ihrem Fünfjahrestief, während die Renditen der 30-jährigen Staatsanleihen des Landes Rekordtiefs erreicht haben.
„Wir haben das dringende Bedürfnis unserer wohlhabenden Kunden, die Vermögensallokation zu diversifizieren“, sagte Le Rong, Gründungspartner von FR Harvest Asset Management mit Sitz in Shanghai, das Kunden bei Investitionen über QDII unterstützt. „Nach 20 Jahren hohen Wachstums und hoher Renditen steht die chinesische Wirtschaft in absehbarer Zukunft vor einer Verlangsamung“, sagte er.
Auch die Manager haben Schwierigkeiten, mitzuhalten und weisen potenzielle Investoren ab oder suchen nach Partnern und anderen Möglichkeiten, die Beschränkungen zu umgehen.
Das QDII-Programm ist durch eine Quote oder Grenze für Auslandsinvestitionen begrenzt, die von Chinas State Administration of Foreign Exchange (SAFE) festgelegt wird.
Offiziellen Daten zufolge wurden seit Juli keine neuen Quoten mehr gewährt, so dass die kumulierte genehmigte Quote bei 165,5 Milliarden US-Dollar liegt.
Letzte Woche hat ChinaAMC die tägliche Zeichnungsgebühr für den Huaxia Global Technology Pioneer Hybrid Securities Investment Fund, der US-amerikanische Technologiegiganten zu seinen Top-Beständen zählt, auf 2.000 Yuan (277,84 US-Dollar) begrenzt. Manulife Fund Management hat für seinen India Opportunity Stock Investment Fund einen täglichen Höchstkaufbetrag von 300 Yuan festgelegt.
Ein weiteres in China verkauftes QDII-Produkt, das Geld in einen britischen Hedgefonds von Blackrock (NYSE:) steckt, verzeichnete in diesem Jahr einen fünffachen Anstieg der Mittelbeschaffung und brachte fast 12 Millionen US-Dollar ein, verglichen mit den 2,1 Millionen US-Dollar im Jahr 2023, so zwei bekannte Quellen mit der Angelegenheit befasst, aber nicht befugt, öffentlich zu sprechen.
„Die Nachfrage lokaler Investoren nach QDII-Fonds ist in diesem Jahr wahnsinnig gestiegen“, sagte eine der Quellen.
Das Produkt habe im März neue Abonnements ausgesetzt, sagte China Resources Trust, der das Produkt gemeinsam mit Blackrock auf den Markt brachte. Ein Blackrock-Sprecher antwortete nicht auf Anfragen nach Kommentaren.
Auch Standard Chartered (OTC:) hat seinen chinesischen Kunden kürzlich aus „kommerziellen Gründen“ verboten, neue Investitionen in QDII-Produkte zu tätigen.
Zheng Peng, QDII-Fondsportfoliomanager bei China Asset Management Co, geht davon aus, dass dieser Trend anhalten wird, wobei eine Lücke von fast 190 Basispunkten zwischen den Renditen 10-jähriger US- und chinesischer Staatsanleihen die aktuelle Nachfrage antreibt.
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