©Reuters. DATEIFOTO: Ein Geschäftsmann geht am Gebäude der Bank of Japan (BOJ) in Tokio, Japan, vorbei, 21. September 2016. REUTERS/Toru Hanai
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan muss ihr Konjunkturprogramm gründlich prüfen und die Zinssätze als Reaktion auf zyklische Wirtschaftsschwankungen flexibler anpassen, sagte Sayuri Shirai, ein Akademiker, der als Kandidat für das Amt des stellvertretenden Zentralbankgouverneurs im nächsten Jahr gilt.
Da es der japanischen Wirtschaft an Schwung mangelt, wird die BOJ die Zinssätze wahrscheinlich auch nach dem Ende der Amtszeit der gemäßigten Gouverneurin Haruhiko Kuroda im April extrem niedrig halten müssen, sagte Shirai, der bis 2016 fünf Jahre lang als Vorstandsmitglied der BOJ tätig war.
Aber die BOJ wird wahrscheinlich und sollte eine umfassende Überprüfung von Kurodas jahrzehntelangem Konjunkturexperiment durchführen, wenn sein Nachfolger nächstes Jahr das Ruder übernimmt, sagte sie.
„Das Wichtigste, was die neue Führung der BOJ tun muss, ist, ihre politische Kommunikation zu klären und zu vereinfachen“, sagte Shirai am Montag in einem Interview mit Reuters.
„Die BOJ muss Schritte unternehmen, um die Flexibilität der Geldpolitik zu erhöhen. Alle Schritte, die sie zu diesem Zweck unternimmt, würden sich von scharfen Zinserhöhungen unterscheiden“, sagte sie.
Die Überprüfung würde der BOJ helfen, die Grundlagen für eine Optimierung ihres geldpolitischen Rahmens zu legen, sagte Shirai, der derzeit Professor an der japanischen Keio-Universität ist.
Mit Erfahrung als Ökonom beim Internationalen Währungsfonds wird Shirai von einigen Marktteilnehmern als Kandidat für die Besetzung eines der beiden im März frei werdenden Posten des stellvertretenden Gouverneurs der BoJ angesehen.
Unter einem Ansatz namens Zinskurvenkontrolle strebt die BOJ -0,1 % für kurzfristige Zinssätze und etwa 0 % für 10-jährige Anleiherenditen an. Es bietet auch an, unbegrenzte Mengen an Anleihen zu kaufen, um eine implizite Obergrenze von 0,25 % für die 10-Jahres-Rendite zu verteidigen, eine Politik, die laut Kritikern die Funktionen der Anleihemärkte verzerrt.
Shirai sagte, die BOJ müsse ihre Schätzung des wahrscheinlich sehr niedrigen neutralen Zinssatzes Japans berücksichtigen, wenn sie das angemessene Ziel für die kurzfristigen Zinsen festlege. Ein neutraler Zinssatz simuliert und schränkt Wirtschaftswachstum weder ein noch schränkt er es ein.
Es könnte dann erwägen, ob das Renditeziel für 10-jährige Anleihen angepasst oder das 50-Basispunkte-Band um dieses Ziel erweitert werden soll, sagte sie.
„Alles in allem gibt es Spielraum, um die Zinspolitik der BOJ flexibler zu gestalten“, so dass sie die Zinsziele schneller als Reaktion auf kurzfristige wirtschaftliche Schwankungen anpassen könnte, sagte sie.
„Eine Erhöhung der Flexibilität würde die Wirkung der geldpolitischen Lockerung verstärken und die Funktion des japanischen Marktes für Staatsanleihen verbessern“, sagte sie.
Gouverneur Kuroda sagte, die BOJ habe nicht die Absicht, die Stimuli zurückzuziehen, auch nicht durch Anhebung der Zinssätze, bis ihr Inflationsziel von 2 % nachhaltig erreicht ist.
Aber einige Anleger sehen die Chance einer Zinserhöhung, wenn Kuroda abreist, weil Japans extrem niedrige Zinsen einen unerwünschten Rückgang des Yen ausgelöst haben, der die Importkosten stützt und die Verbraucherinflation weit über das Ziel der BOJ von 2 % drückt.
„Die BOJ muss die Änderungen nicht überstürzen“, sagte Shirai und schloss die Möglichkeit einer kurzfristigen, umfassenden Überarbeitung der Zinskurvenkontrolle aus. „Es ist kurzsichtig und unerwünscht, Änderungen an der Politik der BOJ vorzunehmen, unmittelbar nachdem die neue Führung im Amt ist.“
Nachdem ein massives Programm zum Ankauf von Vermögenswerten die Inflation nicht auf ihr Ziel von 2 % treiben konnte, wechselte die BOJ 2016 zur Kontrolle der Zinskurve. Teile des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten behielt sie jedoch bei, um die Befürworter einer massiven Geldschöpfung durch die Zentralbanken zu besänftigen. was seine Politik komplex und schwer verständlich macht.