Reuters
- Da die Fed im nächsten Jahr voraussichtlich mit der Zinserhöhung beginnen wird, rechnen die Anleger mit Auswirkungen.
- Aktienmarktinvestoren wurden konditioniert, zu glauben, dass Aktien schlecht abschneiden, wenn die Fed die Zinsen anhebt.
- Aber der Aktienmarkt hatte laut DataTrek in den letzten 30 Jahren nur zwei Verlustjahre, als die Fed die Zinsen anhob.
Die Anleger wurden darauf konditioniert, zu glauben, dass der Aktienmarkt schlecht abschneidet, wenn die Federal Reserve die Zinssätze erhöht, da ein Anstieg der Kapitalkosten das Finanzprofil von langfristigen Vermögenswerten wie Wachstumsaktien beeinträchtigen kann. Aber die Daten erzählen eine andere Geschichte.
Entsprechend DataTrek-Forschung, Der S&P 500 hatte seit 1990, als die Fed die Zinsen anhob, nur zwei Verlustjahre: einen Rückgang von 9 % im Jahr 2000 und einen Rückgang von 4 % im Jahr 2018. Das lässt das Unternehmen glauben, dass die Anleger sich keine Sorgen über den wahrscheinlichen Start der Fed machen müssen Zinserhöhungen irgendwann im nächsten Jahr.
„Es gibt viele Gründe, bei US-Large Caps (unter ihnen die Bewertung) skeptisch zu sein, aber Zinserhöhungen der Fed stehen nicht ganz oben auf unserer Liste“, sagte DataTrek-Mitbegründer Nicholas Colas in einer Mitteilung vom Freitag.
Fed-Fonds-Futures weisen derzeit eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 75 % auf eine Zinserhöhung Ende nächsten Jahres auf, so die Das FedWatch-Tool von CME. Diese Wahrscheinlichkeiten stiegen Anfang dieses Monats, nachdem die Verbraucherpreisdaten eine Inflation zeigten den höchsten Wert seit 1990 erreicht.
Aber wie frühere Zinserhöhungszyklen gezeigt haben, “ist es sehr ungewöhnlich, dass US-Large Caps sinken, wenn die Fed die Zinsen erhöht”, sagte Colas.
Zinserhöhungen gab es zweimal in den 90er Jahren, einmal in den 2000er Jahren und einmal in den 2010er Jahren. Der S&P 500 lieferte in diesen Jahrzehnten eine positive durchschnittliche jährliche Wachstumsrate von 17,9 %, 10,3 % bzw. 9,2 %.
Die Lehre aus den letzten 30 Jahren, so Colas, ist, dass Aktien tendenziell fallen, wenn die Fed die Finanzbedingungen zu stark anzieht, wie es Ende 2018 der Fall war.
“Dies könnte irgendwann im kommenden Zinszyklus der Fed passieren, von dem die Märkte glauben, dass er im nächsten Sommer beginnen wird, aber sicherlich nicht sofort”, fügte er hinzu. Das liegt daran, dass sich der Leitzins der Fed Funds in einem Tiefstbereich von 0 % bis 0,25 % befindet und mehrere Erhöhungen um 0,25 Prozentpunkte erforderlich sind, bevor die Zinsen nicht mehr als „historisch niedrig“ gelten.
Mit anderen Worten, Aktien können mehreren Zinserhöhungen der Fed standhalten, insbesondere wenn die zugrunde liegende Wirtschaft noch wächst und höhere Zinsen laut DataTrek für Anleger nicht Grund genug sind, ihre Aktien zu verkaufen.