©Reuters. Ein ukrainisches Servicemitglied geht in Zhytomyr, Ukraine, am 4. März 2022 in der Nähe eines Schulgebäudes vorbei, das durch Beschuss zerstört wurde, während Russlands Invasion in der Ukraine weitergeht. REUTERS/Viacheslav Ratynskyi
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Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Rezessionssorgen zeigen sich deutlicher in der Renditekurve der US-Staatsanleihen, da steigende Rohstoffpreise im Gefolge der russischen Invasion in der Ukraine Sorgen über Inflation und langsameres Wachstum schüren.
Die genau beobachtete Lücke zwischen den Renditen von zwei- und zehnjährigen Schuldverschreibungen war am Freitag auf dem engsten Stand seit März 2020, ein Signal dafür, dass einige Anleger möglicherweise damit rechnen, dass sich das Wirtschaftswachstum von seinem derzeit robusten Tempo verlangsamen wird.
Auf rollierender Zweimonatsbasis war die Abflachung der 2er/10er die extremste seit 2011, sagte Jonathan Cohn, Head of Rates Trading Strategy bei Credit Suisse (SECHS:).
Marktteilnehmer beobachten die Zinsstrukturkurve, um Einblicke in die US-Wirtschaft zu erhalten. Eine umgekehrte Kurve, bei der die Zinsen für kurzfristige Staatsschulden höher sind als die für längerfristige Schulden, hat frühere Rezessionen zuverlässig vorhergesagt.
Investoren sagten, dass die jüngsten Schritte anscheinend von Sorgen getrieben werden, dass die Preise für Öl und andere Rohstoffe, die nach der Invasion der Ukraine durch den Rohstoffexportgiganten Russland in die Höhe geschossen sind, die ohnehin schon hohe Inflation noch verstärken werden, was die Fed dazu zwingen wird, die Zinssätze sogar noch zu erhöhen wenn das Wachstum nachlässt.
Während die Erwartungen einer Erhöhung um 50 Basispunkte in diesem Monat in den letzten Wochen so gut wie ausgepreist waren, erwarten die Märkte immer noch eine Straffung um über 150 Basispunkte bis nächsten Februar. [FEDWATCH]
„Wenn die Zentralbanken der Inflationsbekämpfung im Jahr 2022 Vorrang einräumen, nachdem sie 2021 an dieser Front die Welt im Stich gelassen haben, dann bedeutet der Übergang in ein stagflationäres Umfeld wahrscheinlich, dass sie eine Art Rezession akzeptieren, um das ganze Chaos zu beseitigen“, sagte Jeffrey Halley, Senior Marktanalyst, Asien-Pazifik, bei OANDA und verwies auf eine Mischung aus schwachem Wachstum und starker Inflation.
Die Preise näherten sich am Donnerstag 120 $ pro Barrel, dem höchsten Stand seit 2012, nach einer neuen Runde von US-Sanktionen, die auf den russischen Ölraffineriesektor abzielten und Bedenken aufkommen ließen, dass die Öl- und Gasexporte als nächstes beeinträchtigt werden könnten.
Gleichzeitig scheint das Wachstum vorerst stark zu sein: Die US-Arbeitslosenquote fiel im Februar auf ein Zweijahrestief von 3,8 %, wie der aufmerksam beobachtete Beschäftigungsbericht des Arbeitsministeriums am Freitag zeigte, was Optimismus aufkommen ließ, dass die Wirtschaft dem zunehmenden Gegenwind aus der Geopolitik standhalten könnte Spannungen, Inflation und straffere Geldpolitik.
Die Abflachung der Kurve deutet jedoch darauf hin, dass dies möglicherweise nicht von Dauer ist.
„Die Abflachung hat sich beschleunigt, da die Fed offenbar der Inflationsmäßigung Vorrang vor der Begrenzung der Risikobereitschaft einräumt“, sagte Cohn von der Credit Suisse.
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