©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann mit einer Schutzmaske geht am Hauptsitz der Bank of Japan inmitten des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tokio, Japan, am 22. Mai 2020 vorbei. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/Dateifoto
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan (BOJ) muss ihren geldpolitischen Rahmen flexibler gestalten und bereit sein, ihr langfristiges Zinsziel im nächsten Jahr anzuheben, wenn die Wirtschaft Auslandsrisiken standhalten kann, sagte der frühere stellvertretende Gouverneur Hirohide Yamaguchi gegenüber Reuters.
Yamaguchi, der als Kandidat für das Amt des nächsten BOJ-Gouverneurs gilt, sagte, Japan sehe bereits Anzeichen einer „hausgemachten“ Inflation, bei der sich ausweitende Preiserhöhungen die öffentliche Wahrnehmung verstärken, dass die Inflation längerfristig weiter steigen werde.
Auch die Löhne dürften aufgrund robuster Unternehmensgewinne steigen, was die Inflation bis weit ins nächste Jahr über dem 2%-Ziel der BOJ halten könnte, sagte er am Freitag in einem Interview.
„Es besteht die Möglichkeit, dass die Kernverbraucherinflation für einen ziemlich langen Zeitraum bei etwa 3-4 % bleibt“, sagte Yamaguchi. „Sobald sich die Inflationserwartungen verfestigt haben, ist es für die Zentralbanken sehr schwierig, sie zu kontrollieren. Das ist ein Risiko, dessen sich die BOJ bewusst sein sollte.“
Die Märkte sind voll von Spekulationen, die BOJ könnte die Zinskurvenkontrolle (YCC) optimieren – eine umstrittene Politik, die ein negatives kurzfristiges Zinsziel mit einer Obergrenze von 0 % für die Rendite 10-jähriger Anleihen kombiniert – wenn die Amtszeit von Gouverneur Haruhiko Kuroda im April endet.
Wenn Japans Wirtschaft dem Gegenwind durch einen erwarteten Einbruch des US-Wachstums standhalten kann, sollte die BOJ ihr Renditeziel für 10-jährige Anleihen im nächsten Jahr anheben, sagte Yamaguchi.
„Wenn die Preise zu steigen beginnen, ist es sehr schwierig, die Kontrolle über die Renditekurve aufrechtzuerhalten“, da die langfristigen Zinsen einem Aufwärtsdruck ausgesetzt sind, sagte er.
Die Äußerungen stehen im Gegensatz zu denen von Kuroda, der die Möglichkeit einer kurzfristigen Zinserhöhung abgelehnt hat, da er der Ansicht ist, dass sich der jüngste Anstieg der Inflation als vorübergehend erweisen wird.
„Die BOJ wird es zu riskant finden, YCC mit einem einzigen Schlag aufzugeben. Wenn ja, wäre die natürliche Antwort, YCC in kleinen Schritten anzupassen“, sagte Yamaguchi. „Eine Idee könnte sein, das 10-Jahres-Renditeziel anzuheben und eine Toleranzbandbreite darum herum festzulegen.“
Die BOJ muss auch ihr Versprechen aufgeben, das Tempo des Gelddruckens weiter zu erhöhen, bis die Inflation „stabil über“ 2 % liegt, sagte Yamaguchi.
„Die BOJ muss Verpflichtungen loswerden, die ihre Politik binden, damit sie bei Bedarf flexibel und flink auf Veränderungen in der Wirtschaft reagieren kann“, sagte Yamaguchi. “Im Wesentlichen geht es um die Rückkehr zu den Grundlagen der Geldpolitik.”
Die BOJ sieht sich zunehmender öffentlicher Kritik wegen der steigenden Kosten anhaltender extrem niedriger Zinssätze ausgesetzt, wie z. B. der Einbußen bei den Margen der Banken und eines Yen-Einbruchs, der die Importkosten erhöht hat.
Die Nachrichtenagentur Kyodo berichtete am Samstag, die Regierung werde eine 2013 unterzeichnete gemeinsame Erklärung mit der BOJ überarbeiten, um das Preisziel zu verwässern und ihrer Politik mehr Flexibilität zu verleihen.
Yamaguchi, der eine Schlüsselrolle bei der Ausarbeitung der Erklärung im Jahr 2013 spielte, sagte, die bestehende Sprache hindere die BOJ nicht unbedingt daran, die Politik flexibler zu gestalten.
„Ich sehe derzeit keine Notwendigkeit, die gemeinsame Erklärung der BOJ mit der Regierung zu ändern“, sagte er.
Yamaguchi diente fünf Jahre lang bis 2013 als stellvertretender Gouverneur unter Kurodas Vorgänger Masaaki Shirakawa. Die Erklärung von 2013, an deren Entwurf er mitgewirkt hat, verpflichtet die BOJ, ihre Inflationsrate von 2 % „zum frühestmöglichen Zeitpunkt“ zu erfüllen.